Indien

Protektionismus und steigende Zinsen in den USA werden gemeinhin als großes Risiko für die EM gesehen. Das ist jedoch die Sicht von gestern. Heute sind wichtige Schwellenländer viel autarker als in früheren Jahren und weniger abhängig von den Vereinigten Staaten. Brasilien, Indien und erst recht Russland und China erleben derzeit positive inländische Entwicklungen, die sie unabhängiger von den USA und deren Abschottungspolitik machen. Hinzu kommt, dass sich mit Donald Trump die geopolitischen Kraftverhältnisse zugunsten der Schwellenländer verschieben.

Die Niedrigzins-Politik der EZB, ein verschärftes regulatorisches Umfeld mit höheren Eigenkapitalanforderungen und die Klimaveränderung mit steigenden Großschäden-Risiken belasten auch die Hannover Rück. So sorgt aktuell die Diskussion über die Höhe der Kosten, die das Sturmtief „Egon“ verursacht hat, für eine Seitwärtsbewegung der Aktie (101,70 Euro; DE0008402215).

Der IWF sieht den Wachstumstrend der Weltwirtschaft insgesamt unverändert, wie aus dem gerade veröffentlichten Update zu seinem globalen Ausblick (World Economic Outlook, WEO) hervorgeht. Demnach werden für 2017 und 2018 unverändert 3,4% und 3,6% Wachstum erwartet.

Dubiose Betrugsvorwürfe und Übernahmegerüchte – die Aktie des Zahlungsdienstleisters Wirecard (42,26 Euro; DE0007472060) hat ein volatiles Börsenjahr hinter sich. Zuletzt ging es dank guter Zahlen wieder etwas aufwärts. In einem Brief an die Investoren teilten die Münchner mit, dass Q4 durch Zuwächse in allen Kerngeschäftsfeldern die starke Entwicklung der ersten neun Monate übertroffen habe.

Der IT-Dienstleister kam schon im Sommer 2000, also zu einer Zeit als die New-Economy-Blase schon geplatzt war, an den damaligen Neuen Markt. Kein Wunder, dass der Kurs nach dem IPO abstürzte. Doch dies ist Geschichte. Heute gehört Allgeier zu den größten deutschen IT-Dienstleistern. Die Münchner bieten ihren rund 3 000 Kunden eine breite Palette an Lösungen an, der vom Full-Service-Gedanken geprägt ist. So stellt das Unternehmen komplette IT-Landschaften auf, bietet aber auch individuelle Software-Lösungen an. Aber auch SAP-Beratungen, IT Consulting und selbst Web-Shops und Logistik-Lösungen gehören zum Portfolio. Neben dem deutschen Heimatmarkt bildet vor allem Asien (mit Produktion in Indien und Vietnam) einen regionalen Schwerpunkt.

Um das turbulente Börsenjahr 2016 möglichst heil zu überstehen, bedurfte es neben dem sprichwörtlichen guten Riecher für Einzelwerte auch einer Portion politischen Feelings. Nach dem Preistief beim Öl und den Sorgen um Chinas Wirtschaft zum Jahresanfang waren es fast nur noch vom um sich greifenden Populismus bestimmte politische Ereignisse, die den Aktienmärkten immer wieder Sand ins Getriebe streuten. Fakten wie der überraschende Ausgang des Brexit-Votums, der Sieg von Donald Trump oder die Furcht vor einer Niederlage Matteo Renzis in Italien schüttelten die Börsen zeitweise auf eine Art und Weise durch, die sich sogar von Börsenprofis schwer vorhersagen und nur unvollständig erklären lässt.

Die Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) hat eine spannende Geschichte: Das brasilianische Unternehmen wurde im Zuge von politischen Vereinbarungen in der Zeit des Zweiten Weltkriegs, im Jahr 1941, gegründet. Damals allerdings als staatseigener Betrieb. Erst 1993 folgte die Privatisierung, als Folge eines Förderprogramms für die private Wirtschaft des damaligen Präsidenten Itamar Franco. Heute ist CSN ein Firmengeflecht. Mit Hilfe von Zukäufen ist der Konzern eines der größten Unternehmen Brasiliens. Der Schwerpunkt liegt im Bereich Stahl, weshalb der Wert in den vergangenen Jahren unter der Branchenkrise zu leiden hatte. Dieser Sektor vereint rd. 60% der CSN-Umsätze.

Der überraschende Wahlsieg von Donald Trump hat zunächst nur der Wall Street neuen Schwung verliehen und dem Dollar ebenso. Der erste Effekt für die Schwellenmärkte fiel eher negativ aus. Das wird 2017 nicht so bleiben. Während in den entwickelten Märkten mit dem Brexit, der Wahl Trumps und der Abwahl Matteo Renzis die Populisten im Aufwind sind, ist in den EM vielfach das Gegenteil der Fall.

Im Jahr 2012 teilte der japanische Windelhersteller Unicharm mit, im Geschäftsjahr 2011 erstmals mehr Windeln für Senioren als für Babys verkauft zu haben. Der Konzern produziert seit 1987 Windeln für Erwachsene, der Absatz für Babys war seither aber immer höher. Nun nicht mehr. Was aus gesellschaftlicher Sicht ein großes Problem ist, hilft Unicharm ungemein, da sich so ein neuer Absatzkanal ergibt.

Indiens Präsident Narendra Modi hat einen weiteren großen Reformschritt gewagt: In einer Überraschungsaktion wurden die beiden wichtigsten Geldscheine (zusammen rd. 86% des Bargeldumlaufs) für ungültig erklärt und werden durch neue ersetzt. Der entscheidende Punkt: Beim Umtausch muss im Zweifel die Herkunft der Beträge nachgewiesen werden. Dieser Schnitt zielt auf die weit verbreitete Korruption und die dazu benötigten Schwarzgeldbestände ab.

Schuldtitel aus den Schwellenländern werden in den nächsten Jahren unter institutionellen Anlegern weltweit eine verstärkte Nachfrage erfahren. Dies ist das Ergebnis einer Umfrage des Asset Managers NN Investment Partners (NN IP), die im Juli und August 2016 unter 86 internationalen Großinvestoren durchgeführt wurde. Dies liegt nicht zuletzt auch daran, dass sich die Emerging Markets in diesem Jahr bemerkenswert gut erholt haben.

Nachdem der Modespezialist Tom Tailor Mitte Oktober unter neuer Führung ein verschärftes Restrukturierungsprogramm vorgelegt hat, soll jetzt eine Kapitalerhöhung bei der Finanzierung helfen. Die Hamburger haben dafür ihren Großaktionär Fosun gewonnen, der bislang knapp 29,5% der Anteile hält. Die Chinesen wollen bis zu 10 Mio. Euro in den kriselnden Schneider stecken, abhängig davon, ob andere Inves-toren gewonnen werden.

Der Bio-Kraftstoffproduzent Verbio hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2016/17 vor allem beim Gewinn deutlich zulegen können. Bei einem Umsatzplus von 1% auf 158 Mio. Euro konnte das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) um 11% auf 16,2 Mio. Euro erhöht werden.

Das Geschäftsmodell des Medienriesen Naspers wird in Branchenkreisen vielfach mit dem von Rocket Internet aus Deutschland verglichen. Denn auch die Südafrikaner setzen vermehrt auf Beteiligungen vor allem an Startups. Doch – so ist zu hören – sei Naspers damit deutlich erfolgreicher als die Deutschen, da es lokale Herausforderungen und Probleme besser verstehe. CEO Bob van Dijk nimmt derzeit den indischen Markt ins Visier.

Die EM als Anlageuniversum gewinnen aktuell wieder an Attraktivität, aber nicht ausnahmslos. Den früher gewohnten Gleichklang gibt es inzwischen auch hier nicht mehr. Deshalb ist bei Investments in die Schwellenmärkte neben der Prüfung einzelner Werte die Länderanalyse wichtiger denn je. In Brasilien haben sich die politischen Rahmenbedingungen durch den Rücktritt der glücklosen Dilma Rousseff, die mit ihrer Arbeiterpartei Gutes wollte, gegen das korrupte Establishment aber keine Chance hatte, spürbar verbessert. Die vom Übergangspräsidenten Michel Temer (bis zu den Neuwahlen 2018) angekündigten Reformen haben dem Aktienmarkt bereits Schwung gegeben.

Der IT-Konzern Infosys hat vergangenen Freitag seine Zahlen zum zweiten Geschäftsquartal veröffentlicht – und die können sich durchaus sehen lassen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 8,2% auf 2,587 Mrd. US-Dollar. Auf Basis konstanter Wechselkurse lag das Plus bei 8,2%.

Gefälschte Arnzeimittel entwickeln sich zu einem zunehmenden Problem. Nicht nur gesundheitlich stellen die Nachahmerpräparate, die von einfachen Schmerzmitteln bis zu teuren Krebstherapeutika reichen, Gefahren dar. EU-weit enstehe der Branche ein finanzieller Schaden von 10,2 Mrd. Euro, heißt es in einem Bericht des EU-Amtes für geistiges Eigentum. Die Umsatzverluste beliefen sich auf 4,4% und den Staaten entgehen jährlich Einnahmen in Höhe von 1,7 Mrd. Euro. Allein der deutsche Zoll beschlagnahmte 2015 mit 3,9 Mio. gefälschten Tabletten fast viermal so viele wie ein Jahr zuvor. Die meisten kamen aus China, Indien und Thailand.

Wenn ein Marktforschungsunternehmen die Auftragseingänge führender Windanlagenhersteller addiert, kommt eine ganze Menge zusammen. Auf 13 477 Megawatt beziffert Navigant Research in seinem aktuellen „Wind Order Turbine Tracker“ die Gesamtorders bei elf großen Anbietern im ersten Halbjahr, das entspricht ungefähr der gesamten Energieproduktion des Irak. Spitzenreiter mit Auftragseingängen von 3 528 MW war der dänische Windkraftkonzern Vestas, der damit Siemens überflügelt hat. Auf Platz drei folgt Gamesa mit 2 211 MW. Das bedeutet ein Plus von 21%. Die Spanier unterstrichen dabei einmal mehr ihre Sonderrolle in den Emerging Markets. 63% der Orders kamen aus dem asiatisch-pazifischen Wirtschaftsraum, aus Indien und Südamerika.

Die falkenhaften Äußerungen der beiden FOMC-Mitglieder Jeffrey Lacker und Loretta Mester haben an den Märkten in der abgelaufenen Woche neue Zinsängste geschürt. Nachdem eine Erhöhung der amerikanischen Leitzinsen kurz vor der Präsidentschaftswahl in den USA im November bislang als ausgeschlossen galt, steht dieser Termin nun plötzlich doch wieder im Fokus der Marktteilnehmer. Der Goldpreis ist in diesem Umfeld zeitweise deutlich unter Druck geraten. Am Dienstag der Vorwoche wurde bei extrem hohen Umsätzen der größte Tagesverlust seit fast drei Jahren registriert. Der Bruch der charttechnischen Unterstützung bei rd. 1 305 US-Dollar (wo sicher viele Stopps lagen) forcierte den Preisrutsch noch.

Im Laufe des Jahres 2013 kehrte sich bei Investmentfonds mit Anlageschwerpunkt in den Emerging Markets die Fließrichtung der Mittel um: aus großen Zuflüssen wurden kleine und aus ihnen wachsende Abflüsse. 2012 hatten Europas Anleger noch fast 62 Mrd. Euro an frischem Geld in die Fonds gesteckt, 2013 zogen sie per Saldo 5,6 Mrd. Euro wieder heraus. Die 2014er Bilanz brachte mit 18,2 Mrd. Euro nochmals einen kleineren Zufluss. Im vergangenen Jahr flossen schließlich netto 44,2 Mrd. Euro aus den Fonds ab. Seit Anfang dieses Jahres kommt das Geld aber wieder zurück in die Schwellenländer, allein im ersten Halbjahr waren es aktuellen Zahlen des Researchhauses Morning Star zufolge netto über 16 Mrd. Euro.