Init – Rückkehr der guten Zeiten

So zweifelte das Management bereits im Sommer am eigenen 2015er-Ziel eines EBIT von 17 Mio. bis 19 Mio. Euro, um es dann im November drastisch auf 10 Mio. bis 12 Mio. Euro zu kürzen. Das schafft nicht gerade Vertrauen. Eine Rückkehr zur alten Ertragsstärke erwarten wir frühestens 2017. Allerdings erscheint uns für das laufende Geschäftsjahr ein EBIT von 16 Mio. Euro machbar, schließlich sind derzeit viele Ausschreibungen für Infrastrukturmaßnahmen, Telematik- und Ticketingsysteme geplant oder im Gange. Daraus ließe sich ein 2016er-KGV von 11 ableiten. Die Dividendenrendite taxieren wir auf über 5%, wobei wir sogar eine Kürzung unterstellen.