Gerresheimer schwächelt kurz
Gerresheimer schwächelt kurz
Die am Donnerstag (6.4.) vorgelegten Q1-Zahlen (per 28.2.) unseres Musterdepotwerts Gerresheimer lösten die von uns erwarteten Gewinnmitnahmen bei der MDAX-Aktie (86,80 Euro; DE000A0LD6E6) aus. Dabei lagen Umsatz (org. +21% auf 457,8 Mio.) und v. a. ber. EBITDA (org. +24,8% auf 78,6 Mio. Euro) klar über den Konsenserwartungen und lassen die Guidance (jeweils „mehr als +10%“) mehr als nur konservativ aussehen. CFO Bernd Metzner ließ sich im Analystencall aber lediglich zu der Aussage hinreißen, dass es „im Juli nach dem Q2 eine Aktualisierung“ geben könne. Anleger störten sich dagegen am Mittelabfluss beim Free Cashflow (FCF: -95,6 Mio. Euro) und dem relativ hohen Verschuldungsgrad von 3,2x EBITDA (31.12.22: 3,0x).
Für uns ist das profitable Wachstum bärenstark. Die zwischenzeitliche Verletzung unserer Qualitätskriterien bei FCF und Schuldengrad sind angesichts der im Dezember angekündigten Investitionen in den GLP-1-Zukunftsmarkt (Wachstum von 100% bis 2030) vertretbar. Derzeit wird das Papier mit einem 2023er-KGV von 23 (10J: 21) bewertet, aber die EPS-Schätzungen dürften angehoben werden. kdb
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