Japan – Gegen den Notenbank-Mainstream
Yen wertet weiter ab _ Die Unruhen auf den Rohstoffmärkten erreichen auch Japan: Die Inflation lag per Mai bei 2,5% und damit schon den zweiten Monat in Folge im Zielbereich der Geldpolitik. Allerdings zeigt die Kernrate mit 0,8%, dass dahinter nur die Ausläufer des Ukraine-Kriegs zu erkennen sind. Die Währungshüter der Bank of Japan (BoJ) sahen daher bei ihrer jüngsten Ratssitzung auch keinen Anlass, ihre Steuerung der Zinsstrukturkurve (negative Leitzins von -0,1% am kurzen Ende; Fixierung der zehnjährigen Rendite bei 0,25% am langen Ende) zu verändern.
Mit dieser Haltung fällt Japans Notenbank mittlerweile weit aus dem Rahmen des Mainstreams. Die US-Fed hat bereits begonnen, die Zinsen zu erhöhen. Die EZB hat immerhin ihre Käufe beendet (fällige Mittel werden vorerst durch Wiederanlage in den Markt zurückgegeben) und für den kommenden Monat die erste Zinserhöhung angekündigt. Sie folgt damit dem Trend, der weltweit erkennbar ist. Vor diesem Hintergrund ist die formell unbegrenzte Ankaufzusage der BoJ bemerkenswert, jede angebotene Yen-Anleihe anzunehmen, sofern die Rendite zehnjähriger Laufzeit über 0,25% liegt.
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