Pharmazeutika & Biotechnologie

Seit Sie bei McKesson im August mit 26% Gewinn ausgestoppt wurden, war mit der Aktie des Pharmagroßhändlers kein Blumentopf mehr zu gewinnen. Den zaghaften Bodenbildungsversuchen um den Jahreswechsel machte eine Gewinnwarnung im Januar den Garaus. Doch obwohl der seit Mai bestehende Abwärtstrend nicht gebrochen wurde, könnte die Zeit zum Wiedereinstieg gekommen sein. Seit Februar markierte der Titel keine Tiefs mehr, aber mehrere Zwischenhochs.

Egal, wie viel an den Gerüchten um eine Übernahme von Bayers Agrarchemiesparte durch Monsanto dran ist – eines haben sie in jedem Fall vollbracht: Sie haben der Bayer-Aktie wieder Leben eingehaucht. Seit ziemlich genau einem Jahr trudelt das Papier des DAX-Schwergewichts abwärts, jetzt wurde der einstige Primus beim Börsenwert auch noch von der Softwareschmiede SAP überholt. Ihre Altbestände (PB v. 9.9.13) rasselten im Januar mit 27% Gewinn durch den Stopp.

Das Eigenkapital (363 Mio. Euro) von Morphosys wird an der Börse mit über 1 Mrd. Euro bewertet. Der 2015er-Umsatz von 106,2 Mio. Euro steht hierzu in keinerlei Beziehung, auch wenn dahinter Entwicklungsaufträge reputabler Pharmakonzerne wie Novartis oder Pfizer stecken. Auch der Gewinn (EBIT), der im Jahr 2015 mit 17,2 Mio. Euro unerwartet gut ausgefallen ist, erklärt keinefalls das derzeitige Bewertungsniveau. Hinter dem positiven EBIT steckt sowieso nur ein nicht wiederkehrender Einmalertrag, den der einstige Entwicklungspartner Celgene auf Grund der im März 2015 beendeten Zusammenarbeit an Morphosys zahlen musste.

Zu einem regelrechten Kursmassaker kam es in den vergangenen Tagen bei Novo Nordisk. Die Aktie (41,74 Euro; DK0060534915), sonst in turbulenten Börsenphasen gerne als sicherer Hafen genutzt, verlor alleine im Februar bislang ein Fünftel an Wert, rutschte unter die wichtige Unterstützung bei 45 Euro sowie am Montag auch unter unseren Stopp bei 41,90 Euro (+73% Kursgewinn seit PB v. 16.9.13).

Seit August 2015 befindet sich die Aktie von Morphosys im Abwärtstrend. Dieser beschleunigte sich nach dem Jahreswechsel sogar. Allerdings könnte das Papier nun bei 40 Euro einen tragfähigen Boden herausbilden. CFO Jens Holstein ist jedenfalls optimistisch für das laufende Jahr. So steht 2016 die erste Zulassungsentscheidung für das Medikament Bimagrumab an, das durch die Partnerfirma Novartis vertrieben werden soll und u. a. gegen Muskelschwäche angewendet werden könnte.

Die Hamburger Biotechfirma Evotec wird das laufende Geschäftsjahr erfolgreich abschließen. Dank deutlicher Fortschritte bei der Kundenbasis dürften die Erlöse um gut 35% steigen. Zudem sollte nach einem Vorjahresverlust ein Nettogewinn von rund 12 Mio. anfallen. Da die Technologien der Hanseaten im Bereich der Medikamentenforschung sehr gefragt sind und die Nachfrage noch anziehen dürfte, sind wir auch für das Jahr 2016 optimistisch. Wir erwarten, dass der Umsatz in der kommenden Zwölfmonatsperiode um 18% anzieht und das EPS in etwa konstant bleibt.

Im Gegensatz zu Depotwert Roche traf Novartis mit seinen Neunmonatszahlen den Geschmack der Investoren nicht. Der Pharmariese musste vor allem in seiner Augenheilkunde-Sparte kleinere Pillen drehen. Zudem stellten die Schweizer für einen Rechtsstreit in den USA 390 Mio. US-Dollar zurück.

Der Pharmakonzern Eli Lilly stoppt die Weiterentwicklung seines Medikamentenkandidaten Evacetrapib, der eigentlich bei der Behandlung arterieller Herzerkrankungen zum Einsatz kommen sollte. Die Maßnahme soll zu einer EPS-Belastung von rund 0,05 US-Dollar pro Aktie führen, heißt es aus Indianapolis. Damit dürfte

Ein kurzer Nachtrag zu Amgen, weil dazu Leseranfragen kamen: Ja, die erzielten 146% Gewinn seit der Erstempfehlung vom 26.11.08 können Sie ohne Abzug von Steuern einstreichen. Da der Kauf vor der zum Jahreswechsel 2008/09 eingeführten Abgeltungsteuer erfolgte und Sie das

Merck muss sich bei der Übernahme von Sigma-Aldrich länger gedulden. Die ursprüngliche Planung, die Akquisition des Laborzulieferers Mitte 2015 abzuschließen, wurde ohnehin längst von der Realität eingeholt. „In den kommenden zwei Monaten“, lautet jetzt die offizielle Marschroute. Erst wenn Merck bestimmte Unternehmensteile abgestoßen hat, werden die Kartellbehörden diese Verkäufe und anschließend auch die gesamte Übernahme von Sigma-Aldrich abnicken.

Die TecDAX-Aktie Evotec stemmt sich derzeit sehr gut gegen das negative Gesamtmarktumfeld. Dies ist für uns
keinesfalls überraschend, da die Hamburger Firma erst Mitte des Monats ihre Umsatzprognose vor Erlösen aus Meilensteinen, Abschlagzahlungen und Lizenzen deutlich angehoben hat. Statt eines Anstiegs von 35% erwartet CEO Werner Lanthaler nun einen Zuwachs von 45%. Wir denken, dass der Vorstandsvorsitzende mit dieser Schätzung nicht übertreibt, da sich die Partnerschaft mit dem Pharmagiganten Sanofi positiv entwickelt. Zudem wurde erst kürzlich eine Lizenz- und Kooperationsvereinbarung mit Pfizer getroffen, die sich langfristig für Evotec ebenfalls auszahlen sollte.

Die Biotech-Firma Evotec befindet sich derzeit auf einem guten Weg. Dies belegt vor allem der Halbjahresbericht, der gegenüber der Vorjahresperiode einen Erlösanstieg von 37% auswies. Die Entwicklung beim Nettogewinn fiel mit einem Sprung von -4,4 Mio. Euro im ersten Semester 2014 auf nun 13,6 Mio. Euro sehr deutlich aus. Allerdings möchten wir hier betonen, dass Sondereffekte diese Kennziffer massiv verzerren. Unter anderem wurde eine Forschungseinrichtung vom Partner Sanofi übernommen, die in der Bilanz mit einem deutlichen Aufschlag zum Kaufpreis aktiviert wurde und so zur massiven Gewinnexplosion beigetragen hat.

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„Bayer an der Spitze des DAX““, hieß es nach der Verkündung der Halbjahreszahlen allerorten. Was am Mittwoch für den Kurs der Aktie galt, trifft bezogen auf den Börsenwert des Pharma- und Chemiekonzerns schon länger zu. Mit einer Marktkapitalisierung von 111 Mrd. Euro hält Bayer die nächstgrößeren Konzerne mittlerweile deutlich auf Distanz; VW, Daimler und Siemens kommen auf 85 Mrd. bis 88 Mrd. Euro.

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Im Frühjahr hat das Biotechunternehmen Morphosys einen schweren Rückschlag erlitten. Damals zog sich der wichtige Kooperationspartner Celgene aus einem Forschungsprojekt mit den Oberbayern zurück. Nach dem Schock kehrt nun aber das Vertrauen der Investoren in die Werthaltigkeit der Medikamentenpipeline zurück. Viele Experten bescheinigen der Forschungsabteilung, dass es in der Antikörperentwicklung das Potenzial für mehrere attraktive Blockbuster gibt. Erst Anfang Juni konnten die Martinsrieder mit Studiendaten zu dem Präparat Mor202 nicht wenige Anleger überzeugen.

Voll auf Haussekurs bleibt Eli Lilly. Die Aktie (82,92 US-Dollar; US5324571083) stieg seit Mai konträr zur Marktrichtung nahezu ununterbrochen und erreichte ein neues Vierzehnjahreshoch. Diese Entwicklung kommt ein wenig überraschend, war der Newsflow des Pharmakonzerns zuletzt doch eher durchwachsen. So

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Wie lautet der (ärztliche) Befund für deutsche Pharma-Aktien? Für den bisherigen Jahresverlauf 2015 etwa so: überwiegend guter Gesundheitszustand, abgesehen von einer schlimmen Verletzung und bemerkenswerten Fitnessschwankungen. Oder in der Sprache der Anleger: Der DAXsubsector Pharma, in dem die Deutsche Börse vier Aktien dreier Branchengrößen bündelt, legte seit dem Jahreswechsel etwas stärker zu als der branchenübergreifende DAX. Allerdings wurde die Outperformance von hohen Kursschwankungen begleitet.

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Rang 1 bei der Streubesitz-Marktkapitalisierung, Platz 4 bei den Handelsumsätzen? Wer diese Zahlen vor zehn Jahren in einen Zusammenhang mit Bayer gebracht hätte, wäre auf dem Börsenparkett reichlich schief angeschaut worden. Unglaublich, aber wahr: Damals rangierten in der DAX-Rangliste der Deutschen Börse noch Titel wie Deutsche Bank oder E.ON vor dem Chemie- und Pharmakonzern aus Leverkusen!

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Auch im Jahr 2015 mischt die Pharmabranche bei Mergers & Acquisitions wieder ganz vorne mit. So war sie im ersten Quartal laut dem Datendienstleister Dealogic unter allen Branchen mit 22 Übernahmeplänen im Volumen von satten 105 Mrd. US-Dollar klar die aktivste. Dabei wurde schon 2014 geklotzt statt gekleckert und das Übernahmevolumen gegenüber dem Vorjahr um 40% gesteigert.

Den Titel des höchstkapitalisierten Biotech-Unternehmens musste Amgen bereits vor einiger Zeit abgeben, mit Ablauf des Geschäftsjahres ging dann auch die Pole Position in der Umsatztabelle an Gilead Sciences verloren. Amgen hat eben kein superteures Medikament wie Gileads Sovaldi, das die Umsätze binnen eines Jahres mal eben um über 100% explodieren lässt. Vielmehr musste sich der Biotech-Oldie aus Thousand Oaks in der Abrechnungsperiode 2014 mit einem Umsatzanstieg von 7% auf gut 20 Mrd. US-Dollar begnügen.

Morphosys hat einen schweren Rückschlag erlitten. Das Biotech-Unternehmen musste am Donnerstag eingestehen, dass der Kooperationspartner Celgene bei der Entwicklung des Antikörpers Mor202 von Bord gegangen ist. Künftig wollen die Oberbayern das Medikament auf eigene Faust entwickeln. Zwar erhält die TecDAX-Gesellschaft