Lebensmittel, Getränke & Tabak

Im bereits am 30.6. beendeten Gj. 2016/17 steigerte KWS Saat die Erlöse auf knapp 1,1 Mrd. Euro (+3,7%) und erzielte mit einem EBIT von 131,6 Mio. Euro eine deutliche Ergebnisverbesserung (+18,8). Dass die EBIT-Marge unerwartet von 10,9 auf 12,2% stieg, bedauerte Finanzchefin Eva Kienle auf der Bilanz-PK am Donnerstag. Lieber hätte sie davon die F&E-Investitionen (17%) aufgestockt.

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Viele Konzerne schauen mit Grauen auf bevorstehende Regulierungsvorhaben. Bei der Zuckerbranche ist das Gegenteil der Fall. Mit Stichtag 1.10. endet die EU-Zuckermarktordnung und mit ihr Beschränkungen zu Quotenmengen, Mindestpreisen sowie Exporten. Die Zuckerproduzenten betreten damit Neuland, niemand weiß heute, wie sich die Liberalisierung des Marktes auf die Geschäfte auswirkt. Nur eins ist klar: Der globale Wettbewerb wird härter.

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Die Schlagzeilen bestimmte BayWa zuletzt mit der Kritik an dem frisch verkündeten SDAX-Abstieg (s. Seite 1). Für die Kursentwicklung aber ist die operative Entwicklung viel wichtiger. Hier kann Europas größter Agrarhändler glänzen: Im 1. Hj. wuchs der Umsatz um 7,9% auf über 8 Mrd. Euro. Das EBIT stieg überproportional um 31,7% auf 72,8 Mio. Euro. Damit lag BayWa über den Analystenerwartungen.

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Für Pernod Ricard, den zweitgrößten Spirituosenhersteller der Welt, stand das am 30.6. beendete Gj. 2016/17 ganz im Zeichen des Whiskeys. Die Marke „Jameson“ verzeichnete ein Verkaufswachstum von 15% – das schaffte kein anderes Produkt der Franzosen. Die Erlöse der „Mumm“-Mutter, die insbesondere im asiatischen Raum mit einem Umsatzwachstum von fast 40% ordentlich zulegte, stiegen um 4% auf 9 Mrd. Euro. Der operative Gewinn kletterte um 5% auf rd. 2,4 Mrd. Euro.

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Auf den Rausch folgt der Kater. Das gilt nun auch für den Spirituosenhersteller Berentzen. Nachdem die Aktie (9,07 Euro; DE0005201602) von Januar bis Juli um 70% auf ein Allzeithoch bei fast 13 Euro kletterte, belasteten Gewinnmitnahmen den Kurs bereits im Vormonat. Am Montag dann der Crash: Das Papier verlor mehr 17%. Unsere laufende Kaufempfehlung wurde bei 9,52 Euro ausgestoppt, PLATOW-Leser, die von Beginn an (vgl. PB v. 7.1.13) dabei waren, streichen immerhin knapp 55% Gewinn ein.

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In vielen Haushalten sind Nahrungsmittel der französischen Danone vertreten. Denn mit Milch- und Joghurtprodukten wie Activia und Actimel zählt der Pariser Konzern zu den Marktführern. Aber auch bei Wasser mit Evian oder Volvic, Babynahrung wie Milupa oder medizinischer Ernährung ist der Konzern präsent.

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Der Getränkehersteller Berentzen ist bekannt für seine Spirituosen-Klassiker wie Apfelkorn oder Puschkin-Vodka. Das Umsatzwachstum im ersten Quartal 2017 von 3,7% auf 40,7 Mio. Euro haben die Niedersachsen aber v. a. dem Segment Alkoholfreie Getränke und Frischsaftsysteme zu verdanken, was auch auf den guten Absatz der neuen Limonadenmarke Mio Mio zurückzuführen ist.

Schon bei den Hj.-Zahlen (vgl. PB v. 8.3.) vermeldete der Saatguthersteller KWS Saat einen ordentlichen Umsatzanstieg in Südamerika. Die nun vorliegenden Neunmonatszahlen bestätigen das Latino-Wachstum: Während in Argentinien die Erlöse des Mais- und Sojageschäfts um 35% anstiegen, legten sie im Nachbarland Brasilien sogar um 62% zu.

Wer vor allem samstags mal im Supermarkt einkaufen war, der weiß, dass sich Nahrungsmittelkonzerne um ihre Zukunft kaum Sorgen machen müssen. Die Nachfrage ist ungebrochen groß. Nicht nur in konjunkturell guten Zeiten, denn gegessen wird bekanntlich immer.

Generationen junger Menschen haben ihre ersten alkoholischen Erfahrungen mit Berentzen gemacht. Den Klassiker Apfelkorn brachte das 1758 gegründete Unternehmen schon Mitte der 70er-Jahre auf den Markt. In den 90ern folgten Puschkin, Strothmann, Bommerlunder und Doornkaat. Die Niedersachsen schafften es immer, die aktuellen Bedürfnisse der Kunden aufzugreifen.

Skeptisch reagierten die Anleger auf die 2016er-Zahlen von BayWa. Denn das Jahr war schwach. Der Umsatz wuchs nur um rund 3% auf 15,4 Mrd. Euro. Beim EBIT kam es gar zu einem Minus von 8,5% auf 144,7 Mio. Euro. Vor allem im Agrarhandel gab es Probleme: Der Preisverfall bei Mais und Soja sowie hohe Preisschwankungen belasteten.

Mit einem Minus von rund 10,5% startete die Südzucker-Aktie (21,45 Euro; DE0007297004) am Dienstag in den Handel. Eine aktuelle Studie von Goldman Sachs belastete das Papier. Die Ende Oktober auslaufende EU-Zuckerquote signalisiere Druck auf die Preise, so ein Analyst der Investmentbank, der auch mittelfristig keine Erholung erwartet.

Die Danone-Aktie hat sich vom Januar-Zwischentief erholt, ist aber noch nicht richtig in Schwung gekommen. Dabei müsste dem Nahrungsmittelkonzern die Konjunkturentwicklung in Europa eigentlich in die Hände spielen. Denn ein verbessertes Umfeld sorgt in der Regel auch für höhere Konsumfreude bei den Bürgern. Und Europa ist durch seinen Umsatzanteil von knapp 40% der mit Abstand wichtigste Markt.

In warmen Regionen wächst Mais besser als in kalten. Diese Erfahrung machte im ersten Halbjahr (31.12.16) auch der Saatguthersteller KWS Saat, der seine Umsätze in Südamerika deutlich ausbauen konnte. Das Geschäft mit europäischem Wintergetreide ging hingegen zurück.

Die Aktie des französischen Spirituosenherstellers Pernod Ricard (108,80 Euro; FR0000120693) hat einen guten Jahresstart erwischt. Seit Silvester schraubte sich der Kurs an der Pariser Börse um rund 5,7% nach oben. Bevor sich nun weiteres Potenzial aus dem Chartbild heraus ergibt, muss die Aktie erst den Widerstand bei 110 Euro aus dem Weg räumen. An dieser Marke hat sich das Papier in den vergangenen Monaten mehrfach die Zähne ausgebissen.

Kurz vor Weihnachten lassen sich die Deutschen auf dem Weihnachtsmarkt einen Glühwein schmecken, kochen sich angesichts des Schmuddelwetters eine heiße Tasse Tee oder erstellen vorausschauend die Getränkeliste für die Festtage. So liegt die Vermutung nahe, dass die Menschen in dieser Zeit weniger zu Softdrinks greifen als im Sommer, wenn Durstlöscher gefragt sind. Gut für die Limonadenriesen, dass sie weltweit aktiv sind. So sollten sich diese Effekte über das Jahr ausgleichen. Dennoch lassen sich bei der Umsatzverteilung bemerkenswerte Unterschiede feststellen.

Im Frühjahr Südostasien, im Sommer Australien und nun Südafrika; so lautet die Globalisierungsstrategie bei BayWa. Während es bei den erstgenannten Regionen um Zukäufe im Bereich Energie ging, war diesmal Agrar an der Reihe: Mitte November schlossen die Münchner ein Joint Venture (50%-Beteiligung) mit einem Händler aus Johannesburg. Neben dem südafrikanischen Markt will BayWa damit die Sub-Sahara-Region bedienen.

Global tätige Konsumgüterhersteller wie Danone, Nestlé oder Unilever kontrollieren mit ihren Marken nicht nur die weltweiten Supermarktregale. Durch die über Jahrzehnte gewachsene Marktmacht verfügen die Konzerne auch über entsprechende Mittel, um Zulieferbetrieben ungünstige Lieferkonditionen zu diktieren und Verhandlungsprozesse mit dem Ziel der Gewinnmaximierung zu führen. Unten den hieraus erwachsenen negativen Effekten leiden nicht nur die mit der Wertschöpfung der Konzerne in Beziehung stehende Betriebe, sondern auch Konsumenten, bei denen Übergewicht oftmals erst der Beginn einer schwerwiegenderen Krankheit ist.

Die M9-Zahlen von Berentzen, des Herstellers von Spirituosen und nichtalkoholischen Getränken, können sich sehen lassen. So kletterten die Konzernumsätze im Vorjahresvergleich um 8% auf 124,7 Mio. Euro. Stärkste Wachstumsimpulse lieferte hierbei das Segment Frischsaftsysteme, das mit einem Erlös-anstieg um 26% auf 15,5 Mio. Euro am stärksten zulegte.

Der Agrarchemie-Sektor befindet sich im Konsolidierungsmodus, die Übernahmen nehmen zu. Der Saatguthersteller KWS Saat geht einen anderen Weg und versucht, verstärkt organisch zu wachsen, um die Unternehmenskultur zu bewahren. Denn mit jeder Akquisition werde diese verändert, begründet Vorstandssprecher Hagen Duenbostel auf der Bilanz-PK. Für die Kunden sei eine stetige Unternehmenskultur aber mit Blick auf das Vertrauen sehr wichtig. Zukäufe werde der SDAX-Konzern nur in Bereichen tätigen, in denen er seinen strategischen Footprint erweitern kann. Duenbostel denkt dabei laut über das Thema Sommer-Raps in Kanada nach.