Allianz hat China im Visier
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Im Lebensversicherungsgeschäft ist Allianz schon seit 2018 in China aktiv. Nachdem die US-Tür im Fondsgeschäft durch den Verkauf an die ehemalige ING-Tochter Voya Financial geschlossen werden musste (vgl. PB v. 15.6.), erkunden die Münchner nach bislang nicht offiziell bestätigten Berichten, ob es möglich ist, mit einer chinesischen Bank ein Joint Venture zum Vertrieb von Fondsprodukten im Reich der Mitte aufzusetzen. Der dortige Markt wird auf etwa 4,3 Bio. US-Dollar geschätzt und gilt als wachstumsstark und lukrativ.
Unabhängig von den Fernost-Plänen haben die im August vorgelegten Q2-Zahlen aus unserer Sicht überzeugt. Ein etwas schwächeres Lebensversicherungs- und Fondsgeschäft wurde mit überraschend guten Zahlen in der Schaden-Unfall-Sparte kompensiert. Gefallen haben uns auch das im Q2 um 5,3% verbesserte operative Ergebnis von 3,5 Mrd. Euro, die auf 9,8% (Q1: magere 3,5%) gestiegene Eigenkapitalrendite und die mit 200% sehr hohe Risikotragfähigkeit des Geschäfts (Solvency-II-Kapitalquote). Mit einem 2022er-KGV von 10 ist die DAX-Aktie (168,68 Euro; DE0008404005) angesichts eines erwarteten Gewinnwachstums von 18% p. a. attraktiv bewertet.
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