Metalle & Bergbau

Mit einem Gewinn von 10% entwickelte sich die Aktie von Salzgitter seit unserer Empfehlung vom 10.9. positiv. Durch das Kursplus hat sich auch der bereits seit Ende Juli bestehende Aufwärtstrend verstärkt. Erste Analystenstimmen lassen jetzt sogar auf eine fundamentale Trendwende im Stahlbereich schließen, die Talsohle sei durchschritten. Hierauf deuten auch die niedrigen Lagerbestände bei den Händlern hin, welche bei einer anziehenden Konjunktur wieder deutlich aufgebaut werden müssten.

Angst, Sorgen, Pessimismus – das kennzeichnete in den vergangenen Monaten die Stahlbranche und die Stahlaktien. Angst, weil viele Investoren mit einem Absturz der Weltwirtschaft rechneten. Die Sorgen resultierten aus den vorhandenen Überkapazitäten und der Pessimismus speiste sich aus der schwindenden Dynamik in der Automobilindustrie.

Etwas mehr als 7 Euro müssen Anleger nur noch für die Aktie von Klöckner & Co. (7,10 Euro; DE000KC01000) hinlegen. Das Papier stand zuletzt Anfang 2009 auf diesem Niveau. Damals herrschte Weltuntergangsstimmung an den Börsen, doch derzeit schaut es nicht danach aus.

Das erste Halbjahr war wieder nichts bei Vossloh (68,75 Euro; DE0007667107). Der Bahntechnikkonzern kommt seit einem guten Jahr nicht mehr richtig in Schwung.

Der Kupfermarkt schwingt derzeit im Rhythmus der Konjunkturnachrichten aus China mit. Und die fielen zuletzt nicht wirklich gut aus. Europas größte Kupferhütte, Aurubis, hat überdies unter der Krise in Südeuropa zu leiden. Nach neun Monaten (per Ende Juni) ging das Vorsteuerergebnis kräftig um 16,5% auf 392 Mio. Euro zurück. Beim Umsatz gelang immerhin ein kleines Plus von 5% auf 10,2 Mrd. Euro. Der MDAX-Konzern verzeichnete folgerichtig beim Gewinn je Aktie einen Einbruch um 58% auf 0,72 Euro.

Polen hatte sich deutlich schneller vom 2008er-Einschlag erholt als die meisten Wettbewerber. Die Politik hatte richtig reagiert und das Defizit nach oben gefahren, um den Ausfall der Nachfrage auszugleichen. Danach wurde begonnen, die Schulden wieder einzudämmen. Während 2011 noch ein Haushaltsdefizit von 5,1% erreicht wurde, sollen es im laufenden Jahr laut IWF 3,1% werden. Premier Donald Tusk hat sich die Konsolidierung auf seine Fahnen geschrieben. Die polnische Politik scheut dabei auch vor heißen Eisen nicht zurück. So wurde beispielsweise die schrittweise Anhebung des Rentenalters auf 67 Jahre beschlossen.

Besser als erwartet lief die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2011/12 (per 30.9.) für Aurubis. Der Konzern schaut daher nun optimistischer in die Zukunft. Die Märkte für Kupferprodukte befänden sich zwar weiterhin in schwacher Verfassung, doch auf Grund der guten Zahlen werde ein „Gesamtergebnis“ auf Vorjahresniveau erreicht, sagte CEO Peter Willbrandt während einer Telefonkonferenz. Zuvor sprach der Konzern nur von einem „zufriedenstellenden Gesamtergebnis“ für 2011/12.

Höhere Energiepreise haben die Zementhersteller 2011 schwitzen lassen. Steigende Kosten konnten nicht entsprechend an Kunden weitergegeben werden. Gestiegene Umsätze ergaben daher nicht automatisch höhere Gewinne.

2011 war ein Katastrophenjahr für Vossloh. Der Schienentechniker musste seine Ziele eindampfen, nachdem rund um den Globus Aufträge verschoben wurden (China, Russland) oder der Krieg dazwischenkam (Libyen). Dementsprechend hat die Aktie (77,50 Euro; DE0007667107) von ihrem Hoch im April bei etwa 100 Euro rund ein Viertel an Wert eingebüßt.

„USA stark und Europa schwach“, so könnte der Ausblick für 2012 für Klöckner & Co zusammengefasst werden. 2012 könnte sogar die Hälfte des EBITDA aus dem Geschäftsbereich Americas (Umsatzanteil 29%) kommen. Investitionen in Krankenhäuser, Schulen und Straßen vor der US-Präsidentenwahl trügen ihren Teil bei.

Salzgitter ist wie immer zurückhaltend mit seinem Ausblick für das laufende Jahr. Dabei sind diesmal die Zahlen für das vergangene Jahr sehr ansehnlich. Der Umsatz nahm um 18,5% auf 9,8 Mrd. Euro zu, doch viel erfreulicher war die hohe Zunahme des EBT von 48,9 Mio. Euro auf 201,6 Mio. Euro. Für 2012 sei ein positives EBT bei mindestens stabilem Umsatz möglich, wenn es nicht zu einer drastischen Rezession komme, teilt der MDAX-Konzern mit.

Die Aussagen von HeidelbergCement-Chef Bernd Scheifele lassen vermuten, dass er erleichtert ist, dass Umsatz und der Gewinn vor Zinsen und Steuern 2011 doch noch gesteigert werden konnten. Das Unternehmen profitierte u. a. in Europa vom späten Winterbeginn und von der wirtschaftlichen Erholung in Nordamerika. Insgesamt stieg der Umsatz im Geschäftsjahr 2011 um 9,7% auf 12,9 Mrd. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern hat allerdings nur um 3% auf 1,5 Mrd. Euro zugenommen, was zeigt, wie eng die Margen in dieser Branche sind. Gestiegene Energiepreise, der Preisverfall der Emissionsrechte und negative Währungseffekte haben die Margen und damit das Ergebnis im vergangenen Jahr gedrückt.

Nach Aussagen von Vorstandschef Gisbert Rühl über eine schwächelnde Stahlnachfrage ist die Klöckner & Co-Aktie (10,61 Euro; DE000KC01000) seit Montag um 10% gefallen.

Auf 21,52 Euro sprang die ThyssenKrupp-Aktie am vergangenen Montag. Das ist der höchste Kurs seit Anfang November. Meldungen über einen möglichen Verkauf des Tochterunternehmens Inoxum führten zu diesem Anstieg. Der Verkauf der Edelstahlsparte könnte ein bis zwei Mrd. Euro einbringen. Inoxum hat zwar einen Umsatz von 6,7 Mrd. Euro, aber das bereinigte EBIT war nur knapp über der Nulllinie. Schon im Bericht für das Geschäftsjahr 2010/11 (per 30.9.) wurde angekündigt, dass das Tochterunternehmen verselbständigt werden solle. Allein hier waren Abschreibungen von insgesamt 800 Mio. Euro erforderlich.

Wie abhängig Aurubis von der Weltkonjunktur ist, zeigte das vergangene Geschäftsjahr. Die Zuspitzung der Schuldenkrise im August führte zu einem recht schwachen vierten Quartal 2011 (per 30.9.). Dagegen liefen die ersten neun Monate 2010/11 sehr gut für Europas größte Kupferhütte, an dem der Stahlkonzern Salzgitter mit 25% beteiligt ist.

Am Jahresende wird sich Aurubis-CEO Bernd Drouven von seinem Vorstandsposten zurückziehen und das Ruder an Peter Willbrandt übergeben.

Das Geschäftsjahr 2010/11 bei ThyssenKrupp ist im September zu Ende gegangen, genaue Zahlen will der Konzern am 6.12. kommunizieren. Doch schon jetzt zeichnet sich laut jüngsten Medienberichten und Analysteneinschätzungen ab, dass zumindest ergebnisseitig wenig Erfreuliches zu erwarten ist. Konkret bezieht sich dies auf die Einheit Steel Americas, zu der die neuen Stahlwerke in Brasilien und den USA gehören. Schon nach neun Monaten hatte sich hier ein negatives EBIT in Höhe von -887 Mio. Euro angehäuft und dem Vernehmen
nach soll es per 30.9. auf über 1 Mrd. Euro angewachsen sein.

Früh ließ sich der polnische Premierminister Donald Tusk bei den Parlamentswahlen vom vergangenen Wochenende als Sieger feiern. Die Civic Platform des Premiers hat 207 Sitze gewonnen, was 39,18% der Stimmen entspricht. Damit kann der bisherige Premier die Bildung einer neuen Regierung in Angriff nehmen und Tusk wäre somit der erste polnische Premier seit dem Fall des Eisernen Vorhangs, der wiedergewählt wird. Die neue Regierung wird allerdings dicke Bretter bohren müssen. Die massive Abwertung des Zloty in den vergangenen Monaten zeigt die Skepsis der Märkte gegenüber dem östlichen EU-Mitglied. Zum Euro hat die Währung fast 10% und zum USD rd. 15% verloren. Zwar hatte Warschau die Finanzmarktkrise mit nur wenig Blessuren durchgestanden, doch das Haushaltsdefizit wird im Zuge der Staatsschuldenkrise wieder kritischer beäugt.

Gerade erst hat Aurubis den Erwerb des Luvata-Bereichs Rolled Products in trockene Tücher gebracht, da richtet sich der Blick schon wieder nach vorne und auf neue Akquisitionen. Europa sieht Vorstandslenker Bernd Drouven insoweit abgearbeitet, nun soll es Richtung Übersee gehen.