Pharmazeutika & Biotechnologie

Das 1988 gegründete Biotech-Unternehmen Regeneron geriet Ende 2020 in die Schlagzeilen, als der damalige US-Präsident Donald Trump den Antikörper-Cocktail der New Yorker als Wundermittel gegen das Virus anpries.

Gleich zwei gute Nachrichten gab es für die leidgeprüften Morphosys-Aktionäre in der abgelaufenen Woche. Langzeit-Studiendaten zum ersten eigenentwickelten Medikament Monjuvi gegen Blutkrebs fielen überzeugend aus.

Nicht erst seit Corona haben wir medizinisches Fachgerät wie Beatmungsapparate schätzen gelernt. Die globalen Umsätze in der Medizintechnik sollen sich bis 2024 jährlich um 5% p. a . auf rd. 594,5 Mrd. US-Dollar ausweiten. Die steigende Lebenserwartung in den entwickelten und sich entwickelnden Ländern sorgt aber auch bei „einfachen“ Geräten wie Brillen und Hörgeräten für strukturelle Wachstumstrends. In den entwickelten Ländern kommt zudem ein steigendes Interesse an der Tiermedizin hinzu: Allein in Deutschland wächst der Markt mit stabilen 6% pro Jahr. Wir haben die globalen Börsen nach unseren Favoriten in diesen drei Bereichen abgesucht.

Der schwache Euro nutzt und schadet Evotec. Da im Ausland erzielte Erlöse beim Transfer in die Euro-Bilanz mehr wert sind, traut sich der Wirkstoffentwickler 2022 einen Umsatzanstieg von 16 bis 19% auf 715 Mio. bis 735 Mio. (zuvor: um max. 13% auf bis zu 700 Mio.) Euro zu. Im Gegenzug steigen aber die Kosten für Energie und das Hochfahren einer 2021 in den USA eröffneten Produktionsanlage, sodass beim EBITDA nur noch 85 Mio. bis 100 Mio. (zuvor: jeweils 10 Mio. mehr) Euro einkalkuliert werden.

Die drei vielversprechenden Produkte, die das Biopharmazieunternehmen Marinomed entwickelt, haben uns schon Ende vergangenen Jahres gut gefallen (vgl. PB. v. 6.12.21). Inzwischen bieten die Österreicher ihre Technologie auch noch anderen Unternehmen zur Produktentwicklung an, wie uns CEO Andreas Grassauer und CFO Pascal Schmidt im exklusiven PLATOW-Gespräch erklärten. Die Voraussetzungen für das Erreichen der Profitabilität sind mit diesem Dreiklang günstig, auch wenn das Ziel sicherlich noch ein bis zwei Jahre entfernt ist. 

Mit einem Umsatz von 37,8 Mrd. Euro (2021) ist Sanofi einer der größten Pharmakonzerne der Welt. Der August, in dem die Euronext-Aktie (80,48 Euro: FR0000120578) 15% und damit fast 20 Mrd. Euro an Marktkapitalisierung verlor, war für CEO Paul Hudson aber aus zwei Gründen ein Monat zum Vergessen: Beim MS-Medikament Tolebrutinib muss wegen möglicher Leberschäden die Rekrutierung neuer Studienteilnehmer mindestens bis Oktober ausgesetzt werden; und bei dem u. a. im Sanofi-Medikament Zantac verwendeten Wirkstoff Ranitidin drohen Klagen wegen potenziell krebserregender Inhaltsstoffe. Durch den aus unserer Sicht etwas übertriebenen Kursrutsch erscheinen bei dem Papier, über das wir zuletzt im November 2019 (vgl. PB v. 4.11.19) schrieben, die Risiken jetzt mehr als eingepreist.

Einen starken Jahresauftakt hat der OTC-Spezialist PharmaSGP hingelegt. Das Unternehmen, das auf den Verkauf von rezeptfreien Medikamenten in Apotheken spezialisiert ist, hat im 1. Hj. einen Rekordumsatz (+59%) von 42 Mio. Euro erzielt.

Umsatz und operatives Ergebnis erreichten bei unserem Musterdepotwert Medios im 1. Hj. neue Rekordwerte. Die Erlöse kletterten – organisch und dank eines Zukaufs – bis Ende Juni um 24,8% auf 792,2 Mio. Euro.

Die Hj.-Zahlen von Biontech (8.8.) zeigen die Volatilität eines Ein-Wirkstoff-Anbieters. Der Umsatz stieg um 30% auf 9,57 Mrd. Euro, lag im Q2 aber 40% unter Vj., als die Nachfrage nach Impfstoffen höher war. Im Q3 und v. a. im Q4 rechnet CFO Jens Holstein wieder mit einer höheren Nachfrage. Bei der Entwicklung neuer Impfstoffe für die Omikron-Varianten sieht CEO Ugur Sahin die Mainzer auf Kurs, ab Oktober mit der kommerziellen Markteinführung beginnen zu können.

Auf dem Börsenparkett lief es für Merck 2022 noch nicht rund. YTD hat der Kurs 17% verloren. Das wundert uns, denn die Q2-Zahlen beweisen deutlich die Widerstandsfähigkeit des Geschäftsmodells. 

Diese Akquisition passt genau ins Bild: Für 450 Mio. Euro will Dermapharm den Konkurrenten Arkopharma übernehmen. Damit stärken die Bayern v. a. das wichtige Segment Arzneimittel (63% Umsatzanteil, Marge: 47,6% ggü. Konzern: 37,2%) und setzen ihre Strategie fort, zum starken organischen auch anorganisches Wachstum mit entwicklungsfähigen Margen zuzukaufen.

Abbvie legte am Freitag (29.7.) gute Q2-Zahlen vor (Umsatz +4,5%; EPS +11,2% auf 3,37 ggü. erwartet 3,32 US-Dollar). Dennoch ging es für die NYSE-Aktie (142,47 Dollar; US00287Y1091) rd. 4% abwärts.

Der Schweizer Pharmakonzern Novartis hat im Rahmen der Erwartungen liegende Q2-Zahlen vorgelegt.

Nicht nur Menschen brauchen Impfstoffe und Arzneien, Haus- und Nutztiere ebenfalls. Die Geschichte des Tierarzneimittelherstellers Zoetis beginnt 1952, als sich das Pharmaunternehmen Pfizer für den Aufbau einer eigenen Landwirtschaftssparte entscheidet. Jahrzehnte später erfolgt 2013 über ein IPO der Exit.

Diabetes, Fettleibigkeit und sog. seltene Krankheiten gehören mittlerweile zu den großen Volkskrankheiten unserer Zeit. So befinden sich unter den Top 10 Todesursachen weltweit wenig überraschend Herzkrankheiten und Schlaganfälle, die nicht selten durch Zuckerkrankheiten hervorgerufen werden. Über 500 Mio. Menschen leiden mittlerweile an Diabetes, bei Fettleibigkeit sind es sogar über 650 Mio. – Tendenz steigend. Bemerkenswert ist, dass bei Diabetes lediglich 15% der Betroffenen auch adäquate Behandlung erhalten. Das macht den Markt leider zu einem Wachstumsmarkt. Die Marktführer sind Novo Nordisk und Eli Lilly.

Der Ausbruch des Ukraine-Kriegs hat die Gedeon Richter-Aktie (17,00 Euro; HU0000123096) erheblich unter Druck gebracht. Das Papier rutschte direkt unter unseren Stopp aus PEM v. 27.1. bei 17,90 Euro. Die Kursreaktion ist durchaus verständlich. Denn der ungarische Pharmakonzern, der Medikamente für gynäkologische und kardiovaskuläre Erkrankungen sowie zur Behandlung des zentralen Nervensystems herstellt, ist stark im Krisengebiet engagiert.

Mit Tonotec Lipid, AmloAtor und RosuASS hat Apontis Pharma in diesem Jahr bereits drei Single Pills eingeführt, die über ein mittelfristiges jährliches Umsatzpotenzial von 10,7 Mio. Euro verfügen. Single Pills vereinen mehrere, oft von Ärzten gemeinsam verschriebene Wirkstoffe in einer einzigen Tablette, was die Therapietreue und damit den Behandlungserfolg erhöht. Mittlerweile verfügt Apontis Pharma über zehn Single Pills im deutschen Markt. CEO Karlheinz Gast will ihre Zahl bis 2026 auf 20 verdoppeln. 

Die Kursentwicklung des US-amerikanischen Biotech-Unternehmens Abbvie kann sich seit unserer Erstempfehlung (vgl. PB v. 12.1.) durchaus sehen lassen. Rund 12% hat die Aktie (153,22 US-Dollar; US00287Y1091) seitdem zugelegt, der Vergleichsindex S&P 500 liegt circa 19% tiefer.

Bei Eli Lilly hatten wir Mitte April zur Vorsicht geraten und den Titel auf Halten abgestuft (vgl. PB v. 13.4.). Die inzwischen vorgelegten Q1-Zahlen belegten aber die fundamental starke Position des Pharmariesen.