Wer schwimmt mit Badehose?
Kapitalrenditen wie der „Return on invested capital“ (ROIC) oder der „Return on Equity“ (RoE) gehören in unseren Analyse-Werkzeugkasten. Denn durch sie erfahren wir, wie effizient ein Unternehmen mit dem Geld der Anteilseigner umgeht. Dabei schauen wir auf die über mehrere Jahre erwirtschaftete Rendite und vergleichen sie mit dem Durchschnitt der zugehörigen Industrie oder der wichtigsten Wettbewerber. Eine für Aktionäre wertstiftende Kapitalrendite liegt über den Kapitalkosten, wobei wir zweistellige Renditen bevorzugen.
Gerade in den kommenden Monaten wird es spannend zu beobachten sein, wer wirklich effizient mit dem Geld der Anleger umgeht. Denn die über Jahre hinweg äußerst akkommodierende Geldpolitik hat die Finanzierungskosten sehr niedrig gehalten. Wenn das Umfeld jetzt rauer wird, erkennen Anleger daher besser, wer einfach nur auf der Welle der Notenbanken mitgesurft ist. Oder, um es mit Warren Buffett zu sagen: „Erst wenn die Ebbe kommt, sieht man, wer die ganze Zeit ohne Badehose geschwommen ist.“
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