Zu viel Cash für ein Ende der Rally
Zu viel Cash für ein Ende der Rally
Die Entkoppelung des breiten Aktien- vom Anleihemarkt haben wir an dieser Stelle bereits mehrfach thematisiert. Diese Diskrepanz lieferte auch ein gewichtiges Argument, weswegen wir zum ersten Mal Anleihen in unser Musterdepot aufgenommen haben (vgl. PB v. 7.7.). Wie aber an gleicher Stelle ebenfalls erklärt (vgl. PB v. 22.6.), spielt in der kürzeren Sicht das Momentum eine wichtigere Rolle als eine fundamentale Abweichung von Bewertungskennzahlen, sodass der breite Aktienmarkt sich wahrscheinlich zunächst noch weiter nach oben bewegen dürfte.
Dieses Momentum erschöpft sich jedoch, wenn Anschlusskäufe ausbleiben. Wie viel „Luft“ eine laufende Rally hat, zeigt ein Blick auf das Sentiment und die Positionierung. Hierbei ist die Positionierung noch aussagekräftiger als das Sentiment. Wie bereits erwähnt (vgl. PB v. 21.7.), ist die Stimmung der Privatinvestoren (AAII-Sentiment) bereits am oberen Ende der Spanne der vergangenen Jahre. Historisch gesehen kann das Sentiment aber erstaunlich lange übertrieben bullish bleiben, bevor der Markt nach unten dreht.
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