Netflix stellt Profit in den Fokus

Allein im Q1 gewann der Streaming-Riese 9,3 Mio. neue Kunden hinzu, das höchste Neukundenwachstum in einem Auftaktquartal seit 2020. Einmal mehr pulverisierten die Kalifornier dabei die Schätzungen der Wall Street von 4,9 Mio. Neukunden.

Insgesamt zählte Netflix zum Quartalsende weltweit 269,6 Mio. zahlende Abonnenten und damit rund 16% mehr als vor Jahresfrist – Wachstumsraten, von denen Walt Disney nur träumen kann.

Der Wettbewerber, für den noch keine Q2-Zahlen (per 31.3.) vorliegen, hatte auf der Plattform Disney+ im Weihnachtsquartal ein Nutzerwachstum von lediglich 7% ggü. Vj. auf insgesamt 111,3 Mio. gemeldet, sequenziell sank die Zahl der zahlenden Nutzer jedoch um rund 1%.

Das starke Neukundengeschäft von Netflix hat zu einem Umsatzwachstum von 14,8% auf 9,4 Mrd. US-Dollar geführt, was den Analystenkonsens von 9,3 Mrd. Dollar leicht übertraf. Dennoch verliert die Nasdaq-Aktie (569,28 Dollar; US64110L1061) zum US-Börsenauftakt am Freitag rund 6%. Grund dafür ist der Umsatzausblick für das laufende Q2. Während das Management 9,49 Mrd. Dollar avisierte, was einem Erlöswachstum von immerhin rd. 16% entsprechen würde, hatte die Analystengilde im Schnitt 9,54 Mrd. Dollar auf ihren Zetteln.

Für Verunsicherung sorgte zudem, dass das Management ab dem nächsten Geschäftsjahr das Reporting über das Neukundenwachstum einstellen wird. Künftig will Netflix mit seiner Profitabilitätsentwicklung statt mit dem Nutzerwachstum glänzen. Eine wichtige Stellschraube dafür sind Preiserhöhungen. Mit Blick auf das jüngste Nutzerwachstum und das hochwertige Streaming-Angebot dürfte die Akzeptanz seitens der Kunden für eine solche Maßnahme hoch sein.

Im Q1 verbesserte sich bereits die EBIT-Marge auf 28,1% (Vj.: 21,0%), einerseits aufgrund von Skaleneffekte durch das starke Nutzerwachstum, andererseits aber auch durch niedrigere Ausgaben für die Produktion eigener Filme und Serien. Für das Q2 stellt Netflix eine Marge von 26,6% in Aussicht, nach 22,3% im Vorjahr. Das EPS stieg im Q1 um rd. 64% auf 5,28 Dollar und übertraf den Konsens (4,52 Dollar) um satte 17%.

Durch den Schwenk in Richtung höherer Profitabilität ist die Netflix-Aktie in die historisch hohe Bewertung hineingewachsen. Das 2024er-KGV liegt nunmehr bei 34 (10J: 134), was durch erwartete Gewinnwachstumsraten von 29% p.a. bis 2027 gerechtfertigt wird. pk

Wir steigen bei Netflix ein. Stopp bei 443,35 Dollar. 

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