Freenet glänzt mit eigenen Stärken

Mobilfunkanbieter wie Freenet sind operativ gut aufgestellt. So gut, dass Geld für Beteiligungen übrig bleibt. Bestes Beispiel hierfür ist United Internet (UI), die kürzlich die Ausweitung ihrer Beteiligung (jetzt 25,11%) an der Tele Columbus angekündigt haben. Weitere bedeutende Beteiligungen des Unternehmens sind Versatel, Drillisch und Rocket Internet, um nur einige zu nennen. Bedeutend ist mit rund einer Milliarde auch der Posten Firmenwerte in UIs Bilanz, den wir kritisch sehen. Gleiches gilt für UIs Verschuldung, die 2014 um rund eine Milliarde angestiegen ist.

Während UI seine Erträge in fremde Geschäftsmodelle investiert, arbeitet Freenet emsig an der Wettbewerbsfähigkeit und Ertragsstärke des eigenen Geschäfts. Zudem hat Freenet in den vergangenen Jahren erfolgreich die zinstragenden Verbindlichkeiten abgebaut, was die operativen Risiken reduziert. Die UI-Aktie wird mit einer 2016er-Dividendenrendite von 1,8% gehandelt, Freenet-Titel (26,34 Euro; DE000A0Z2ZZ5) dagegen mit 5,9%. Auf Basis des 2016er-KGVs zeigt die Freenet-Aktie mit 13 ein deutlich günstigeres Niveau als UI-Titel (KGV: 19). Kurskorrektur zum Einstieg nutzen! Den Stopp belassen wir eng bei 23,80 Euro.

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15. Februar 2016