Investitionsgüter

Der Bau- und Landmaschinenhersteller Wacker Neuson greift in China weiter an. Die seit 2017 bestehende Vertriebskooperation mit John Deere wurde jüngst um eine weitere Komponente erweitert: Das US-Schwergewicht vertreibt künftig in China über sein Händlernetzwerk Mini- und Kompaktbagger bis 7,5 Tonnen, die das SDAX-Unternehmen speziell für die asiatischen Anforderungen im 2018 eröffneten chinesischen Werk Pinghu herstellt.

Auch wenn es 2018 nicht ganz rund bei Airbus läuft, könnten die Bäume künftig in den Himmel wachsen. In der Vergangenheit hat sich der Flugverkehr alle 15 Jahre verdoppelt und so sieht der Konzern für die kommenden Jahre ein jährliches Verkehrsplus von 4,4%. Bis 2037 soll sich der Verkehr erneut mehr als verdoppelt haben. Höhere Einkommen einer wachsenden Mittelklasse werden die Entwicklung antreiben. Beim MDAX-Konzern dürften aber auch personelle Veränderungen für frische Akzente sorgen (s. PLATOW Brief).

Aufgepasst liebe Leser: Mit Knorr-Bremse betritt der weltweit führende Hersteller von Bremssystemen für Schienen- und Nutzfahrzeuge das Börsenparkett. Die Zeichnungsfrist läuft vom 1.10. bis 11.10. mit einer Spanne zwischen 72,00 und 87,00 Euro. Am 12.10. soll dann in Frankfurt die Börsenglocke läuten. So weit, so gewöhnlich. Doch der Börsengang von Knorr-Bremse – der mit einem Bruttoerlös von bis zu 4,21 Mrd. Euro nach Siemens Healthineers der zweitgrößte in diesem Jahr werden kann – ist alles andere als gewöhnlich.

Die vielseitigen Blockheizkraftwerke von 2G Energy haben sich auch im 1. Hj. wieder gut verkauft. Denn die dezentrale gasbetriebene Strom- und Wärmeerzeugung ist flexibel. Derartige Kraftwerke versorgen u. a. Flutlicht und Rasenheizung des 1. FC Union Berlin mit Strom und liefern die notwendige Energie für den Druck von Tageszeitungen bei der Axel Springer AG.

Selbst positive Nachrichten im operativen Geschäft können Rheinmetall nicht helfen. Der deutsche Rüstungshersteller gerät derzeit massiv unter Beschuss. Seit ihrem Allzeithoch im April bei 119,35 Euro verlor die Aktie (89,26 Euro; DE0007030009) fast ein Viertel ihres Wertes.

Der Motorenhersteller Deutz hat in dieser Woche einen überzeugenden Ausblick auf die Elektrifizierung von Nutzfahrzeugen gegeben. In Zukunft wollen die Kölner neben der aktuell noch bevorzugten Diesel- und Gastechnik beliebige vom Kunden gewünschte Antriebstechnik liefern.

Krones setzt die Internationalisierungsstrategie weiter fort. Der Hersteller von Verpackungs- und Abfülltechnik hat mit Wirkung zum 1.9. seinen langjährigen Partner und Lieferanten Shanghai Xiantong Equipment übernommen. Bei Fertigung, Installation und Inbetriebnahme von Prozesstechnik-Ausrüstung arbeiteten beide Konzerne bereits seit 20 Jahren zusammen.

Vom Sommerloch war in den vergangenen Monaten bei Norma keine Spur. Im Gegenteil: Die Akquisition von Statek (vgl. PB v. 22.6.) hat der Hersteller von Verbindungstechnik inzwischen abgeschlossen. In den kurz darauf vorgelegten Hj.-Zahlen war davon freilich noch nichts zu sehen.

Bei MTU entwickelten sich zuletzt das zivile Ersatzteilgeschäft und die zivile Instandhaltung besser als erwartet. Da sich dies fortsetzen dürfte, hoben die Münchner ihren Ausblick Ende Juli an.

Bei Pfeiffer Vacuum setzte sich auch im Q2 die gute Entwicklung fort. Der Umsatz wuchs um 20,5% auf 167,8 Mio. Euro und das EBIT um 45,8% auf 20,3 Mio. Euro. Trotzdem erreichte der neue CEO Eric Taberlet die hohe Markterwartung nicht. V. a. eine sinkende Bruttomarge verstimmte. Taberlet führte dies u. a. auf den Produktmix, aber auch auf eine geringere Anzahl an Produktionstagen zurück. Die Ziele für das Gesamtjahr (Umsatz bis 660 Mio. Euro, EBIT-Marge mind. 14%) bestätigte der Vorstand. Dazu dürften im laufenden Hj. u. a. neue Kapazitäten an drei Standorten beitragen.

Den Schwung aus dem Gj. 2017 hat Varta mitgenommen und am Dienstag (28.8.) starke Hj.-Zahlen vorgelegt: Der Umsatz kletterte um 12% auf 134 Mio. Euro, das um den Aufwand für aktienbasierte Vergütung bereinigte EBITDA legte überproportional um 33% auf 25,8 Mio. Euro zu. Die Skalierung des Geschäftsmodells habe dazu beigetragen, so CEO Herbert Schein.

Der Bau- und Landmaschinenhersteller Wacker Neuson ist aus unserer Sicht wieder einen Blick wert. Nach den vom Markt als etwas enttäuschend eingeschätzten Q1-Zahlen wurden wir bei der Aktie (23,94 Euro; DE000WACK012) in der breiter angelegten Marktschwäche am 25.6. bei 22,50 Euro ausgestoppt. Dank aktiven Stopp-Managements blieb Lesern, die unserer Erstempfehlung aus PB v. 19.7.17 gefolgt waren, ein Gewinn von 5,3%. Mit den Q2-Zahlen wurde dem SDAX-Titel jetzt aber wieder neue Kursfantasie eingehaucht.

Der Industrie-Tanker Siemens kennt keinen Stillstand und baut seine Konzernstruktur weiter um. Nachdem mit Siemens Gamesa, Siemens Healthineers und bald Siemens Alstom strategische Töchter mit eigener Börsennotiz geschaffen wurden, richtet Konzernlenker Joe Kaeser den Blick auf die operativen Geschäfte. Er will mit der Verschlankung von sechs Segmenten auf die drei operativen Einheiten Gas und Power, Smart Infrastructure sowie Digital Industries den Führungskräften mehr Freiheit und Verantwortung einräumen sowie die Schlagkraft mit höherer Kundenorientierung erhöhen.

Größere Auftragsmeldungen der vergangenen Monate sorgten zunächst für Optimismus bei Nordex. Die Hoffnung auf bessere Geschäfte machte der Windenergieanlagenbauer jetzt aber wieder zunichte.

Mit dem Kauf von 3 000 Deutz-Aktien (7,62 Euro; DE0006305006) zu 7,55 Euro nehmen wir den weltweit ältesten unabhängigen Motorenbauer neu in unser Musterdepot auf.

Unverändert sehen wir Heidelberger Druck beim Wandel vom reinen Maschinenverkäufer zum Dienstleister auf dem richtigen Weg. Mittlerweile sind 20 von den für das Gj. (per 31.3.) avisierten 30 neuartigen Mietverträgen geschlossen worden. Die damit wiederkehrenden margenträchtigen Umsätze mit Serviceleistungen und Verbrauchsmaterialen sollen den Umsatz eines Maschinenverkaufs rasch übersteigen.

Die Bilanzkorrekturen bei Deutz haben ein glimpfliches Ende genommen. Denn für das kurz vor dem Verkauf stehende chinesische Joint Venture Deutz Dalian wurden zwei Drittel der Wertanpassungen in die Vorjahre gebucht. Die Ergebnisbelastungen im 1. Hj. summieren sich auf 14,1 Mio. Euro. Diese will der Motorenbauer aber nach dem Verkauf bis Jahresende über positive Währungseffekte ausgleichen.

Volle Auftragsbücher lassen Rheinmetall optimistisch ins 2. Hj. starten. 6,5 Mrd. des mit 7,0 Mrd. Euro weiter auf Rekordniveau verharrenden Bestandes kommt aus der Defence-Sparte. An der Verbesserung des operativen Ergebnisses um 15% auf 154 Mio. Euro hatte aber auch das Auto-Segment seinen Anteil.

Zulieferprobleme und steigende Kosten setzten Kion im Q2 zu. Während der Auftragseingang auf 2,4 Mrd. Euro (+23%) anwuchs, fielen Umsatz (+1,5% auf 2,0 Mrd. Euro) und bereinigtes EBIT (-11,2% auf 187 Mio. Euro) schwach aus.

Ein Achtungszeichen setzte zum Wochenende der Triebwerkshersteller MTU. Von der größten Messe der Luftfahrtindustrie in Farnborough kehren die Münchner mit Aufträgen von rd. 800 Mio. Euro zurück.