Lebensmittel- und Basisartikeleinzelhandel

Mit seinen Kochboxen ist HelloFresh international weiter auf Expansionskurs. Im Q2 erhöhten die Berliner ihren Umsatz währungsbereinigt um satte 41,3% auf 325,1 Mio. Euro. In ähnlicher Größenordnung stiegen auch die Kunden- und Orderzahlen. Dennoch ließ der heiße Sommer die Zahl der Bestellungen je Kunden zuletzt etwas sinken, was sich auch im Q3 fortsetzen wird.

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Bei Metro sorgt eine von Vorstandschef Olaf Koch zur „Trendwende““ erklärte Entwicklung im Russland-Geschäft für Erleichterung. Nach Umsatzrückgängen von rd. 9% im 1. Hj. sanken die Erlöse in der Problemregion im Q3 (per 30.6.) nur noch um 3,2%. Es ist aber erst das „Anfangskapitel eines langen Buches““, so Koch.

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Aktionäre der Shop Apotheke frohlocken schon jetzt mit Blick auf die USA. Denn dort sind Internet-Apotheken das neueste Objekt der Begierde von Amazon-Chef Jeff Bezos. Normalerweise muss sich die Konkurrenz ja warm anziehen, wenn der Online-Händler ein neues Spielfeld betritt.

In Europa ist der Kochboxenprofi HelloFresh gestartet, mehr und mehr fokussieren sich die Berliner aber auf das riesige Marktpotenzial in den USA. Im Q1 wurden dort mit knapp 180 Mio. Euro rd. 60% der Umsätze erwirtschaftet.

Die Sorge vor Einschränkungen im Versandhandel hat den Kurs der Shop Apotheke (38,60 Euro; NL0012044747) bis auf ein Tief bei 31,80 Euro einbrechen lassen. Denn in den Koalitionsverhandlungen von CDU/CSU und SPD gab es Pläne, ein Verbot des Versandhandels mit verschreibungspflichtigen Arzneimitteln einzuführen.

Wir waren zuletzt davon ausgegangen, dass Metro die Schwächen im russischen Großhandel zur Gänze durch andere Aktivitäten ausgleichen kann. Der zunehmende geopolitische Druck, den u. a. die USA mit ihren angekündigten Sanktionen gegen russische Oligarchen ausüben, dürfte die Geschäfte in der zweiten Jahreshälfte (Gj. per 30.9.) laut den Düsseldorfern aber stärker belasten.

Es ist noch gar nicht so lange her, da hatten wir die Aktie des Metro-Konzerns noch zum Kauf empfohlen (vgl. PB v. 14.2.). Am 23.3. wurden wir jedoch bei 14,90 Euro ausgestoppt.

Nach den bereits Mitte Januar präsentierten Q1-Umsätzen (Gj. per 30.9.) überraschte Metro mit den zugehörigen Ergebnissen. Bei konstanten Umsätzen von 10,1 Mrd. Euro lag das EBITDA vor Immobilienverkäufen mit 608 Mio. Euro deutliche 7,6% über dem Vorjahr. Im Großhandel schlug das schwächere Geschäft in Russland auch auf den Ergebnisbeitrag (496 Mio. Euro; -3,9%) durch.

Die von Hello Fresh vermeldeten vorläufigen Umsätze für das Q4 kamen an der Börse gut an. Knapp 8% legte die Aktie (12,86 Euro; DE000A161408) am Dienstag zu. Hintergrund dürfte die nochmalige Beschleunigung der Geschäftsausweitung sein. Die Zahl der aktiven Kunden und der Bestellungen kletterte um je 69% auf 1,45 Mio. Abonennten bzw. 5,4 Mio. Orders.

Bei der Metro sorgte in den vergangenen Quartalen vielfach das Russland-Geschäft für Freude. Nun muss CEO Olaf Koch dort im Q1 des Geschäftsjahres 2017/18 (per 30.9.) einen Umsatzrückgang von 9% vermelden. Damit wuchs der Konzernumsatz nur noch um 0,2% auf 10,1 Mrd. Euro. Die Metro verfehlte damit im wichtigen Weihnachtsquartal die Analystenerwartungen.

Im derzeit freundlichen Umfeld gelingt auch Unternehmen der Gang an die Börse, deren Geschäftsmodell eher kritisch gesehen wird. So ist das auch beim Rocket Internet-Zögling HelloFresh.

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Schon 2015 strebte HelloFresh an die Börse, damals verhinderte ein schwieriges Marktumfeld den Gang aufs Parkett. Nun soll das IPO des Versenders von Kochboxen am 2.11. im Prime Standard erfolgen. Die Zeichnungsfrist in einer Preisspanne von 9,00 bis 11,50 Euro läuft bis zum 1.11. (12 Uhr).

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Ausgerechnet am „Freitag den 13.“ feiert die Shop Apotheke ihr einjähriges Börsenjubiläum. Die Performance der Aktie (50,01 Euro; NL0012044747) kann sich sehen lassen: Vom Ausgabepreis bei 28 Euro ging es inzwischen knapp 80% nach oben.

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Die von der alten Metro abgespaltene Metro Wholesale & Food firmiert jetzt wieder als Metro. Bei der ersten Vorlage von Quartalszahlen als eigenständiges börsennotiertes Unternehmen überraschte der Lebensmittelspezialist positiv:

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Indexveränderungen sorgen für Kursbewegungen. Verschiedene Studien haben gezeigt, dass ein Kauf sechs Monate vor der Aufnahme in einen Index Anlegern in der Regel sehr deutliche Kursgewinne beschert hat. In dieser Woche schauen wir uns die vermutlichen Änderungen bei DAX und MDAX an, in einer Woche folgt der Blick auf SDAX und TecDAX.

Die alte Metro ist Geschichte: Jetzt gibt es mit dem Lebensmittelspezialisten Metro und dem Elektronikhändler Ceconomy (Media Markt/Saturn) zwei einzelne Unternehmen. Dabei ist – trotz der Namensübernahme – die neue Metro das abgespaltene Unternehmen, es erhält deshalb auch eine neue ISIN.

Eine neue Studie unterstreicht die hohe Qualität des operativen Geschäfts bei der Shop Apotheke.

Rund ein halbes Jahr ist die Shop Apotheke nun börsennotiert. Die Aktie (27,45 Euro; NL0012044747) erholte sich zuletzt zwar von den Tiefstkursen vom Dezember, sie notiert aber noch immer knapp unter dem Ausgabepreis von 28 Euro.

Knapp zwei Monate nach der Notierungsaufnahme fällt unser Fazit zum Börsengang von Shop Apotheke ernüchternd aus. Lag der Ausgabepreis noch bei 28 Euro, steht das Papier (25,50 Euro; NL0012044747) inzwischen 9% tiefer. Daran änderte auch das Urteil des Europäischen Gerichtshofs nichts, der die in Deutschland geltende Preisbindung bei verschreibungspflichtigen Arzneimitteln rügte. Das bedeutet aus Sicht des aus den Niederlanden agierenden Versandhändlers, dass er seinen deutschen Kunden Boni beim Einkauf gewähren darf.

Der Börsengang von Shop Apotheke ist geglückt. Hatte der Onlineversand den Ausgabepreis gemeinsam mit den Konsortialführern Berenberg und Citigroup auf 28 Euro pro Aktie festgelegt, startete das Papier am Donnerstag auf Xetra zu 30,05 Euro in den Handel. In den ersten Stunden bröckelte der Titel (28,81 Euro; NL0012044747) aber merklich ab.