Evonik muss Gewinne kaufen

Sonderlich gut waren die Evonik-Zahlen für 2016 nicht: Der Umsatz sank um 6% auf 12,7 Mrd. Euro, das EBITDA um 12% auf 2,17 Mrd. Euro. Doch damit erreichte der Spezialchemie-konzern immerhin das obere Ende der eigenen Ziele (vgl. PB v. 16.11.16). Da auch die Dividende bei 1,15 Euro bleibt, sind diese „alten“ Zahlen ein Grund, warum die Aktie (30,76 Euro; DE000EVNK013) ihren seit Dezember laufenden Aufwärtstrend fortsetzte. Der zweite Grund liegt im Ausblick: Der nach der HV am 25. März zum CEO aufsteigende Strategiechef Christian Kullmann spricht von Übernahmen. Reduzieren will er damit die Abhängigkeit vom Methionin-Geschäft (Grundprodukt für Tierernährung), das das 2016er-Ergebnis verhagelte.

Für 2017 wird ein EBITDA von 2,2 Mrd. bis 2,4 Mrd. Euro angepeilt. Um tatsächlich das „alte“ Mittelfristziel aus 2013 – ein EBITDA von 3 Mrd. Euro bis 2018 – zu erreichen, wird Kullmann bald weitere Zukäufe melden müssen. Dies dürfte der Aktie helfen. Trotz der guten Entwicklung ist der Titel fundamental attraktiv: Das 2017er-KGV liegt bei 17, die Dividendenrendite bei 3,7%. Wir stufen Evonik daher weiter als Kauf ein und belassen den Stopp bei 22,90 Euro.

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06. März 2017