Investitionsgüter

Die Nachricht, dass die Bundesregierung 2018 ein Viertel weniger Rüstungsexporte genehmigte als im Jahr zuvor, schockte Rheinmetall-Anleger nur kurz. Die Aktie (84,46 Euro; DE0007030009) verlor zwischenzeitlich fast 2%, berappelte sich anschließend aber rasch wieder.

Seit dem 1.3.17 gibt es mittlerweile das von der Deutschen Börse geschaffene Börsensegment Scale für kleine Unternehmen sowie Wachstumsfirmen. 51 Gesellschaften befinden sich in diesem Segment, das im vergangenen Jahr auf Grund der weltweiten Börsenturbulenzen unter die Räder geriet. Zurück auf Los hieß es, denn nachdem es vom Debütkurs bei 1 000 Punkten bis auf knapp 1 400 Punkte rauf ging, fiel der Scale All Share Ende 2018 sogar unter das Startniveau. Internationalen risikoaffinen Investoren bietet das nochmals die Gelegenheit, sich an deutschen Unternehmen mit guten Wachstumsperspektiven zu beteiligen. Drei unserer Empfehlungen beleuchten wir an dieser Stelle genauer.

Der Windanlagenbauer Nordex will 2019 eine lokale Montagelinie für Turbinen in Argentinien aufbauen. Mit dem Partner Fábrica Argentina de Aviones sollen zuerst Maschinenhäuser und Naben produziert werden.

Der Carbonspezialist SGL Carbon trat am Nikolaustag eher als Knecht Ruprecht denn als Weihnachtsmann auf. Denn der vom Aufsichtsrat beschlossene Fünfjahresplan sieht höhere Investitionen vor, die im Gegenzug die Ziele für den freien Barmittelzufluss und die Kapitalrendite zeitlich um ein Jahr nach hinten verschieben. Weil damit zudem Erwartungen über eine operative Verbesserung im kommenden Jahr ad acta gelegt werden können, reagierte die SDAX-Aktie (7,24 Euro; DE0007235301) zeitweise mit einem Kursrutsch von 20%.

Bei MTU Aero Engines sorgt der am Freitag (30.11.) neu verkündete Ausblick für ein Kursfeuerwerk von zwischenzeitlich fast 5%. Der Hersteller von Flugzeugtriebwerken, zugehörigen Ersatzteilen und Instandhaltungsgeschäften partizipiert weiter an der boomenden Luftfahrtindustrie.

Bei Knorr Bremse hatten wir nach dem geglückten IPO zunächst geraten, die weitere Entwicklung abzuwarten – auch in Zusammenhang mit einem Unfall bei der Deutschen Bahn (vgl. PB v. 15.10.). Inzwischen hat der Hersteller von Bremssystemen für Lkw und Züge aber gute Q3-Zahlen vorgelegt.

Zu Wochenbeginn sahen wir einen gut gelaunten Finanzvorstand Friedrich Pehle von 2G Energy auf dem Eigenkapitalforum in Frankfurt. Die Geschäfte für die selbstproduzierten effizienten und umweltfreundlichen Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen für verschieden Branchen laufen gut. Nach neun Monaten kletterte der Umsatz um knapp 19% auf 131,8 Mio. Euro. Mitten in der Optimierung der betrieblichen Abläufe sprang das EBIT von 0,5 Mio. auf 4,0 Mio. Euro.

Bei GEA reißen die schlechten Nachrichten nicht ab. Der Maschinenbauer ist zum einen wegen der Konjunkturabkühlung und anhaltend hoher Personal- und Materialkosten wenig zuversichtlich für 2019.

Nicht nur für Automobilhersteller verläuft das bisherige Jahr äußerst schwierig (vgl. PB v. 29.10.), auch die Zulieferer haben mit dem herausfordernden Umfeld zu kämpfen. Besonders in den Märkten Europa und China, die zusammen für mehr als die Hälfte der globalen Autoproduktion stehen, ist dies zu spüren. Sie erlebten im abgelaufenen Q3 erstmals seit fast zehn Jahren einen substanziellen Rückgang bei der Herstellung – in China um 5%, in Europa um 6%. Weltweit sank die Produktion insgesamt um 2,5%.

Gute Q3-Zahlen bescheren der Rheinmetall-Aktie (79,10 Euro; DE0007030009) den Turnaround. Nachdem wir vor einem Monat beim MDAX-Papier mit +23,1% ausgestoppt wurden, hat es die Talfahrt nun beendet und am Donnerstag (8.11.) zu Handelsbeginn über 4% zugelegt. Trotz einer Stagnation beim Umsatz (rd. 4,2 Mrd. Euro) legte das operative Ergebnis in den ersten neun Monaten dieses Jahres deutliche 9% zu und erreichte 252 Mio. Euro. Die Marge verbesserte sich von 5,5 auf 6,1%, der Gewinn je Aktie von 2,40 auf 3,59 Euro.

Trotz guter weltweiter Nachfrage nach Gabelstaplern bleibt Jungheinrich vorsichtig. Lieferengpässe und Preiserhöhungen von Zulieferern, aber auch gestiegene Personal- und Rohstoffkosten belasten die Gewinnmargen. Dennoch scheinen sich die Hamburger auf diese Effekte im Jahresverlauf immer besser eingestellt zu haben. Denn während der Umsatz im Q3 um 10,6% auf 915 Mio. Euro stieg, kletterte das EBIT beinahe ähnlich gut um 10,1% auf 66,2 Mio. Euro.

Mehr als 10% legte die Aktie von Pfeiffer Vacuum zu Wochenbeginn zu. Den Kurssprung löste die Nachricht aus, dass die Mehrheitsverhältnisse nun endgültig geklärt sind. Denn der bislang schon die Richtung vorgebende Großaktionär, die Familie Busch, hat ihren Anteil über die 50%-Marke erhöht.

Mit guten Geschäftszahlen und stabilem Ausblick konnte Airbus kürzlich überzeugen. Zwar hadert der Flugzeugbauer nach wie vor mit seinen Triebwerkszulieferern, dennoch scheint der Konzern auf Kurs zum bekräftigten Ergebnisziel zu sein.

Lange blieb Herbert Schein sehr vage, was die Ergebnisprognose für das Gesamtjahr von Varta angeht. Erwartete der Konzernchef bei Umsatz und ber. EBITDA bisher einen „deutlichen“ bzw. „sehr deutlichen“ Anstieg, wurde er bei der Veröffentlichung der Q3-Zahlen am Donnerstag (25.10.) endlich konkret – und wusste damit zu gefallen: Der Umsatz werde zum Jahresende zwischen 270 Mio. und 273 Mio. Euro, das ber. EBITDA bei 49 Mio. bis 51 Mio. Euro liegen.

Für große Erleichterung haben am Donnerstag (25.10.) die Q3-Zahlen und der bestätigte Ausblick bei Kion gesorgt. Unverändert belasten zwar noch einzelne Zulieferprobleme und die bereits im 1. Hj. ins Stocken geratenen Dienstleistungsaufträge die Gewinnspannen.

Wir haben uns im Musterdepot von unseren 3 000 Deutz-Aktien (6,72 Euro; DE0006305006) zu 6,60 Euro je Anteil getrennt. Im Depot nehmen wir den Verlust von 12,6% in Kauf, da wir uns vor potenziell größeren Kursverlusten schützen möchten. Denn beim wichtigen Zulieferer von Motorblöcken, Neue Halberg Guss, stehen seit Wochenbeginn wieder die Bänder still.

Im September sah noch alles gut aus bei Krones. Die SDAX-Aktie (82,50 Euro; DE0006335003) hatte sich nach einer mehrwöchigen Abwärtsphase gefangen und tendierte vorsichtig nach oben.

Die gute Nachricht vorweg: Der Börsengang von Knorr-Bremse am Freitag (12.10.) ist geglückt. Mit einem Volumen von 3,9 Mrd. Euro, die nicht dem Konzern, sondern Patriarch Heinz Hermann Thiele zufließen, war es nach Siemens Healthineers das zweitgrößte IPO des Jahres.

Knorr-Bremse tritt aufs Gas: Der Börsenkandidat hat seine am 1.10. begonnene Zeichnungsfrist verkürzt. Sie endet bereits am Mittwoch (10.10.) um 12 Uhr für Privatanleger und um 13 Uhr für institutionelle Investoren.

Ins neue Gj. 2018/19 (per 31.3.) ist Heidelberger Druck bereits gut gestartet (vgl. PB v. 8.8.). Der Druckspezialist will seine Aktivitäten weiter ausbauen und hat die Übernahme der MBO-Gruppe angekündigt. MBO ist mit einem Umsatz von rd. 50 Mio. Euro weltweit im Bereich der Weiterverarbeitung digital gedruckter Produkte tätig.