Indien

Xiaomi-Aktionäre hatten bislang wenig Freude an ihrem Investment. Seit dem IPO vergangenen Jahres hat sich der Kurs (1,07 Euro; A2JNY1; KYG9830T1067) nahezu halbiert. Zwar wächst das Unternehmen weiterhin, die Dynamik hat allerdings spürbar nachgelassen.

Südkorea spürt den Schmerz und handelt. Seit einer Woche ist das ostasiatische Land nicht mehr auf der „weißen Liste“ der bevorzugten Handelspartner Japans. Das ist ein schwerer Schlag für Seoul, denn Tokio ist mit etwa 85 Mrd. US-Dollar im Jahr der drittgrößte Handelspartner.

Ein Drittel der weltweiten Ölreserven sind mittlerweile mit US-Sanktionen belegt. Wer mit Venezuela oder Iran Geschäfte macht, gerät in den Bannstrahl der US-Behörden. Dass sich die USA immer noch als Vorkämpfer für freie Märkte bezeichnen, ist für Igor Sechin deshalb nur ein schlechter Witz.

Die von uns im Mai erwartete Kursschwäche hat die Tata Motors-Aktie bis auf ein Zwischentief bei 6,70 Euro abrutschen lassen (s. PEM v. 23.5.). Weiterhin belasten den indischen Autobauer die Probleme bei der britischen Tochter Jaguar Land Rover (JLR), die einst die Perle des Konzerns war.

Seit einiger Zeit verlagern IT-Unternehmen Teile ihrer Produktion aus China in andere asiatische Länder wie Indien oder Vietnam. Als Grund wird immer öfter der Handelsstreit zwischen China und USA genannt.

Im vergangenen Sommer hatten wir die Erfolgsstory von Flex vorgestellt und die Aktie zum Kauf empfohlen (s. PEM v. 28.6.18). Doch das Papier des Spezialisten für Auftragsfertigungen in der Elektronikindustrie konnte sich im Herbst nicht der Schwäche der Aktienmärkte widersetzen.

Das Wiederaufflackern des Kaschmir-Konflikts, einer überaus fruchtbaren und deshalb seit Jahrzehnten hart umkämpften Grenzregion zwischen Indien und Pakistan, belastet die führende Börse des Landes in Mumbai (BSE Sensex) ebenso wie die wirtschaftlichen Rückschläge, die sich nach dem Wahlsieg von Premier Narendra Modi Ende Mai in verstärkter Ausprägung zeigen.

Das veränderte globale Umfeld macht sich in den Emerging Markets Süd- und Ostasiens besonders stark bemerkbar. Gerade in dieser Region hatte sich die auf starke Exportorientierung, offene Märkte und gezielte Förderung der Industrialisierung setzende Strategie als besonders erfolgreich erwiesen.

Nirmala Sitharaman hatte bei der Budgetvorstellung Anfang Juli nicht ganz das im Gepäck, was der Kapitalmarkt sich erhofft hatte. Statt die indische Wirtschaft, die im letzten Quartal (per 31.3.) mit 5,8% das schwächste Wachstum der letzten 20 Jahren aufwies, mit Milliardenausgaben zu päppeln, hielt die neue indische Finanzministerin eisern am schon gesenkten Defizitziel von 3,3% fest.

Das aktuelle Update des globalen IWF-Ausblicks unterstreicht, dass die US-Handelspolitik die Wirtschaft weltweit in Mitleidenschaft zieht. Nunmehr lauten die Schätzungen für das globale BIP 3,2% (2019) und 3,5% (2020) Wachstum.

Mehrere öffentliche Banken wie Bank of India, Canara Bank oder die Oriental Bank of Commerce haben von den Bemühungen der Regierung um finanzielle Eingliederung profitiert und auch beträchtliche Fortschritte beim Abbau fauler Kredite erzielt. Dennoch haben sie es schwer, sich gegen Privatbanken zu behaupten, die zuletzt weiter Marktanteile gewonnen haben.

Bei der Stahlproduktion hat Tata Steel im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2019/20 zwar zulegen können. Treiber war aber allein die Übernahme von zwei indischen Werken (Bushan Steel, Usha Martin), die erstmals über ein ganzes Quartal konsolidiert wurden.

Bei Singapore Telecommunications (Singtel) steht die Kundenzufriedenheit im Mittelpunkt des Geschäfts. So erhielt der größte Mobilfunkanbieter Singapurs schon zahlreiche Auszeichnungen auf diesem Gebiet.

Die Anteilscheine von Infosys (10,20 Euro; 919668; US4567881085) haben in den vergangenen Tagen ein kleines Kursfeuerwerk abgebrannt: Gut 10% ging es auf Wochensicht nach oben, auf den höchsten Stand seit Jahren.

Für eine Eisenbahn hat die Central Japan Railway Company, kurz JR Central, eine kurze Historie. Sie entstand 1987. Bei der Privatisierung der Japanese National Railways spaltete die Regierung den Staatskonzern in sieben Unternehmen auf. Die Abwicklungsabteilung der Behörde für Eisenbahnbau, Transport und Technologie (JRTT) brachte die Gesellschaften anschließend an die Börse und hielt auch noch Anteile. Mittlerweile hat JRTT aber keine Anteile mehr an JR Central, die ihre Geschäfte vor allem in der Region Tokai südlich von Tokio betreibt.

Wie auch andere indische Infrastruktur-Werte hat die Aktie von Larsen & Toubro (20,10 Euro; 895354 ISIN: USY5217N1183) von der Wiederwahl Narendra Modis profitiert. Der indische Premier hat im Wahlkampf versprochen, bis 2024 1,4 Bio. US-Dollar in die Modernisierung der Infrastruktur des Subkontinents zu stecken und weitere 250 Mrd. Dollar in Rüstungsprojekte.

Auf Grund der Vielzahl fauler Kredite hatten wir bei der State Bank of India (SBI) vor Jahresfrist (s. PEM v. 26.7.18) von einem Einstieg abgeraten. Tatsächlich gab es im Herbst 2018 noch schwierige Zeiten, nachdem Gerüchte über Pleiten von kleineren indischen Banken die Runde machten.

Die USA geben als stärkste Volkswirtschaft und größter Kapitalmarkt den Takt für die Weltwirtschaft vor. Wie wir Ihnen bereits schrieben (s. PLATOW Brief v. 17.6.), steht evtl. schon am 31.7. im Rahmen der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) eine Zinssenkung ins Haus. Das eröffnet auch in den Schwellenländern neue Perspektiven.