Lebensmittel, Getränke & Tabak

Mit dem Kauf von Sodastream sorgte PepsiCo in der vergangenen Woche für Aufsehen. Auf den ersten Blick überraschte der 3,2 Mrd. US-Dollar-Deal, der bis Januar 2019 finalisiert werden soll. Doch bei genauerem Hinsehen wird die Sinnhaftigkeit deutlich. Denn der Markt für zu Hause zubereitetes Sprudelwasser wächst deutlich stärker als der für abgepackte Getränke. Dass sich der Trend dürfte künftig fortsetzen dürfte, liegt auch am gesünderen und ökologischeren Lebensstil der Menschen.

Der lange und kalte Winter verhagelte BayWa den Jahresauftakt, denn die Nachfrage aus der Landwirtschaft und von den Kunden im Baubereich war unbefriedigend. Mit einem EBIT-Verlust von 41 Mio. Euro sind die Münchener daher tief in die roten Zahlen eingetaucht.

Bei unserem jüngsten Beitrag zu Südzucker in der PB v. 2.7. haben wir uns etwas missverständlich ausgedrückt.

In der Vorwoche hatten wir an dieser Stelle drei Bierbrauer unter die Lupe genommen und auch auf die „Sonderkonjunktur“ durch die Fußball-WM hingewiesen (vgl. PB v. 25.6.). Zumindest für das bierliebende Deutschland ist dieses Thema durch. Fest steht aber, dass eine Nation am Ende des Turniers feiern wird. Die Brasilianer mit Zuckerrohrschnaps, die Franzosen mit Champagner oder die Spanier mit Rotwein.

Mit dem Ende der EU-Zuckermarktordnung am 1.10.17 begann für Südzucker eine neue Zeitrechnung. Ein Sprecher gab sich damals uns gegenüber optimistisch, dass der MDAX-Konzern den Wegfall der Mindestpreise für Zuckerrüben erfolgreich bewerkstelligen werde (vgl. PB v. 2.10.17). Heute ist klar: Das war ein Irrtum.

Vor einer Woche berichteten wir über das von KWS Saat erneuerte Kaufangebot für das Bayer-Gemüsesaatgutgeschäft (vgl. PB v. 30.5.). Kurz darauf war klar: Daraus wird vorerst nichts. Die EU-Kommission sprach das Segment BASF zu und erkannte damit die Ludwigshafener als den geeigneten Käufer an.

Für Aufsehen sorgte am Dienstagmorgen KWS Saat. Der SDAX-Konzern gab bekannt, ein bereits im Januar vorgelegtes Angebot für den Kauf des Gemüsesaatgutgeschäfts von Bayer erneuert zu haben. Im Zuge der Monsanto-Übernahme müssen sich die Leverkusener aus kartellrechtlichen Gründen von Geschäftsteilen trennen.

Einen Anlass, um Alkohol zu trinken, finden Menschen in der Regel immer. Das gilt zunehmend auch in den aufstrebenden Märkten dieser Welt. So war neben den Oster-Feiertagen v. a. das chinesische Neujahrsfest im Februar Hauptgrund dafür, dass Pernod Ricard im Q3 organisch um 9,3% wachsen konnte. Denn während der französische Spirituosenhersteller in Europa stagnierte, baute er sein Geschäft in Asien mit 18% deutlich aus.

Ende April ist es passiert: Nachdem die Aktie von KWS Saat seit März bereits rd. 14% verloren hatte, rutschte das Papier quasi über Nacht weitere 4% ab. Dadurch wurde unsere seit Dezember 2009 bestehende Kaufempfehlung des SDAX-Wertes ausgestoppt. Prinzipiell ist so etwas natürlich schade. Doch PB-Leser, die von Anfang an dabei waren, fahren eine fette Ernte von 150% ein.

2017 war einfach kein gutes Jahr für Berentzen. Die Rally der Aktie endete im Sommer jäh, im September folgte eine Gewinnwarnung (vgl. PB v. 30.10.17). Die nun vorgelegten Zahlen zum Gj. sind entsprechend wenig berauschend. Zwar konnte der Spirituosenhersteller den Umsatz um 1,2% auf 172,1 Mio. Euro steigern. Mit einem EBIT von 9,2 Mio. Euro bröckelte der Gewinn aber um gut 12%.

Als solide stufen wir die Vorab-Daten von BayWa ein. Denn der Umsatz kletterte um ca. 4,5% auf 16,1 Mrd. Euro. Das EBIT des Agrarhändlers stieg zwar um 18,4% auf 171,3 Mio. Euro, beinhaltet aber auch einen Sondereffekt durch den Verkauf der Konzernzentrale in München. Das Unternehmen ist in den richtigen Märkten aktiv, denn in allen Sparten, von Agrar über Bau bis Energie, legten die Bayern zu.

Die am vergangenen Mittwoch von KWS Saat vorgelegten Zahlen bestätigen, dass sich der SDAX-Konzern in dem von uns erwarteten schwierigen Jahr befindet (vgl. PB v. 27.10.17). Besonders belasteten negative Wechselkurseffekte wegen des starken Euro die Entwicklung des Saatgutherstellers, dessen Umsatz von Juli bis Dezember um 12,8% auf 244,1 Mio. Euro sank.

Pepsico hat es wieder getan. Der US-Getränkeriese, der neben seinem Namensgeber auch Softdrinks wie Gatorade und Tropicana sowie Tortilla-Chips der Marke Doritos vertreibt, überraschte den Markt am Dienstag erneut positiv mit seinen Zahlen zum Q4 und zum Gj. 2017. Mit 19,5 Mrd. US-Dollar fiel der Umsatz im Q4 ebenso leicht höher aus wie das bereinigte EPS von 1,31 Dollar je Aktie: Erwartet worden waren 19,4 Mrd. bzw. 1,30 Dollar.

Für Südzucker begann im Oktober „das neue und ungewisse Zeitalter“, wie wir in PB v. 2.10.17 titelten.

Bei BayWa hatten wir zuletzt über eine Rückkehr in den SDAX spekuliert (vgl. PB 27.11.). Diese Hoffnungen enttäuschte der Indexbetreiber Deutsche Börse, weshalb die Aktie (31,39 Euro; DE0005194062) zuletzt etwas nachgab.

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So schnelllebig ist die Börse: Erst im September ist BayWa, begleitet von harter Kritik des Vorstandschefs Klaus Josef Lutz an dieser Entscheidung des Börsenbetreibers (s. PB v. 8.9.), aus dem SDAX gefallen. Jetzt spekulieren Index-Experten über eine Rückkehr – anstelle der angeschlagenen Gerry Weber-Aktie.

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Bereits 1 000 v. Chr. angebaut und von den Mayas und Atzteken geschätzt, kam das „braune Gold“ Kakao durch die Eroberung Amerikas im 16. Jahrhundert durch Spanier nach Europa. Für Schokoladenartikel und Pralinen läuft nun das Geschäft mitten in der Vorweihnachtszeit auf Hochtouren. Produziert wurden Schoko-Weihnachtsmann und Adventskalender aber schon vor Wochen. Innerhalb eines Jahres verzehrt jeder Deutsche im Schnitt knapp 10 Kilo Schokolade, womit der Pro-Kopf-Verbrauch im Inland neben der Schweiz und Großbritannien die weltweite Spitze bildet. Wie steht es um die Konfiserien und Lieferanten aktuell?

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Im August krachte die Aktie nach unten (vgl. PB v. 16.8.) und im September folgte eine Gewinnwarnung: Berentzen hat schwierige Monate hinter sich. Damit soll jetzt Schluss sein.

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Im bereits am 30.6. beendeten Gj. 2016/17 steigerte KWS Saat die Erlöse auf knapp 1,1 Mrd. Euro (+3,7%) und erzielte mit einem EBIT von 131,6 Mio. Euro eine deutliche Ergebnisverbesserung (+18,8). Dass die EBIT-Marge unerwartet von 10,9 auf 12,2% stieg, bedauerte Finanzchefin Eva Kienle auf der Bilanz-PK am Donnerstag. Lieber hätte sie davon die F&E-Investitionen (17%) aufgestockt.

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Viele Konzerne schauen mit Grauen auf bevorstehende Regulierungsvorhaben. Bei der Zuckerbranche ist das Gegenteil der Fall. Mit Stichtag 1.10. endet die EU-Zuckermarktordnung und mit ihr Beschränkungen zu Quotenmengen, Mindestpreisen sowie Exporten. Die Zuckerproduzenten betreten damit Neuland, niemand weiß heute, wie sich die Liberalisierung des Marktes auf die Geschäfte auswirkt. Nur eins ist klar: Der globale Wettbewerb wird härter.

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