New Oriental Education erfindet sich neu
china _ Bildung gilt in China als das höchste Gut. Eltern investieren daher regelmäßig einen Großteil ihres Einkommens in zusätzliche außerschulische Lernangebote für ihre Kinder. Davon profitiert New Oriental Education, wie die Q2-Zahlen (per 30.11.) von Ende Januar (24.1.) einmal mehr bestätigen.
Der Umsatz der landesweit größten privaten Bildungseinrichtung ist im saisonal schwächeren Q2 um 36,3% auf 869,6 Mio. US-Dollar gestiegen, im 1.Hj. lag der kumulierte Erlöszuwachs bei rd. 42%. Erfreulich ist, dass das EBIT im Q2 mit 21,3 Mio. Dollar wieder positiv ausfiel, nachdem im Vorjahr noch ein Verlust von 2,5 Mio. Dollar ausgewiesen wurde.
Der Grund für den Vorjahresverlust lag in den Nachwehen der Regulierungswelle seitens der chinesischen Regierung. Die hatte 2021 zu einem Rundumschlag gegen private Bildungseinrichtungen ausgeholt, in deren Folge die Gebühren für die sogenannten K-9-Fächer (vom Kindergarten bis zur 9. Klasse) staatlich reguliert wurden. Daran hat sich im Kern nichts geändert. Dieser massive Eingriff hat jedoch dazu geführt, dass sich New Oriental Education neu erfinden musste.
Seitdem fokussieren sich die Chinesen vor allem auf den Vertrieb von nicht-schulischen Lernangeboten. Dieses Standbein steuert mittlerweile rd. 22% der Konzerneinnahmen bei. 2021 waren es lediglich rd. 5%. Die Erlöse der Sparte haben sich allein im vergangenen Gj. 2022/23 (per 31.5.) nahezu verfünffacht. Die Wachstumsaussichten bleiben gut. In den nächsten drei Jahren wird ein Umsatzzuwachs von 26% p.a. erwartet. Die Gewinne sollen im gleichen Zeitraum um 64% p.a. steigen.
Angesichts dieser Steigerungsraten ist die Aktie (82,50 Euro; US6475812060) mit einem 2025/26er-KGV von 28 attraktiv bewertet. Allein seit unserem jüngsten Beitrag in PEM v. 9.8.23 hat der Wert rd. 75% zugelegt, seit Erstempfehlung in PEM v. 10.11.22 beträgt das Plus sogar rd. 207%. pk
New Oriental bleibt kaufenswert. Stopp hoch auf 57,75 (32,33) Euro und damit 115% über Einstieg.
New Oriental
UNSER VOTUM: KAUFEN
Aktienkurs in Euro
ARTIKEL DIESER AUSGABE
MSCI kurbelt China-Kapitalflucht an
Der Indexanbieter MSCI setzt zum 29.2. bei zahlreichen chinesischen Aktien den Rotstift an und entfernt diese aus seinen globalen Indizes. mehr
DBS überzeugt auf allen Ebenen
Rekordergebnisse, höhere Ausschüttungen für die Aktionäre und Maßnahmen, die eine gute Unternehmenskultur erkennen lassen: DBS Group überzeugte uns mit dem vor Wochenfrist (7.2.)... mehr
Subaru fährt E-Produktion hoch
Einen frischen Blick werfen wir in dieser Ausgabe auf Subaru, die wir bis 2014 als Fuji Heavy Industries analysierten. 2017 wurde das Unternehmen umbenannt. mehr
Erwarteter Post-Corona-Aufschwung bei Japan Airlines
Nachdem wir Japan Airlines vor einem Jahr noch wegen einer schwachen Kapitalrendite und niedrigen Dividendenzahlungen beiseiteschoben, hat sich bei der Fluggesellschaft einiges getan. mehr
Honda erhöht Prognosen erneut
Der Autobauer Honda hat im Q3 einen Gewinnsprung hingelegt. Wie der VW-Rivale mitteilte, stand zwischen Oktober und Dezember ein operatives Ergebnis von 379,8 Mrd. Yen (rd. 2,4 Mrd. Euro)... mehr
CEZ als politischer Spielball
Vor rund zwei Jahren galt CEZ als einer der Profiteure des russischen Überfalls auf die Ukraine, da der Energieriese die Turbulenzen am Energie- und Rohstoffmarkt in Gewinne wandeln konnte.... mehr
Panasonic wächst kaum
Nach unserer jüngsten Besprechung im Sommer (vgl. PEM v. 19.7.23) hatte die Panasonic-Aktie (8,50 Euro; JP3866800000) kurzfristig den Weg nach oben eingeschlagen und bei 11,50 Euro das... mehr
Kurznachrichten im Überblick
In dieser Ausgabe kümmern wir uns um LG Display, BYD und iQiyi. mehr
Korruption – Kapital versickert im Sumpf Moldaus
Korruption kostet Wohlfahrt und Wachstum. Die gelegentlich vertretene „romantische“ These, Korruption könne zumindest teilweise als eine Art marktwirtschaftliche Umgehung ineffizienter... mehr
PLATOW Börsenbarometer
Indizes: Von den hohen Inflationsdaten der USA blieb der türkische BiST 100 (+6,2%) ggü. den anderen EM unbeeindruckt. Der am Mittwoch (14.2.) nach Chinesisch Neujahr wieder eröffnete... mehr