Lebensmittel- und Basisartikeleinzelhandel

Nach einem starken Jahresauftakt hat Hellofresh am Donnerstag (15.4.) die Guidance erhöht. Der Kochboxenlieferant ist für uns kein reiner Corona-Profiteuer (vgl. PB v. 3.3.), bekam dennoch etwas Rückenwind durch den schleppenden Impfstart in Europa.

Seit unserem Einstieg Ende November (vgl. PB v. 30.11.) hat uns Shop Apotheke Freude bereitet. PB-Leser liegen bei der Aktie (158,00 Euro; NL0012044747) bereits 15% vorne.

Heftige Kursausschläge gab es bei Hellofresh schon früher. Die jüngsten Impfstoffnachrichten führten jedoch zu einem generellen Favoritenwechsel an der Börse (s. S. 1 „Unsere Meinung“).

Im November war das große Reinemachen in den Depots angesagt: Corona-Gewinner wie Hellofresh (s. S. 3), Scout24 oder Zalando (s. S. 1) flogen raus, während die Hoffnung auf impfstoffbedingte „normale Zeiten“ die Zykliker zurück in die Gunst der Anleger brachte (s. „Unsere Meinung“ auf S. 1). In einigen Fällen wurde über Gebühr verkauft. Bei welchen Titeln hat der November interessante Einstiegskurse kreiert?

Die fortwährende Corona-Pandemie hat HelloFresh auch im Sommer in die Karten gespielt. Der Umsatz im Q3 hat sich mit rd. 970 Mio. (Vj.: 440,6 Mio.) Euro weit mehr als verdoppelt und das ber. EBITDA von über 112 Mio. (Vj.: 15,5 Mio.) Euro übertraf die Markterwartung von 73 Mio. Euro deutlich.

Bei Metro wird in den kommenden Wochen und Monaten der anhaltende Machtkampf zwischen Daniel Kretínský und der Gruppe um die Meridian Stiftung und die Beisheim Holding (gemeinsamer Anteil an Metro: 23,1%) für weitere Unsicherheit sorgen (s. a. PLATOW Brief).

Mit den Q2-Zahlen hat Hellofresh am Dienstag (11.8.) erneut die Jahresziele angehoben.

Obwohl HelloFresh vergangene Woche erneut die operativen Ziele nach oben schraubte, setzten vermehrt Gewinnmitnahmen ein. Die MDAX-Aktie (42,66 Euro; DE000A161408) korrigierte um 20%, wobei dies angesichts des enormen Kursanstiegs von 186% seit Jahresbeginn nichts Ungewöhnliches ist.

Sie standen schon vor den coronabedingten Ausgangsbeschränkungen hoch im Kurs: Essenslieferanten. Die Auswahl ist mittlerweile riesengroß, da immer mehr Restaurants und Fast-Food-Ketten auf den Zug aufspringen.

Unsere MDAX Dispoliste (s. u.) hat sich im Ausverkauf der Märkte radikal geleert. Bei den meisten Titeln war der Kursrutsch riesig und die Stopps griffen rechtzeitig, so dass ein Großteil des Kapitals gesichert wurde.

Zu den wenigen Gewinnern der Corona-Krise kann HelloFresh gehören. Sollte die Bundesregierung die Ausbreitung der Pandemie mit noch strengeren Verordnungen oder gar mit Abriegelungen bekämpfen, werden sich die Kochboxen einer steigenden Nachfrage erfreuen.

Dank der ungebremsten Nachfrage nach HelloFresh-Kochboxen hat die Gesellschaft ihre Jahresziele deutlich übertroffen. Wie der Konzern am Donnerstag (16.1.) mitteilte, wurde 2019 ein währungsbereinigtes Umsatzplus von 36% auf rd. 1,8 Mrd. Euro erzielt. Erwartet hatte der Essenslieferant nur einen Zuwachs von 31 bis 33%. Auch das ber. EBITDA von 45 Mio. bis 48 Mio. Euro überzeugte, denn HelloFresh landete somit auch auf Jahressicht klar in der Gewinnzone.

Wenig überraschend wurden die Q1-Umsätze bei Metro noch vom Russland-Geschäft gebremst. Wie sich mit dem Bericht vom Mittwoch (15.1.) aber zeigt, konnten auch die Verkäufe in Deutschland nicht überzeugen. In Russland sanken die flächenbereinigten Erlöse um 5,3%, hierzulande um 0,4% und konzernweit stiegen sie nur um 1,0%.

Seit Jahresbeginn hat die HelloFresh-Aktie eine beeindruckende Rally aufs Parkett gelegt. Doch nicht nur die Verdreifachung des Aktienwerts, sondern auch die operative Entwicklung ist bemerkenswert: Der Kochboxenversender steigerte den Umsatz im Q3 um 45,8% auf 441 Mio. Euro. Beim EBITDA bestätigte das Unternehmen die Trendwende des Vorquartals und erzielte ein Plus von 15,5 (Vj.: -26) Mio. Euro. Die Marge erreichte 3,5 (Vj.: -8,6)%. Obwohl der Zeitraum von Juli bis September als saisonal schwierig gilt, stieg die Zahl aktiver Kunden um 42,1% auf 2,61 Mio., bei 68,9 Mio. gelieferten Essen (+48,1%). Getrieben vom starken US-Geschäft erreichte HelloFresh bei allen wichtigen Kennzahlen das obere Ende der Erwartungen. Erfreulich: Unter dem Strich schrieben die Berliner erstmals schwarze Quartalszahlen.

Nach Hj.-Zahlen, die am unteren Ende der Prognosen lagen, rutschte die Shop Apotheke-Aktie (37,65 Euro; NL0012044747) schon im August unter unseren in PB v. 15.7. gesetzten Stopp. Neben einem schwachen Gesamtmarkt verunsicherte Investoren auch der überraschende Rücktritt von Finanzchef Ulrich Wandel.

Der große Wurf war der am Freitag (11.10.) bekannt gewordene Verkauf des China-Geschäfts für Metro noch nicht. Die Düsseldorfer verkaufen ihre 97 Filialen samt aller Immobilien an das Einzelhandelsunternehmen Wumei.

Besser als erwartet läuft es bei HelloFresh. Der Umsatz wird im Q3 bei 438 Mio. bis 441 Mio. Euro liegen.