Investitionsgüter

Einen Tag nach unserer jüngsten Kauf-Empfehlung (vgl. PB v. 16.4.) musste Deutz die Prüfung von Bilanzkorrekturen bekannt geben. Sie beziehen sich auf das Joint Venture Deutz Dalian in China und betragen nach aktuellem Stand rd. 23 Mio. Euro.

Paul Singer verliert die Geduld. Der US-Investor, der mit seinem Hedgefonds Elliott die Beteiligung an Gea jüngst auf über 5% ausgebaut hat, wirft wesentlichen Mitgliedern des Aufsichtsrats – einschließlich des Vorsitzenden – mangelnde Unabhängigkeit vor und fordert die Ablösung von Chefaufseher Helmut Perlet.

Die Aktie von Rheinmetall (97,74 Euro; DE0007030009) verlor seit Mitte Juni fast 15%. Negative Nachrichten gibt es jedoch keine. Im Gegenteil: Zu Monatsbeginn schloss der MDAX-Konzern einen Munitionsdeal in Höhe von 28 Mio. Euro ab. Am vergangenen Mittwoch (20.6.) verkündete er über einen neuen Auftrag der kanadischen Marine über 12 Mio. Euro. Mit über 7,2 Mrd. Euro sind die Auftragsbücher gut gefüllt. An der 2018er-Guidance hat sich nichts verändert: Beim Umsatz erwarten die Düsseldorfer einen organischen Zuwachs von 8 bis 9%. Die operative Ergebnisrendite soll 7% erreichen. Fundamentale Gründe für den Kursrutsch gibt es nicht.

Zu Monatsbeginn gab die Norma Group den Erwerb von Statek Stanzereitechnik bekannt, einem Zulieferbetrieb im Bereich der Metallverarbeitung. Der Deal soll zur Jahresmitte vollzogen werden, ebenso wie die Akquisition eines indischen Spezialisten für Wassermanagement-Lösungen, die im Q1 veröffentlicht wurde. Beide sollen sich genauso lohnen wie der vor Jahresfrist getätigte Zukauf in China, der im Startquartal 2,5 Mio. Euro zum Wachstum des MDAX-Konzerns beisteuerte.

Insgesamt verbesserte der Hersteller von Verbindungstechnologie seinen Umsatz um 6,9% auf 272,6 Mio. Euro. Organisch wuchs er sogar um 13,6%. Das EBITA kletterte auf 45,7 Mio. Euro (+1,6%), die Marge sank von 17,7 auf 16,8%. Angesichts der guten Ergebnisse und der jüngsten Zukäufe passte CEO Bernd Kleinhens die Prognose für 2018 an. Der Umsatz soll nun um 5 bis 8% zulegen (zuvor: 3 bis 5%), die EBITA-Marge weiter über 17% liegen. Die Aktie (64,70 Euro; DE000A1H8BV3) erreichte kürzlich bei 70,15 Euro ein Allzeithoch, auf das Gewinnmitnahmen folgten. Mit einem KGV von 18 ist sie nicht zu teuer.

Nutzen Sie den Rücksetzer zum Kauf von Norma Group. Stopp weiter bei 50,50 Euro.

Durch die zu Wochenbeginn vollzogenen Umstellungen in der DAX-Familie rutschte Krones aus dem MDAX in den SDAX ab. Auf Grund des niedrigeren Börsenumsatzes musste der Hersteller für Verpackungs- und Abfülltechnik seinen Platz im Mittelwerte-Index an Delivery Hero abgeben.

Bei Heidelberger Druck enttäuschte der Ausblick auf das Gj. 2018/2019 (per 31.3.). Angesichts der guten Auftragslage hatten wir uns schon mehr erwartet als ein „moderates“ Plus bei Umsatz und Ergebnis. Wie wir am Rande der Bi-PK in Frankfurt aus gut informierter Quelle erfahren, kalkuliert das Unternehmen erst einmal mit einem Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich – wohl in der Hoffnung, dass das Plus im Jahresverlauf dann deutlich besser ausfallen könnte.

Ruhe und Kontinuität sind nach wie vor nicht in die Führungsetage von Technotrans eingezogen. Erst kündigte der langjährigen Vorstandschef Henry Brickenkamp überraschend seinen Abgang an. Und dann nahm auch noch nach nur zwei Monaten Amtszeit der Technologie-Vorstand Andreas Schmid bei den Sassenbergern seinen Hut.

Mit einem Rekordumsatz von 370,5 Mio. Euro (+9,5%) ist dagegen Wacker Neuson ins Jahr 2018 gestartet. V. a. in Europa und in Nordamerika brummten die Geschäfte mit Bau- und Landmaschinen. Die verbesserte Kostenstruktur sorgte beim EBIT für einen noch stärkeren Anstieg um 61% auf 23 Mio. Euro.

Positiv überrascht hat MTU mit den jüngsten Q1-Zahlen (3.5.). So kletterten die Erlöse um 5% auf 1,02 Mrd. Euro, wobei sich das bereinigte EBIT mit einem Anstieg um 11% auf 175,1 Mio. Euro noch besser entwickelte. Die auf 17,2 (Vj.: 16,2)% gestiegene EBIT-Rendite ist vor allem auf einen veränderten Produktmix im Neugeschäft sowie Wechselkursabsicherungen zurückzuführen. Hauptumsatztreiber war erneut das zivile Geschäft mit neuen Turbinen (Umsatz: +11%), wohingegen die Instandhaltung wegen Wechselkurseffekten nur um 5% (währungsbereinigt: 20%) zulegte.

Bei Pfeiffer Vacuum sorgte v. a. die Hoffnung auf ein noch besseres Q2 für gute Laune bei den Aktionären. Im Q1 wuchs der Umsatz um 24,4% auf 170,4 Mio. Euro und das EBIT stieg um 30% auf 27,5 Mio. Euro. Beim Blick nach vorne blieb der neue Konzernchef Eric Taberlet bislang Details schuldig. Sie sollen auf der Hauptversammlung am 23.5. vorgelegt werden. Er verwies aber auf einen guten Start ins Q2 mit zwei größeren Aufträgen. Die Messlatte für das Gesamtjahr liegt aber recht hoch: Der Umsatz soll mindestens bei 660 Mio. Euro liegen und das EBIT im Bereich um 100 Mio. Euro. Im Q2 muss Taberlet beweisen, dass der Konzern auf gutem Weg ist.

Ein weniger dynamisches Marktwachstum in Europa und China sowie negative Währungseffekte führten zu einem insgesamt schwachen Jahresstart bei Kion. Sowohl Auftragseingang (1,89 Mrd. Euro; +0,2%) als auch Umsatz (1,84 Mrd. Euro; +2,4%) blieben unter den Analystenerwartungen.

Im Rahmen der derzeit in Berlin stattfindenden Internationalen Luft- und Raumfahrtausstellung bahnt sich eine deutsch-französische Partnerschaft an: Airbus und Dassault Aviation wollen ihre Kräfte bündeln und ein europäisches Kampfflugzeug entwickeln, das ab 2040 die derzeitigen Eurofighter ersetzen soll.

Einen gelungenen Jahresstart kann der Motorenbauer Deutz vorweisen, der am Freitag ein deutliches Plus von 42,6% auf 574,9 Mio. Euro beim Auftragseingang bekannt gab.

Für Varta war 2017 in doppelter Hinsicht ein erfolgreiches Jahr. Zum einen glückte im zweiten Anlauf der Börsengang (vgl. PB v. 18.10.17), zum anderen fuhr der Marktführer für Hörgerätebatterien sowie Anbieter von Batteriespeichersystemen das beste Ergebnis der jüngeren Firmengeschichte ein.

Martin Lehner hat geliefert. Der im Sommer angetretene neue CEO von Wacker Neuson konnte für 2017 das zweitbeste Ergebnis der Unternehmensgeschichte präsentieren. Sowohl Umsatz (1,53 Mrd. Euro) als auch EBIT-Marge (8,6% bei einem EBIT von 131 Mio. Euro) lagen oberhalb der Jahresprognose. Für 2018 rechnen die Münchner mit einem Umsatz von 1,65 Mrd. bis 1,70 Mrd. Euro und einer EBIT-Marge von 9 bis 10%. Bis 2022 soll der Umsatz „deutlich über 2 Mrd. Euro“ klettern und dabei eine EBIT-Marge von über 11% erzielt werden.

Führungswechsel bei GEA: Der langjährige Vorstandschef Jürg Oleas gab am Montag bekannt, seinen Ende 2019 auslaufenden Vertrag nicht verlängern zu wollen. Damit der Systemanbieter für die nahrungsmittelverarbeitende Industrie zügig einen Generationenwechsel einleiten kann, erklärte sich Oleas bereit, seinen Hut bereits zur HV im April 2019 zu nehmen.

Ein größerer Absatz brachte Deutz im vergangenen Jahr einen deutlichen Umsatz- und Ergebnissprung. Der Produzent von Diesel- und Gasmotoren für Nutzfahrzeuge sowie Landtechnik spürt die hohe Nachfrage aus den Bereichen Material Handling und Baumaschinen und setzte rd. 161 500 Motoren ab (+22%).

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Waffenlieferungen in Kriegsgebiete brachten Rheinmetall zuletzt an den medialen Pranger. Rechtlich sei alles einwandfrei gewesen, betonte CEO Armin Papperger. Der Technologiekonzern habe seine Internationalisierung ohnehin nur so stark vorangetrieben, weil die Aufträge der Bundeswehr ausblieben.

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Als Technotrans am Dienstag das beste Geschäftsjahr der Geschichte feierte, wunderten wir uns schon etwas über den seit längerer Zeit umherdümpelnden Kurs der Aktie (42,30 Euro; DE000A0XYGA7). Als Grund für die Baisse verwiesen wir zuletzt (vgl. PB v. 17.1.) auf anstehende Veränderungen im Vorstand. Mit der Berufung von CFO Dirk Engel zum Sprecher des Vorstands sollten die Neubesetzungen jetzt abgeschlossen sein. Organisch kletterte der Umsatz im vergangenen Gj. um 12% und inklusive größerer Akquisitionen gar um 35% auf 205,1 Mio. Euro. Das EBIT sprang um 79% auf 17,4 Mio. Euro. Positiv wirkten hier die Übernahmen, die die Stärkung des bisher margenschwachen Segments Technology zum Ziel hatten.

Im Großen und Ganzen dürfte Jungheinrich, Europas Nr. 2 bei Gabelstaplern, mit dem Geschäftsverlauf 2017 zufrieden sein. Denn in einem rosigen Marktumfeld erzielte der Konzern eine Steigerung des Gewinns je Vorzugsaktie von 18,4% auf 1,80 Euro.