Tokyo Electron ist zu ambitioniert bewertet

Die Q1-Zahlen (per 30.6.) vom 10.8. sorgten für keinen frischen Impuls: Wie erwartet blieb die Nachfrage gedämpft, sodass der Umsatz um 17,3% auf 391,8 Mrd. Yen (rd. 2,5 Mrd. Euro) zurückging. Weil die Umsatzkosten nur um 16% eingeengt wurden, fiel die Bruttomarge auf 41,4% (Vj.: 42,3%). Das ist aber im Übergangsjahr mit hohen Investitionen und einer erst langsam wieder anziehenden Chip-Nachfrage ebenso erwartet gewesen wie der 27%-Rückgang beim Gewinn je Aktie (131,75 Euro; JP3571400005). Langfristig gefallen uns die Wachstumsaussichten der Japaner, doch kurzfristig ist uns das 2023/24er-KGV von 31 im historischen Vergleich (5J: 20) einfach noch zu ambitioniert. kdb