Pharmazeutika & Biotechnologie

Als wir im Sommer über die Gedeon Richter-Aktie (21,18 Euro; HU0000123096) berichtet hatten, bewegte sich der Kurs im Bereich des Zwischentiefs um 17,00 Euro. Wir hatten damals von einem Neueinstieg mit Blick auf die Probleme im Zusammenhang mit dem russischen Einmarsch in die Ukraine abgeraten, da Russland ein wichtiger Absatzmarkt war.

Es ist ein Mega-Deal, den Amgen am Montag (12.12.) ankündigte: Der US-Biotechnologiekonzern will den irischen Arzneimittelhersteller Horizon Therapeutics für insgesamt 28,3 Mrd. US-Dollar übernehmen. Es wäre die Rekord-Übernahme der Kalifornier und der größte Deal in der Pharmabranche seit dem Kauf von Alexion durch Astrazeneca für 39 Mrd. Dollar im Vorjahr. Mit dem Kauf sichert sich Amgen dringend benötigten direkten Nachschub für die eigene Pipeline, nimmt dafür aber einen deutlich höheren Verschuldungsgrad in Kauf.

Zum 19.12. darf die DAX-Familie neue Mitglieder begrüßen: Mit Porsche AG steigt ein weiterer Autobauer nur drei Monate nach IPO (106,00 Euro; DE000PAG9113) in den Aktien-Olymp auf. PB v. 2.11.: Abwarten.

Auf dem Eigenkapitalforum der Deutschen Börse haben wir einen sichtlich entspannten Finanzchef von Morphosys getroffen. Denn trotz zweier Forschungsrückschläge (vgl. PB v. 16.11.) sieht Sung Lee die Bayern angesichts gut gefüllter Kassen und mehrerer Hoffnungsträger auf bestem Weg, den Umbau vom Forschungsdienstleister zum eigenständigen Medikamentenentwickler durchziehen zu können. „Wir haben die volle Kontrolle über die zeitliche Entwicklung unserer Programme, denn mit unseren liquiden Mitteln in Höhe von 1,0 Mrd. Euro sind wir bis Mitte 2024 und sogar noch ein wenig darüber hinaus durchfinanziert.“   

Die Arzneimittelversorgung von Apotheken, die für Medios das Brot- und Buttergeschäft darstellt, ist in Deutschland aufgrund staatlicher Preisregulierung ein eher margenschwaches Geschäft. Besser – obwohl auch hier staatlich in die Preisfindung eingegriffen wird – sieht es bei der individualisierten Medizin aus. Folgerichtig zielt die Strategie des Berliner Pharma-Spezialisten darauf ab, künftig mehr Geschäft mit auf individuelle Patienten abgestimmten Medikamenten zu machen und dabei auch verstärkt im weniger stark regulierten europäischen Ausland aktiv zu werden. Die zu diesem Zweck auf dem Kapitalmarkttag (24.11.) vorgelegte Mittelfristplanung von Medios setzt genau die richtigen Zeichen.

Unbeeindruckt von dem herausfordernden Marktumfeld setzt PharmaSGP, ein Spezialist für chemiefreie und ohne Rezept (OTC) erhältliche Medikamente, den hochprofitablen Wachstumskurs fort und erzielte in den ersten neun Monaten auf Basis der am Mittwoch (16.11.) vorgelegten vorläufigen Zahlen einen Rekordumsatz von 63,9 Mio. Euro (+39%).

Eine herbe Schlappe im Kampf gegen Alzheimer mussten der Schweizer Pharmakonzern Roche und sein deutscher Partner Morphosys hinnehmen. Der Wirkstoff Gantenerumab verfehlte in zwei größeren Studien im Zeitraum von 27 Monaten wichtige Meilensteine.

Aus zahlreichen Studien wissen wir: Je mehr Pillen Patienten einnehmen müssen, desto geringer die Einnahmetreue und desto teurer und nervenaufreibender die gesamte Prozedur. Klingt nach einem Problem, das dringend einer Lösung bedarf. Genau hier setzt die deutsche Apontis Pharma aus Monheim am Rhein an: Aus einer Vielzahl unterschiedlicher Pillen wird eine Pille, beispielsweise durch die Kombination eines Blutdrucksenkers mit einem Wirkstoff gegen kardiovaskuläre Risiken. Nicht ohne Grund nennt sich das Unternehmen also die „Single Pill Company“.

Das Auf und Ab im globalen Corona-Infektionsgeschehen schlägt sich in den Quartalsergebnissen von Biontech nieder. Im Q3 (in dem die Zulassung und Auslieferung des neuen, auf die Omikron-Variante angepassten Impfstoffs anlief) brach der Umsatz zwar um 43% auf 3,5 Mrd. Euro ein. Doch die in diesem Fall aussagekräftigeren Neunmonatszahlen zeigen das unverändert gute Bild bei dem mRNA-Spezialisten: Der Umsatz liegt mit 13,0 Mrd. Euro nur 3% unter Vj., die Bruttomarge blieb bei starken 78,4% (1. Hj.: 78,5%) und ein Nettogewinn von 7,2 Mrd. Euro bedeutet eine exzellente Nettomarge von 54,9% (1. Hj.: 56,1%). Für das Gj. rechnet Unternehmenslenker Ugur Sahin mit Impfstoffumsätzen von 16 Mrd. bis 17 Mrd. (zuvor: 13 Mrd. bis 17 Mrd.) Euro, sodass sich die gute Margenentwicklung fortsetzen wird.

Seit unserem Einstieg in den französischen Pharmakonzern Sanofi in PB v. 9.9. ging es für die Euronext-Aktie (86,83 Euro: FR0000120578) um rd. 10% aufwärts.

Am Donnerstag (6.10.) stellte Merck auf dem Kapitalmarkttag neue Eckpfeiler der strategischen Ausrichtung vor (s. a. PLATOW Brief vom 7.10.). Das bereits avisierte Wachstumsziel, bis 2025 einen Umsatz von 25 Mrd. (2021: 19,7 Mrd.) Euro erzielen zu wollen, wurde nochmals bestätigt. Das würde einer jährlichen Wachstumsrate von rd. 6% entsprechen.

Das 1988 gegründete Biotech-Unternehmen Regeneron geriet Ende 2020 in die Schlagzeilen, als der damalige US-Präsident Donald Trump den Antikörper-Cocktail der New Yorker als Wundermittel gegen das Virus anpries.

Gleich zwei gute Nachrichten gab es für die leidgeprüften Morphosys-Aktionäre in der abgelaufenen Woche. Langzeit-Studiendaten zum ersten eigenentwickelten Medikament Monjuvi gegen Blutkrebs fielen überzeugend aus.

Nicht erst seit Corona haben wir medizinisches Fachgerät wie Beatmungsapparate schätzen gelernt. Die globalen Umsätze in der Medizintechnik sollen sich bis 2024 jährlich um 5% p. a . auf rd. 594,5 Mrd. US-Dollar ausweiten. Die steigende Lebenserwartung in den entwickelten und sich entwickelnden Ländern sorgt aber auch bei „einfachen“ Geräten wie Brillen und Hörgeräten für strukturelle Wachstumstrends. In den entwickelten Ländern kommt zudem ein steigendes Interesse an der Tiermedizin hinzu: Allein in Deutschland wächst der Markt mit stabilen 6% pro Jahr. Wir haben die globalen Börsen nach unseren Favoriten in diesen drei Bereichen abgesucht.

Der schwache Euro nutzt und schadet Evotec. Da im Ausland erzielte Erlöse beim Transfer in die Euro-Bilanz mehr wert sind, traut sich der Wirkstoffentwickler 2022 einen Umsatzanstieg von 16 bis 19% auf 715 Mio. bis 735 Mio. (zuvor: um max. 13% auf bis zu 700 Mio.) Euro zu. Im Gegenzug steigen aber die Kosten für Energie und das Hochfahren einer 2021 in den USA eröffneten Produktionsanlage, sodass beim EBITDA nur noch 85 Mio. bis 100 Mio. (zuvor: jeweils 10 Mio. mehr) Euro einkalkuliert werden.

Die drei vielversprechenden Produkte, die das Biopharmazieunternehmen Marinomed entwickelt, haben uns schon Ende vergangenen Jahres gut gefallen (vgl. PB. v. 6.12.21). Inzwischen bieten die Österreicher ihre Technologie auch noch anderen Unternehmen zur Produktentwicklung an, wie uns CEO Andreas Grassauer und CFO Pascal Schmidt im exklusiven PLATOW-Gespräch erklärten. Die Voraussetzungen für das Erreichen der Profitabilität sind mit diesem Dreiklang günstig, auch wenn das Ziel sicherlich noch ein bis zwei Jahre entfernt ist. 

Mit einem Umsatz von 37,8 Mrd. Euro (2021) ist Sanofi einer der größten Pharmakonzerne der Welt. Der August, in dem die Euronext-Aktie (80,48 Euro: FR0000120578) 15% und damit fast 20 Mrd. Euro an Marktkapitalisierung verlor, war für CEO Paul Hudson aber aus zwei Gründen ein Monat zum Vergessen: Beim MS-Medikament Tolebrutinib muss wegen möglicher Leberschäden die Rekrutierung neuer Studienteilnehmer mindestens bis Oktober ausgesetzt werden; und bei dem u. a. im Sanofi-Medikament Zantac verwendeten Wirkstoff Ranitidin drohen Klagen wegen potenziell krebserregender Inhaltsstoffe. Durch den aus unserer Sicht etwas übertriebenen Kursrutsch erscheinen bei dem Papier, über das wir zuletzt im November 2019 (vgl. PB v. 4.11.19) schrieben, die Risiken jetzt mehr als eingepreist.