T-Mobile US Inc Aktie (US8725901040)

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Schwacher Umsatz, aber Gewinn im Rahmen der Erwartungen: So lautet das Fazit der Q1-Zahlen des amerikanischen US-Telekommunikationskonzerns AT&T, der in einem „herausfordernden Marktumfeld““ u. a. unter der massiven Neukundengewinnung des Konkurrenten T-Mobile US leidet.

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Die T-Aktie (16,32 Euro; DE0005557508) hat im Dezember ein regelrechtes Kursfeuerwerk von mehr als 11% abgebrannt. Auslöser waren Spekulationen, wonach der japanische Telekom- und Technologiekonzern Softbank unter US-Präsident Donald Trump einen neuen Anlauf starten könnte, um seine US-Mobilfunksparte Sprint mit der Tochter der Deutschen Telekom T-Mobile US zu fusionieren.

Die US-amerikanische Mobilfunktochter der Deutsche Telekom (DTK), T-Mobile, entwickelt sich seit mehreren Jahren deutlich dynamischer als die deutsche Muttergesellschaft. Mit 65,41% ist DTK größter Anteilseigner des Mobilfunkriesen, der seit Oktober 2015 im Nasdaq100 gelistet ist. Grundsätzlich stellt sich für Anleger aber die Frage, ob auf Grund der hohen Beteiligungsquote ein separates Investment in den US-Wert lohnt, zumal Wechselkursrisiken zu berücksichtigen sind.

Galt T-Mobile US lange als Klotz am Bein der Deutschen Telekom, entwickelt sie sich seit einigen Quartalen zu einer wahren Goldgrube. Die Mobilfunktochter sorgt auf Konzern­ebene nicht nur für organisches Wachstum, sondern kompensiert auch EBITDA-Rückgänge in anderen Segmenten. 2015 zeigten nämlich neben dem Deutschland-Geschäft (EBITDA: 8,3 Mrd. Euro; -3,6%) auch das Segment Europa (EBITDA: 4,1 Mrd. Euro; -5,4%) sowie die Sparte Systemgeschäft T-Systems (EBITDA: 0,13 Mrd. Euro; -55%) abnehmende operative Gewinne.

Bei der Deutschen Telekom bleibt das amerikanische Geschäft weiterhin das Zugpferd für den Konzern. So gewann die Tochter T-Mobile US alleine im vierten Quartal 2,1 Mio. neue Kunden. Insgesamt nutzen somit insgesamt 63 Mio. Klienten den Dienst in den Vereinigten Staaten. Zusätzliche Impulse kamen zudem vom Cloud-Geschäft, das vor allem von der Geschäftskundensparte T-Systems betrieben wird. Entsprechend dürften die Erlöse im vergangenen Jahr um 10% gestiegen sein. Beim Nettogewinn trauen die Analysten (Thomson) den Bonnern sogar ein Plus von 40% zu. Die Delle im Geschäftsjahr 2014 wurde damit mehr als ausgebügelt.

Bei vielen Anlegern hat der Anteilschein der Deutschen Telekom immer noch ein negatives Image. Sie erinnern sich an den Hype zur Jahrtausendwende und den anschließenden Absturz der Aktie um 90%. Allerdings halten wir den schlechten Ruf zum jetzigen Zeitpunkt keinesfalls für gerechtfertigt. Zwar haben die Bonner einige Probleme im Beteiligungsportfolio, dafür entwickelt sich die Tochterfirma T-Mobile US in den Vereinigten Staaten hervorragend. Ein cleveres Marketing und attraktive Angebote haben hier zu einem Boom bei den Kundenzahlen geführt. Weil künftig auch verstärkt Firmenkunden in Amerika gewonnen werden sollen, dürfte das Wachstum bei der Gesellschaft anhalten.

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