Apple Inc Aktie (US0378331005)

Die Anforderungen an Bildschirme sind in den vergangenen Jahren enorm gestiegen. Demnach verlangen die weltweit immer anspruchsvolleren Konsumenten ständig größere, flachere und hochauflösendere Anzeigen. Dieser Trend spielt dem Seouler Hersteller LG Display (14,08 USD; A0B 68Y; US50186V1026) in die Karten. In der Branche haben sich die Koreaner unter anderem als einer der wichtigsten Zulieferer von Apple einen Namen gemacht. Marktbeobachter rechnen damit, dass der IT-Gigant aus Cupertino in Zukunft noch stärker auf LG Display setzen wird, um die Abhängigkeit gegenüber der Samsung-Gruppe, welche ebenfalls für Apple produziert, zu reduzieren.

Bis vor Kurzem waren amerikanische Computerhersteller wie Dell und Hewlett-Packard bei vielen Investoren trotz optisch günstiger Bewertungen alles andere als beliebt. Zwar gelten beide Hersteller als qualitativ hochwertig. Den Status als Innovationsführer haben sie allerdings schon lange an Produzenten wie Apple und Samsung verloren. In jüngster Zeit mehren sich aber die Zeichen, dass der Absturz der beiden Titel übertrieben war. Belegt wird das durch eine Übernahmeofferte bei Dell sowie durch solide Q1-Zahlen (per 31.10.) bei Hewlett-Packard. Demnach fiel die Bilanz der Kalifornier deutlich besser aus, als von Analysten erwartet worden war. Insgesamt konnte der Konzern in dieser Periode bei einem Umsatz von 28,36 Mrd. US-Dollar einen Nettogewinn von 1,23 Mrd. Dollar erwirtschaften. Dies belegt, dass die Kalifornier trotz leichter Rückgänge bei beiden Kennziffern weiterhin relativ erfolgreich am Weltmarkt tätig sind.

In der kommenden Woche (19.2.) wird Taiwans Smartphone-Hersteller HTC (27 Euro; A0R GRD; US40432G2075) das Modell M7 auf Pressekonferenzen in London und New York vorstellen. Eine Woche später geht es auf den Mobile World Congress nach Barcelona, auf dem sich dann auch das breite Publikum eine Meinung bilden kann. Das neue Flaggschiff-produkt M7 soll endlich die Wende bringen nach einem inzwischen sechs Quartale anhaltenden Niedergang bei Absatz, Ergebnis und Umsatz. Im vierten Quartal sanken die Erlöse noch einmal um 41% auf 60 Mrd. NTD, das Ergebnis nach Steuern schrumpfte sogar um 90% auf 1 Mrd. NTD. Auch der Erlös-ausblick, den Vormann Peter Chou vor wenigen Tagen für das erste Quartal gegeben hat, liegt mit 50 Mrd. bis 60 Mrd. NTD unter den Erwartungen der Analysten. Das M7, dessen Produktion noch Ende Februar starten könnte, hat nach Einschätzung mancher Beobachter aber das Potenzial, die Wende einzuleiten. Schon im zweiten Quartal, so die Hoffnung, könnten die Verkäufe um 20% anziehen. HTC, das 2011 noch auf einen Weltmarktanteil von knapp 11% kam, könnte diesen Erfolg dringend gebrauchen. Inzwischen sind Samsung, Sony, ZTE und vor allem der stark wachsende chinesische Konkurrent Huawei an den Taiwanesen vorbeigezogen. HTC, das vor allem in Europa und den USA eingebüßt hat, kommt aktuell nur noch auf einen Anteil von 4,3%. Jetzt will sich Firmenchef Chou, der seine Belegschaft bereits mit unbezahlten Überstunden quält, stärker auf Asien fokussieren.

Geld weckt Begehrlichkeiten. Was im Alltag zutrifft, gilt erst recht für Unternehmen mit viel Cash. Und so muss sich Apple mit dem Luxusproblem herumschlagen, eine sinnvolle Verwendung für seine „überschüssigen“ Milliarden zu finden.

Über 16 Mrd. US-Dollar Cash wies der Technologiekonzern aus Cupertino per 29.12. in seiner Bilanz aus, dazu kamen marktgängige Papiere im Wert von 121 Mrd. Dollar. Mit diesen 137 Mrd. Dollar könnte Apple Deutschlands Softwareprimus SAP und alle 30 TecDAX-Firmen auf einmal kaufen.

In den vergangenen Wochen zeigte sich die Aktie des Apple-Zulieferers Dialog Semiconductor äußerst volatil. Für den von uns empfohlenen Wave Call auf Dialog Semiconductor (siehe PD vom 21.12.12) hatte dies eine wahre Achterbahnbahnfahrt zur Folge. So profitierte der Schein (0,40 Euro; DE000DX4EU23) zunächst von überraschend guten Quartalszahlen und kletterte zeitweise um gut 40% über unseren Einstandskurs. Allerdings währte die Freude über die Kursgewinne nur relativ kurz, da wenige Tage später Spekulationen über Absatzschwierigkeiten beim iPhone die Runde machten. Den schwachen Ausblick, welchen Apple bei der Präsentation der Quartalszahlen am 23.1. abgab, verstärkte zusätzlich den Abwärtstrend bei Dialog Semiconductor.

Immer leistungsfähigere und schlankere Tablets setzen dem klassischen PC-Markt kräftig zu. Bitter ist diese Veränderung vor allem für Acer (3,20 Euro; 552 863; US0044342055). Unter ihrem früheren Chef Gianfranco Lanci hatten die Taiwanesen eine große Einkaufstour gestartet und u. a. die Marken Gateway, Packard Bell und eMachines übernommen in der Hoffnung, bei den klassischen PCs mit einem Mehrmarken-Auftritt Marktanteile zu gewinnen. Das Gegenteil ist der Fall. Lanci wechselte zum Konkurrenten Lenovo. Sein Nachfolger W. T. Wang musste Acer vor gut einem Jahr eine harte Restrukturierung verordnen. Mit Blick auf die Marktanteile und die Ergebnisentwicklung kam dieser Richtungswechsel keinen Moment zu früh: 2010 lagen die Taiwanesen bei den Auslieferungen weltweit noch auf Platz zwei hinter HP. Nachdem die Absatzzahlen im vergangenen Jahr aber um 6,7% auf gut 36 Mio. Einheiten gesunken sind, ist Acer aktuell auf Platz vier abgerutscht. Der Weltmarktanteil gab von 10,8% auf 10,4% nach. Nach 2011 könnte jetzt statt einem bisher erwarteten leichten Plus auch der zweite Nettoverlust in Folge drohen. Grund dafür sind u. a. die gerade von Wang bekanntgegebenen Abschreibungen auf die zugekauften neuen Marken in Höhe von 121 Mio. USD.

Beim Chipdesigner Dialog Semiconductor laufen die Geschäfte dank einer hohen Nachfrage nach Smartphones und Tablets hervorragend. Wie das Unternehmen in einer Ad-hoc-Mitteilung am Donnerstag mitteilte, konnte die eigene Prognose für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2012 mit Erlösen von 268 Mio. US-Dollar signifikant übertroffen werden.

Im derzeitigen Weihnachtsgeschäft erfreuen sich Smartphones und Tablets einer hohen Beliebtheit. Auch bei Freenet läuft das Retailgeschäft mit Endgeräten aktuell sehr erfolgreich, wie CEO Christoph Vilanek im Interview mit PLATOW bestätigt.

Die aktuell laufende Jahresendrally ist bei der Aktie von Dialog Semiconductor nicht angekommen. Im Gegenteil, wurde das Papier im September teilweise noch zu Kursen über der Marke von 17 Euro gehandelt, so müssen jetzt deutlich weniger als 14 Euro für den Wert bezahlt werden. Erklären lässt sich die jüngste Entwicklung durch anhaltende Spekulationen über eine Änderung der Lieferkette für das iPhone 5 von Apple.

Der aktuelle Boom im Smartphone- und Tabletgeschäft ist in den vergangenen Wochen an der Aktie von Apple nahezu vorbeigegangen. Wurde im September zum Teil über 700 US-Dollar für den Titel gezahlt, so fiel die Notierung Anfang der Woche zeitweise unter die psychologische wichtige Marke von 500 Dollar zurück.

Gute Nachrichten aus den USA haben den DAX am Freitagmittag kurzzeitig aus seiner Lethargie erweckt. Der dortige Arbeitsmarkt bewies sich im November nämlich als erstaunlich robust, die Arbeitslosenrate sank mit 7,7% auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2008. Eigentlich stand zu befürchten, dass Wirbelsturm Sandy auch durch den Arbeitsmarkt pflügen würde. Dabei schuf gerade der Einzelhandel neue Jobs: 53 000 weitere Amerikaner dürfen sich in der Vorweihnachtszeit auf den Kundenansturm freuen.

Was ist nur bei Apple los? Seit Wochen fällt die meistbeachtete Aktie der Welt, von Spitzenkursen bei 700 auf knapp 530 US-Dollar. Offenbar finden immer mehr Anleger den Apfel mittlerweile ziemlich runzlig – „Big Apple“ wird zum „Wrinkled Apple“. Das zieht auch den Technologiesektor insgesamt nach unten: wegen des hohen Gewichts von Apple im Nasdaq Composite und weil die Herde meist folgt, wenn der Platzhirsch Schwäche zeigt.

Für unsere Empfehlung zu Itau Unibanco (11,448 Euro; A0R GKJ; US4655621062) müssen wir noch den Stoppkurs nachreichen. Wir belassen den Stopp vorerst bei 10 Euro. Mit Zinssenkungen wollen die Brasilianer einen höheren Marktanteil im wachsenden Kreditkartengeschäft erreichen.

Selten sind in so wenige Tage so viele für Börsianer wichtige Termine gepackt worden wie in die kurze Zeitspanne vom 5. bis zum 12. September. Den nicht ganz so bedeutenden Prolog bildeten die Indexveränderungen, die die Deutsche Börse am Mittwochabend vornahm. Continental und Lanxess verdrängen MAN und Metro aus dem DAX, BB Biotech und LPKF Laser steigen in den TecDAX auf. Das war erwartet worden, weshalb nennenswerte Kursreaktionen ausblieben.

Das jüngste Urteil im Fall „Apple versus Samsung“ dürfte so manchem Aktionär in Erinnerung gerufen haben, welch überraschenden Einfluss Gerichtsprozesse auf die Kurse nehmen können.

Zugegeben: Die 1,05 Mrd. USD, zu deren Zahlung eine US-Jury die koreanische Samsung (255,99 Euro; 881 823; US7960502018) im Patentstreit mit Apple verdonnerte, sind wahrlich kein Pappenstiel. Und dass der iPhone-Hersteller auch gleich eine Liste der Produkte – auch aus der Galaxy-Reihe – vorlegte, die wegen der Patentverstöße in den USA nicht mehr verkauft werden sollen, kam ebenfalls nicht gut an. Die Aktie der Asiaten reagierte auch prompt: Seit Anfang August verlor das Papier um bis zu 15% (Eurobasis).

Apple triumphiert, Samsung schmollt. Das Urteil eines kalifornischen Gerichts, Samsung habe wichtige Funktionen und Designelemente von Apples Mobiltelefonen und Tablets abgekupfert, bewerten die beiden Computergiganten naturgemäß völlig unterschiedlich. Apple deutete listig an, Diebstahl sei nicht rechtens und mit dem Urteil würden Innovation und Originalität geschützt. Samsung wiederum maulte, die Geschworenen hätten Apple ein Monopol über Rechtecke mit abgerundeten Ecken zugestanden.

Der chinesische Online-Jobvermittler 51job (32,515 Euro; A0D J5H; US3168271043) hatte überraschend gute Q2-Zahlen vorgelegt. Das EPS von 66 US-Cents/ADR lag über den eigenen Erwartungen und auch der Ausblick auf das Q3 (bis zu 66 Cents/ADR) sorgte für Rückenwind. Halten, Stopp bei 25,80 Euro belassen.

Sechs Monate nachdem Samsung (288,58 Euro; 881 823; US7960502018) seine Top-Position im Smartphone-Markt an Apple verloren hatte, meldeten sich die Südkoreaner zurück. Die Asiaten verzeichneten gegenüber dem Q1 einen 5%igen Anstieg auf 36 Mio. ausgelieferte Einheiten. Dagegen musste Apple einen 26%igen Rückgang auf 26 Mio. Stück verkraften. Zum Teil geht dies auf Umstellungen in der Produktpalette zurück. So warten die „Apple-Jünger“ – ähnlich wie im Vorjahr – auf ein neues iPhone. Spätestens nach dem Verkaufsstart dürften die Zahlen wieder besser aussehen.

Schon vor Börsenbeginn am Dienstag war klar, dass Dialog Semiconductor zu den großen Tagesverlierern gehören würde. Zwar veröffentlichte der Chiphersteller mit 159,5 Mio. US-Dollar einen Q2-Umsatz, der rund 37,4% über dem Vorjahr lag. Der Nettogewinn brach aber um 30,4% auf 8,5 Mio. Dollar ein, bis zum Redaktionsschluss verlor der TecDAX-Titel fast 9%.