Linde PLC Aktie (IE000S9YS762)

In der letzten Ausgabe dieses Jahres widmen wir uns noch dem zweiten wikifolio, das wir Anfang Dezember neu in unser Dachwikifolio aufgenommen haben. Das wikifolio Snoops-Trading von Richard Schmutzler haben wir schon einmal in der engeren Auswahl gehabt, uns dann aber für einen anderen Kandidaten entschieden.

Am Mittwoch (12.12.) wird Linde eine außerordentliche Hauptversammlung in München abhalten, um die Barabfindung für verbliebene Linde AG-Aktionäre festzulegen. Zu Wochenbeginn wurde das entsprechende Angebot noch einmal auf 189,46 Euro je „alter“ Linde-Aktie aufgebessert.

Am Mittwoch (5.12.) entscheidet die Deutsche Börse turnusgemäß über die Zusammensetzung ihrer Indizes. Anders als im September, als die gesamte DAX-Familie durch das Ende der Trennung von „Klassik“ und „Technologie“ durcheinandergewirbelt wurde, bleiben die zu erwartenden Änderungen dieses Mal wohl eher überschaubar. Doch gerade für Nebenwerte wird es wieder spannend, denn Bewegung kommt bei der Umsetzung am 27.12. v. a. in die dritte Börsenreihe.

Die Marktkorrektur hat auch die Scherzer-Aktie konsolidieren lassen, nachdem der Net Asset Value (NAV) des Beteiligungsportfolios gesunken war. Er sank von seinem Frühjahrs-Hoch im Bereich von 2,90 Euro per Ende Oktober auf 2,48 Euro und dürfte nach unserer Einschätzung auch aktuell in diesem Bereich liegen. Damit wird die Aktie (2,53 Euro; DE0006942808) fair bewertet, nachdem sie in der Vergangenheit vielfach unter dem NAV handelte.

Unser Dachwikifolio hat auf Wochensicht 1,1% zulegen und damit den Vorsprung vor dem DAX seit dem Start auf 11,1 Prozentpunkte ausbauen können. Zu der Outperformance beigetragen haben natürlich vor allem die Depotwerte, die sich während der Korrektur an den Aktienmärkten relativ gut halten konnten.

Nach dem erfolgreichen Zusammenschluss von Linde und Praxair wurden die zum Umtausch eingereichten Linde-Aktien (DE000A2E4L75) im Verhältnis 1 zu 1,54 in Papiere der neuen Linde Plc (141,95 Euro; IE00BZ12WP82) getauscht.

Wie von uns erwartet kann Linde den Zusammenschluss mit Praxair noch fristgerecht vermelden.

Die Bemühungen, Zugeständnisse und Gespräche mit den US-amerikanischen Kartellbehörden zur Fusion von Linde und Praxair scheinen zu fruchten. Nicht ganz unerwartet soll es laut eines von Linde nicht bestätigten Magazinberichts jetzt eine mündliche Fusionsgenehmigung aus den USA geben, die bis zum 24.10. auch schriftlich erteilt werden muss. Beide Unternehmen hatten im Vorfeld dem Verkauf größerer Geschäftsbereiche zustimmen müssen.

Der Gase-Spezialist Linde wird optimistischer, dass die Praxair-Fusion gelingt. Denn nachdem die EU am 20.8. den Deal unter Auflagen genehmigte, hat am Sonntag (30.9.) auch die chinesische Wettbewerbsbehörde grünes Licht gegeben.

Linde ist der Fusion mit Praxair ein weiteres Stück nähergekommen: Die EU-Kommission genehmigte den Deal am 20.8. unter Auflagen.

Es ist kein Geheimnis, dass deutsche Firmen prächtig im Ausland verdienen. Ausländer wiederum verdienen ordentlich Geld mit Investitionen in hiesige Konzerne, denn die aktienscheuen Deutschen sind beim DAX-Anteilsbesitz in der Minderheit. Nach einer Studie des Beratungsunternehmens Simon-Kucher & Partners kommt inzwischen zudem fast jeder dritte DAX-Vorstand aus dem Ausland. Kurz nach der Finanzkrise waren es 2009 noch 26%, beim Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 sogar nur 13%.

Die Abhängigkeit der europäischen Aktienmärkte von den USA ist nicht neu. Doch dieser Tage wird sie besonders augenscheinlich, da viele Faktoren zusammenkommen.

Börsen handeln die Zukunft. Entsprechend richtet sich der Blick der PLATOW-Börse inzwischen nicht mehr auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des laufenden Jahres. Vielmehr steht bei unserer fundamentalen Einschätzung die längerfristige Perspektive und Bewertung anhand des 2019er-KGV im Mittelpunkt.

Der Gase-Spezialist Linde präsentiert sich im Vorfeld der Praxair-Fusion von seiner Sonnenseite. Zwar wurde der seit 2016 geplante Verkauf der Logistiktochter Gist nun endgültig abgeblasen (s. PLATOW Brief v. 24.7.). Doch der Zusammenschluss mit den US-Amerikanern ist mit teils schon vorliegenden Kartellgenehmigungen unverändert für das 2. Hj. vorgesehen.

Am Freitag (20.7.) scheint den DAX der Mut zu verlassen. Nachdem zwei Tage zuvor noch die 200-Tage-Linie bei 12 775 Punkten attackiert und ein im Wochenverlauf angesammeltes Plus von 1,9% den Leitindex auf ein Monatshoch hievten, zeigen die Kurspfeile zum Ende der Börsenwoche wieder südwärts.

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Für gute Stimmung bei den fusionswilligen Linde- und Praxair-Aktionären hat der Geschäftsabschluss der Amerikaner gesorgt.

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Seit Mitte Oktober läuft die Berichtssaison deutscher Unternehmen zum dritten Quartal. Es ist für viele Konzerne ein guter Zeitpunkt, um rd. zwei Monate vor Jahresende zum letzten Mal die Prognosen anzupassen. Wer bislang seine Chancen eher zurückhaltend formuliert hat, nutzt noch einmal die Gunst der Stunde, um dem eigenen Aktienkurs auf die Sprünge zu helfen – wie bei Beiersdorf geschehen. Andere Konzerne müssen bereits zurückrudern, oder aber die Skepsis der Anleger gegenüber deren Zielerreichung nimmt zu.

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Linde will beim Zustandekommen der Fusion mit Praxair möglichst wenig dem Zufall überlassen. Daher hat der DAX-Konzern die dafür nötige Mindestannahmeschwelle kurz vor Ende der Umtauschfrist von 75 auf 60% gesenkt. Diese verlängert sich dadurch um zwei Wochen bis zum 7.11. um 24 Uhr.

Am Montag sprachen sich Vorstand und AR von Linde offiziell für den Zusammenschluss mit Praxair aus. Es könnten Synergieeffekte von 1,1 Mrd. Euro erzielt werden. Zudem ermöglichten eine stabile Bilanz und ein starker Cashflow finanzielle Flexibilität für Investitionen in künftiges Wachstum.

Die anstehende Fusion mit Praxair sowie der laufende Umbau des Konzerns verhinderten, dass Linde an die guten Hj.-Ergebnisse von 2016 anknüpfen konnte. Netto blieben mit 589 Mio. Euro fast 6% weniger übrig.