Indien

Die Indien seit der Unabhängigkeit domnierende Kongress-Partei wurde mit einer krachenden Niederlage abgewählt und von den Hindu-Nationalisten klar überrundet. Deren Partei BJP kann dank einer klaren absoluten Mehrheit der Sitze wohl sogar ohne Partner regieren. Diese Wahl dürfte damit vor allem das Ende der Ghandi-Dynastie markieren. Die seit mehr als 60 Jahren die Kongresspartei und das politische Leben Indiens domierende Familie ist mit dieser Wahl tief gefallen, ihre Hausmacht erreichte kaum mehr als 10% der Sitze. Dieses Ergebnis ist der Beginn einer neuen Ära. Denn der neue Star der BJP, Narendra Modi, warb mit dem Versprechen auf Modernisierung, wirtschaftlichen Fortschritt und neuen Chancen: Sein Wahlkampf appellierte an die eigenen Stärken. Die von Rahul Ghandi geführte Kongresspartei konnte dem nur die Aussicht auf neue soziale Wohltaten entgegen halten, die vor allem die altbekannten Schwächen betonten.

Der Einzelhandelsgigant Metro will in Indien noch stärker Fuß fassen. Die Zahl der dortigen Cash & Carry-Großmärkte soll bis zum Jahr 2020 von derzeit 16 auf 50 steigen. Damit setzt CEO Olaf Koch seine internationale Expansionsstrategie abermals strikt um. Langfristig hat er insbesondere die Märkte China, Russland und Türkei im Visier.

Indien steuert auf einen Regierungswechsel zu. Nach Abschluss der 5-wöchigen Parlamentswahl, dem mit 814 Mio. Wahlberechtigten größten Urnengang aller Zeiten, hat Narendra Modi, der Herausforderer der regierenden Kongress-Partei von Manmohan Singh, die mit Rahul Gandhi einen klangvollen Namen ins Rennen geschickt hat, allem Anschein nach die Nase vorn.

Bei Infosys (39,09 Euro; 919 668; US4567881085) haben die Bären das Ruder übernommen. Nachdem die Aktie Anfang März zum zweiten Mal an der 44,00-Euro-Marke abgeprallt ist, sackte der Titel unter seinen seit Mitte 2013 laufenden Aufwärtstrend. Die anschließende Verkaufswelle spülte die Aktie unter unser Stopp-Limit bei 39,00 Euro. Bis auf Intraday rund 36,30 Euro fiel der Wert.

Anders als so manche alarmistische Stimme in Europa lassen sich die Ökonomen der Asian Development Bank (ADB) nicht von den Problemen in China beirren und liefern einen deutlich optimistischen Ausblick für 2014/15 mit 6,2% und 6,4% Wachstum für die beiden Jahre. Das Kernargument: Die langsame Beruhigung des Wachstums in China wird weitgehend kompensiert durch die Erholung der etabilierten Industrieländer in Europa und Nordamerika, denen nach 1% in 2013 für 2014/15 mit 1,9% und 2,2% ein deutlich anziehendes Wachstum zugeschrieben wird, das sich natürlich auch als Nachfrage bei den asiatischen Volkswirtschaften niederschlagen wird. Das sollte ausreichen, um den langsamen Rückgang des chinesischen Wachstums von 7,7 (2013) über 7,5% auf 7,4% (2014/15) auszugleichen.

Langjährige Abonnenten von PEM wissen, dass die Emerging Markets große Wertsteigerungen bieten. Dazu kommen aber auch kurzfristige Einbrüche. Gerade das vergangene Jahr war für Investments in die eigentlichen Wachstumsmärkte nicht so leicht. Das angekündigte Tapering der US-amerikanischen Notenbank Fed und der damit einhergehende Abzug von Liquidität brachte den Fokus auf die Schwachstellen der Emerging Markets: steigende Leistungsbilanzdefizite und fehlende Reformen. Die Probleme sind dabei längst nicht auf allen Märkten anzutreffen und werden zum Teil auch schon gut adressiert. Die Wachstumsmärkte stehen zumindest wieder fast auf der Schwelle zum neuerlichen Aufschwung.

ie Wahlen in Indien sorgen für Hoffnungen auf dem Aktienmarkt. Der mögliche Regierungswechsel könnte den Aufschwung noch deutlich verstärken.

Die Kursverluste am indischen Aktienmarkt vom Beginn des Jahres sind schon wieder fast vergessen. Noch im Februar konnte der Sensex 30 wieder zulegen und die Verluste nahezu ausgleichen. Der Aufwärtstrend setzte sich jetzt auch im März fort. In unserem Barometer ist der indische Aktienindex mit einem Plus von 4,51% im laufenden Jahr der Top-Performer. Dabei gab es deutliche Abwärtszeichen, wie auch der zeitweise große Wertverfall der Rupie belegt. Vor den anstehenden Wahlen steht Indien aber nun wieder besser da. Die Wirtschaft sollte auf ihren Wachstumspfad zurückfinden.

Die Gewichtsverlagerung weg von den westlichen Industriestaaten zugunsten Asiens (ex-Japan) mit China an der Spitze schlägt sich nicht zuletzt in den Staaten des Golf-Kooperationsrates (GCC) auf der arabischen Halbinsel nieder. Die Golfstaaten wickelten 2000 noch 48% ihres Handelsvolumens mit den G3 (USA, Japan, Europa) ab. 2012 war dieser Anteil auf 33% geschrumpft. Hinter dieser Umschichtung steht natürlich zunächst der enorme Energiehunger der schnell wachsenden Schwellenländer Asiens, die mittlerweile zur wichtigsten Kundengruppe für die Öl- und Gaslieferanten des mittleren Ostens geworden sind. Allein dieser Effekt hat das Handelsvolumen stark vergrößert. Beim Öl-Import hat sich China bereits ans den USA vorbei auf Platz eins geschoben.

Für sich genommen ist es lediglich ein normales Geschäft: Die Port of Singapore Authority (PSA) gibt ihren 2007 mit 40 Jahren Laufzeit geschlossenen Vertrag über die Kontrolle und das Management des Hafens Gwadar im Westen Pakistans am Indischen Ozean nahe der Grenze zum Iran an die chinesische Staatsfirma Chinese Overseas Port Holdings ab. Chinesische Baufirmen und Ingenieure sind ohnehin bislang für den Ausbau der vorhandenen Anlagen zu einem neuen Tiefwasserhafen verantwortlich. Dennoch hat dieser Schritt sowohl in Neu Delhi als auch in Washington ein kleines Erdbeben ausgelöst: Er markiert den Beginn der Ablösung der USA als Schutzmacht Pakistans durch China, das mit der Kontrolle des Hafens (und einer zugehörigen großen Freihafenzone) die Grenzen seines Einflussgebiets weit nach Westen in den Indischen Ozean verschiebt.

Für die deutsche Bauwirtschaft sind die Aussichten aktuell sehr gut. Der Branchenzentralverband ZDB rechnet für das laufende Jahr mit einem Umsatzplus von 3,5%, was erheblich über dem Wachstum der Gesamtwirtschaft liegen würde. Besonders stark wird der Wohnungsbau zulegen, der von den steigenden Immobilienpreisen in vielen Ballungsräumen profitiert. Saisonal dürfte der bislang milde Winter ebenfalls helfen. Starteten viele Konzerne auf Grund des kalten Wetters schlecht ins Jahr 2013, so sind für das laufende Quartal keine klimatischen Störfeuer zu erwarten.

Unter den Emerging Markets führen die Länder aus der Region Subsahara-Afrika eher ein Schattendasein. Die Region ist kein so riesiger Markt wie China oder Indien und hat keine Industrietradition wie viele Länder Südamerikas. Stattdessen enttäuschte der Kontinent ein ums andere Mal. Wie oft hatten Analysten und andere Marktbeobachter Afrika eine reichere Zukunft im globalen Wettbewerb vorausgesagt? Daraus geworden ist meistens nichts. Doch die Anzeichen mehren sich, dass es dieses Mal anders sein könnte. Das merken auch deutsche Unternehmen, die sich verstärkt über den Markteintritt in Afrika Gedanken machen.

Eigentlich steht der indische Rohstoffkonzern Reliance Industries gut da. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres per 31.12.2013 verbuchte der Konzern einen Rekordumsatz in Höhe von 49,1 Mrd. USD, was einem Anstieg von 6,7% entspricht. Die Exporte erreichten mit 33,8 Mrd. USD ebenfalls einen Rekordwert. Was zählt, ist letzten Endes das Ergebnis. Auch der Nettogewinn lag mit 2,6 Mrd. USD. auf einem Rekordwert. Es könnte also alles gut sein bei dem Konzern, der in den Geschäftsbereichen Öl und Gas, Petrochemikalien sowie Raffinerien tätig ist. Der Aktienkurs (19,50 Euro; 884 241; US7594701077) hat sich in den vergangenen Monaten trotzdem schlecht entwickelt.

Die Aktie von Wipro (9,63 Euro; 578 886; US97651M1099), einer der größten indischen IT-Dienstleister, kennt seit Mitte 2013 nur eine Richtung: nach oben. Von Kursen um 5,00 Euro hat sich der Titel auf aktuell 9,20 Euro nahezu verdoppelt – und mit Überschreiten der Neun-Euro-Marke nicht nur einen wichtigen Widerstand genommen, sondern gleichzeitig ein neues Mehrjahres-Hoch markiert und somit ein frisches Kaufsignal geliefert.

Die EM, allen voran die BRIC-Staaten, sind mit ihren substanziellen Beiträgen zum Wachstum der Weltwirtschaft einerseits Problemlöser für die von Stagnation geplagten Volkswirtschaften des etablierten Westens. Anderseits macht sie der rapide Anstieg der Bevölkerung mit dem damit einhergehenden Ressourcenverbrauch auch zu Verursachern von Problemen.

Die Aktie von Infosys (44 Euro; 919 668; US4567881085), Indiens zweitgrößter IT-Softwareexporteur, ist schwungvoll ins neue Jahr gestartet. Der Titel hat sich von Kursen um 41 Euro auf aktuell 44 Euro verteuert – und damit nicht nur den seit Mitte 2013 etablierten Aufwärtstrend, sondern auch die seit April 2012 laufende W-Formation bestätigt.

Mittlerweile haben die NATO-Truppen begonnen, aus Afghanistan abzuziehen. Im Hintergrund dieses Misserfolgs der westlichen Staaten zeichnet sich bereits ab, dass die regionalen Mächte – allen voran China – das entstehende Vakuum füllen werden. Die bislang ausschließlich negativ formulierten primären Ziele Pekings (keine dauerhafte Militärpräsenz des Westens, keine Basen und Camps für islamistische Milizen, keine Einmischung) müssen neu gefasst werden.

Das 2013 erzielte schlechte Wahlergebnis der seit 1957 ununterbrochen regierenden Partei der malaiischen Nationalisten (UMNO) führt zu starken Spannungen sowohl innerhalb der Regierungspartei als auch zwischen den Bevölkerungsgruppen: Die UMNO hat ein System etabliert, in dem die Mehrheit der ethnischen Malaien (um 55% der Bevölkerung) gefördert wird wie eine schutzbedürftige Minderheit mit festen Quoten beim Zugang zur Bildung und speziellen Förderprogrammen.

Die Zeiten bleiben spannend. Im vergangenen Jahr sorgte vor allem die Fed mit ihrem Ausstiegsszenario für ein Beben in den Märkten der Schwellenländer. Keine Frage, auch 2014 bleibt das Tapering eine entscheidende Stellgröße. Darüber hinaus wird aber entscheidend sein, wie die einzelnen Länder mit den von außen vorgegebenen Variablen wirtschaftspolitisch umgehen. Dabei bekommen die Regierungen teilweise auch Druck von innen, wie die Massenproteste in der Türkei zeigen. Mit Brasilien, Indien, Indonesien, Südafrika und eben der Türkei finden in diesem Jahr in gleich fünf wichtigen Emerging Markets Wahlen statt. Dazu kommt noch die politisch unruhige Lage in Thailand und der Ukraine,die in Neuwahlen münden könnte.