Nemetschek verfehlt Erwartungen
Nemetschek verfehlt Erwartungen
Mit einem Plus von rd. 36% seit Jahresbeginn gehört die Nemetschek-Aktie (65,26 Euro; DE0006452907) zu den Spitzenwerten im MDAX.
Der Vergleichsindex legte im gleichen Zeitraum nur um +13% zu. Mit dieser Outperformance hatten wir nicht gerechnet, als wir unsere Verkaufsempfehlung in PB v. 23.3. ausgesprochen haben. Denn wir hatten den jetzt auch eingetretenen Rückgang beim EBITDA auf dem Zettel, weshalb wir die Bewertung im Frühjahr (KGV: 41) für zu teuer erachtet haben. Nemetschek stellt das Geschäftsmodell derzeit auf das Abo-Modell um. Das ist in der Branche üblich, es wirkt sich allerdings kurzfristig negativ auf die Marge aus.
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