Schweiz

Private Banking in der alten Welt ist heute ein Verdrängungswettbewerb. Das bestätigte uns bei Gesprächen in Frankfurt auch Zeno Staub, CEO der renommierten Schweizer Privatbank Vontobel. Von den Wachstumsraten, die in den EM heute in der Vermögensverwaltung möglich sind, können die Banken in Zentraleuropa nur träumen.

Mit RWE, Beiersdorf, Deutsche Post, Henkel, Adidas, Continental und Linde legen in dieser Woche erneut sieben Unternehmen aus dem DAX ihre Jahresabschlussberichte vor. Dabei werden Aktionäre eine Kennzahl diesmal besonders kritisch unter die Lupe nehmen: die Vergütung der Vorstände.

Er hätte keine Probleme damit, auch eine 25 Tochtergesellschaften umfassende Gesco zu steuern, schmunzelt Vorstand Hans-Gert Mayrose während seines Besuchs bei PLATOW. Zwar müssten nach der jüngsten Akquisitionstour, mit der sich die Beteiligungsgesellschaft vier Neulinge einverleibt hatte, ein paar Strukturen angepasst werden.

Wie in PLATOW Derivate vor einigen Wochen bereits angekündigt, werden wir Alpha-Turbos trotz Einstellung des eigenständigen Musterportfolios auch weiterhin aktiv in unsere Depotstrategie einbinden. An der Attraktivität dieser Produkte hat sich schließlich nichts geändert. Gerade wenn an den Märkten keine klaren Trends erkennbar sind, bieten marktneutrale Strategien interessante Möglichkeiten. In diesen Phasen lässt sich gut erkennen, welche Segmente von den professionellen Anlegern gerade bevorzugt werden. In den ersten Wochen des Jahres 2013 haben sich beispielsweise auf Indexebene neben der Schweiz und Japan vor allem die Börsen der krisengeschüttelten Länder der Eurozone besonders gut entwickelt. Mit zum Teil prozentual zweistelligen Zuwächsen konnten die Märkte in Italien, Spanien oder Portugal den zuvor klar besser gelaufenen DAX deutlich abhängen.

Die Bankenkrise hinterlässt beim IT-Dienstleister Infosys (38,15 Euro; 919 668; US4567881085) doch weniger Spuren in der Bilanz als bisher befürchtet. Die Inder haben für das im März endende Geschäftsjahr einen Mindestumsatz von 7,45 Mrd. USD und einen Nettogewinn von 2,97 USD je Aktie in Aussicht gestellt und damit die Erwartungen der Analysten übertroffen. Diese waren beunruhigt, da Infosys stark auf die Finanzindustrie fokussiert ist und erst Ende 2012 eine Reduzierung der Belegschaft um rd. 5 000 Mitarbeiter ins Gespräch gebracht hatte. Nach Veröffentlichung der positiven Prognose für 2012/13 setzte die seit Jahresanfang steigende Aktie jetzt aber zu einem deutlichen Sprung um 20% an. Dabei spielt auch eine Rolle, dass die indische IT-Industrie derzeit insgesamt im Aufwind ist. Der größere Infosys-Rivale Tata Consultancy Services (TCS) hat im abgeschlossenen Quartal beim Nettogewinn mit 23% noch stärker zugelegt als Infosys und konnte einige neue Großkunden gewinnen. Infosys hat den Umsatz im dritten Quartal um 5,8% auf 104 Mrd. Rupie (1,9 Mrd. USD) verbessert. Der Nettogewinn ist mit 431 Mio. USD nur leicht gesunken.

Die Wachstumsschwäche der tschechischen Wirtschaft setzte sich im dritten Quartal fort mit -0,3% gegenüber Vorquartal und -1,3% im Jahresvergleich, das dritte Minus-Quartal in Folge. Und die Daten vom aktuellen Rand deuten klar auf eine Fortsetzung des schwachen Trends: Sowohl die Industrieproduktion im Allgemeinen als auch die Bautätigkeit im Speziellen gingen per November weiter deutlich zurück (-6,2% kalender- und saisonbereinigt im Jahresvergleich und -0,8% im Monatsvergleich). Auch das vierte Quartal dürfte daher mit einem klaren Minus abschließen, zumal auch Auftragseingänge und Umsätze weiter sanken. Diese Schwäche ragt natürlich auch in den Konsum hinein. Die Einzelhandelsumsätze sind ebenfalls auf dem Weg nach unten (zuletzt -0,8% im Monats- und -3,5% im Jahresvergleich), wobei sich die schwache Tendenz quer durch das ganze Sortiment von den Lebensmitteln bis zu den Pkw zieht. Eine schnelle Konjunkturerholung ist da eher unwahrscheinlich.

Nachdem der russische Pillendreher Pharmstandard (11,837 Euro; A0M Q9T; US7171402065) im laufenden Jahr mit dem Erwerb des 50,1%-Anteils an Big Pearl Trading und 100% an Lekko bereits zwei Akquisitionen eingetütet hat, wurde im Dezember noch eine Partnerschaft mit dem russischen Ableger der Schweizer Pharmaholding AVVA geschlossen. Es geht um die Herstellung und Vermarktung von bestimmten Produkten.

Dass die Zukäufe der Beschichtungssparte der Schweizer RUAG Holding und der texanischen Hitemco Southwest nicht die letzten Aktivitäten von Impreglon in diesem Jahr sein würden, stand schon länger im Raum. In der vergangenen Woche haben die Lüneburger Taten folgen lassen und den Rohr-Beschichtungsbereich von Julius Mieden übernommen. Mit der Bearbeitung von Großrohren werde eine Angebotslücke geschlossen, so das Unternehmen, das sich zum Kaufpreis nicht äußerte. Die Konditionen dürften aber stimmen – Mieden hatte im März Insolvenz angemeldet. Mit der Akquisition übernimmt Impreglon auch den Standort in Bottrop.

Fußball ist und bleibt der beliebteste Sport und spült kräftig Geld in die Kassen aller beteiligten Akteure. Auch bei der Schweizer Highlight werden die Einnahmen weiter sprudeln. So beauftragte der Europäische Fußballverband UEFA deren Tochtergesellschaft TEAM erneut mit der Vermarktung von kommerziellen Rechten.

Kroatien und Serbien sind die beiden wichtigsten Nachfolgestaaten, die aus dem Zerfall Jugoslawiens hervorgingen. Die Trennung vollzog sich in einem blutigen Bürgerkrieg, der beide Staaten letztlich als Verlierer zurücklässt. Das politische Erbe des Krieges bildet hüben wie drüben ein aggressiver Nationalismus, der immer wieder als Deckung für Korruption und Vetternwirtschaft dient.

Drängen institutionelle Investoren in den Aktienmarkt zurück? Ja – wenn es stimmt, was wir derzeit von Vermögensverwaltern, Bankberatern und Großinvestoren hören. Sachwerte stehen hoch im Kurs, neben Immobilien und Infrastrukturinvestments eben glücklicherweise auch Aktien.

Aufatmen in Schaffhausen: Vontobel bläst die „feindliche Übernahme“ von BB Biotech ab. Die Schweizer Bank teilte am Montag mit, das Umtauschangebot wegen „einer Praxisänderung der Eidgenössischen Steuerverwaltung“ nicht weiter zu verfolgen. Am Dienstag reichte die Biotech-Beteiligungsgesellschaft die Nachricht mit sichtlicher Genugtuung weiter.

Gerade bei uns in Deutschland stehen Lebensversicherer unter starkem medialen Druck. Die anhaltend niedrigen Zinsen machen den Anbietern das Leben schwer, denn wirklich attraktive Renditen lassen sich in diesem Umfeld kaum noch generieren. Zumal die Versicherer ihre Aktienquote im Zuge der Finanzkrise deutlich heruntergefahren hatten. Umso erstaunlicher lesen sich die Zahlen der Unternehmen zum dritten Quartal.

Zum zweiten Mal in Folge hat der IT-Dienstleister GFT zu optimistisch geplant. Wie im Vorjahr muss Vorstandschef Ulrich Dietz daher die Prognosen kappen.

Nach Talanx, Hess und Telefónica Deutschland will jetzt der Kölner Immobilienentwickler und Bestandshalter Peach Property Group (Deutschland) die günstigen Bedingungen für Neuemissionen nutzen.

Einen deutlichen Kursrückschlag musste das polnische Telekommunikationsunternehmen TPSA (3,03 Euro; 916 981; US87943D2071) in den vergangenen Tagen hinnehmen, nachdem die Dividende von 1,5 Zloty auf 1 Zloty/Aktie gesenkt und das Aktienrückkaufprogramm über 400 Mio. Zloty gestoppt wurden. Damit war eine wichtige Stütze des Aktienkurses weggebrochen. Denn TPSA galt bisher als Dividendentitel mit Renditen von rd. 9%. Nach der Kürzung sind es freilich nur noch rd. 7,8% (vor dem Kurssturz: 6,2%). Die Peer Group kommt dagegen auf 8 bis 9%. Grund für die Kürzung war die gesenkte Free-Cashflow-Erwartung für 2012 von mindestens 2 Mrd. Zloty auf nur noch 1,5 Mrd. bis 1,6 Mrd. Zloty. Vor allem der Working Capital-Anstieg war dafür mitverantwortlich. Der Wert wurde ausgestoppt. Nicht wieder einsteigen.

Interessante Entwicklungen hat der Global Wealth Report 2012 der Credit Suisse aufgezeigt. So haben die Schweizer Banker ermittelt, dass das Vermögen der Haushalte in Algerien, Hongkong, Peru und Uruguay um mehr als 5% im Vergleich zum Vorjahr zugelegt hat. Dagegen mussten vor allem die Bürger in Osteuropa dicke Kröten schlucken. In Tschechien und Polen ging es mit den durchschnittlichen Vermögen um 18% bergab. Noch schlimmer hat es Ungarn mit -25% und Rumänien mit -36% erwischt.