Indien

Mitte März ist unser ehemaliger Musterdepot-Wert Infosys ausgestoppt worden. Nachdem im Herbst CEO Salil Parekh unsaubere Geschäftspraktiken vorgeworfen wurden, hatte die Aktie (7,65 Euro; 919 668; US4567881085) trotz guter Zahlen bereits einen deutlichen Rücksetzer erlebt. Wir hatten den Stopp daraufhin angehoben, so dass der Corona-Rücksetzer kaum Blessuren hinterlassen hat. Jetzt stellt sich die Frage nach einem erneuten Einstieg.

Asien war mit China Ausgangspunkt des Coronavirus, kommt mit den verheerenden Folgen, wie sich zunehmend zeigt, aber viel besser klar, als die entwickelte westliche Welt sowie die Schwellenländer in Osteuropa und Lateinamerika. Das gilt gleichermaßen für Medizin und Gesundheit wie auch für die Wirtschaft. Der jetzt vorgelegte Outlook des IWF (s. S. 6) offenbart, dass die Wachstumsdelle durch Corona für Asien mit Abstand am geringsten ausfällt.

Als Schlüssellieferant der Healthcare-Branche möchten wir Gerresheimer aktuell in Deutschland nicht missen. Der Zulieferer trägt mit Primärverpackungen und vorfüllbaren Spritzen maßgeblich zur Medikamentenversorgung der Bevölkerung bei.

Die Ratingagentur Moody´s hat nunmehr nachvollzogen, was Standard & Poor´s und Fitch schon 2019 entschieden haben: Die Republik Südafrika hat jetzt auch das letzte Investmentgrade-Rating mit der Abstufung auf Ba1 verloren. Die Ursachen liegen auf der Hand: Das Wachstum ist seit Jahren schwach, die staatliche Infrastruktur durch Korruption und Misswirtschaft stark in Mitleidenschaft gezogen. Die periodischen Stromsperren zeigen unmissverständlich an, dass es keine schnelle Lösung für die aufgelaufenen Probleme mehr geben kann.

Die sich abzeichnenden Probleme im indischen Bankensystems (siehe PEM 11.12.19) treten unter dem Druck der Turbulenzen an den internationalen Märkten deutlicher hervor.

Die Panik der internationalen Finanzmärkte hat sich eher noch verschärft, der fluchtartige Rückzug aus Risikopositionen hält an. Besonders davon betroffen sind immer die Emerging Markets.

Bis Mitte Februar schien bei Dr. Reddy´s alles wie am Schnürchen zu klappen. Nachdem die Inder zumindest einen Fuß in die Tür des chinesischen Pharmamarktes bekommen haben (vgl. PEM v. 17.10.19), will der Konzern auch im wichtigen US-Markt wieder mit neuen Produkten angreifen.

Aus China kommen gute Nachrichten. Die Produktion wird nach dem Shutdown kontinuierlich wieder hochgefahren, wodurch sowohl die Versorgung im Inland als auch die Waren, die für den Export bestimmt sind, befördert werden müssen.

Noch immer lasten die Anschuldigungen der „Financial Times“ tonnenschwer auf dem Zahlungsdienstleister Wirecard. Immerhin ist aber der erste Teil der Untersuchung durch die Wirtschaftsprüfer der KPMG abgeschlossen:

Um ein Drittel ist der Gewinn der HDFC Bank im Q3 2019/20 (31.3.) geklettert. Dabei hat ein kleiner Sondereffekt geholfen aus dem Verkauf des Gruh Finance-Anteils. Doch im Retailgeschäft, das für 72% des Kreditbuches steht, konnte die wertvollste Bank Indiens anders als die Konkurrenz nach einem schwächeren Q2 jetzt wieder kräftig zulegen (+17%).

In den vergangenen Jahren kannte die Aktie des größten indischen Online-Reisebüros MakeMyTrip (26,00 Euro; A1C3UJ; MU0295S00016) meist nur eine Richtung: abwärts. In der vergangenen Woche dann wendete sich das Blatt. Binnen fünf Tagen schoss das Papier um mehr als 17% nach oben, auf das höchste Niveau seit März 2019. Der Abwärtstrend ist damit gebrochen.

Die zweitgrößte indische Privatbank ICICI setzt ihren Erholungskurs fort. Das Ende Januar vorgestellte Q3-Ergebnis in Höhe von 55 Mrd. Rupien vor Steuern (+187%) ist dafür ein eindrucksvoller Beleg. Auch nach Steuern verdreifachte sich das Ergebnis beinahe auf umgerechnet 580 Mio. US-Dollar (41 Mrd. Rupien).

Der viertgrößte indische IT-Dienstleister Wipro hat in den vergangenen Jahren viel Geld in die Hand genommen, um sein Digital- und Cloud-Geschäft auszubauen – mit durchwachsenem Erfolg.

Der Wachstumspfad der Weltwirtschaft wird dem neuesten IWF-Ausblick nach weniger steil, dafür aber sicherer. Die Volkswirte schätzen die globalen BIP-Zuwächse für 2020/21 auf 3,3 und 3,4%. Das wären ein bzw. zwei Zehntel weniger Plus als noch im Herbst erwartet.

Mit Blick auf die Strafzölle des US-Präsidenten Donald Trump auf Stahlerzeugnisse ist es keine Überraschung, dass auch Nippon Steel & Sumitomo Metal (NSSMC) leidet. Hinzu kommt die anhaltende Krise der Stahlbranche, die noch immer von Überkapazitäten geprägt ist.

Unser Vertrauen in die Infosys-Aktie (9,85 Euro; 919668; US4567881085) hat sich ausgezahlt. Das Papier des indischen IT-Dienstleisters hat seit dem Zwischentief im vergangenen Oktober infolge der Whistleblower-Vorwürfe (s. PEM v. 24.10.) um mehr als 24% zugelegt. Unsere Musterdepotposition liegt daher wieder komfortabel im Plus.

Im Dezember haben die meisten globalen Leitindizes noch einmal an Fahrt aufgenommen. Auch die Schwellenländermärkte profitierten von der Jahresendrally. Getrieben wurden die Börsen u. a. durch stärkere konjunkturelle Indikatoren in vielen Ländern sowie einer weiteren Annäherung der beiden größten Volkswirtschaften der Erde im Handelskrieg.

Weiter auf der Überholspur ist Reliance Industries (RIL). Der indische Mischkonzern hat in den vergangenen Jahren so kräftig investiert, dass der Konzern nun das umsatzstärkste indische Unternehmen ist. Deutlich wurde dies schon im Jahresverlauf bei der Vorlage der Daten für das Gj. 2018/19 (per 31.3.). Hier konnte RIL mit einem Umsatzanstieg um 44,5% auf 6,23 Bio. indische Rupien glänzen.

Die indische Wirtschaft gibt derzeit kein gutes Bild ab. Das Q3 brachte gerade noch 4,5% Wachstum und lag damit nicht nur unter den aktuellen Erwartungen der Analysten (Konsens 4,7%) und dem Vorquartal (5%), sondern vor allem um Welten unter den Größenordnungen von 7,5 bis 9%, die noch 2016/17 ganz selbstverständlich waren.

Als größtes Online-Reisebüro in Indien ist MakeMyTrip vielseitiger Ansprechpartner für die schönste Zeit des Jahres. Sowohl der heimischen internetaffinen Bevölkerung als auch vermehrt Touristen bieten die Plattformen Makemytrip.com, Gobibo.com und Redbus.in einen komfortablen Weg zur Urlaubsplanung und -buchung. Es gibt aber auch Franchise-Reiseshops sowie Verkaufsschalter an vielen Flughäfen des Landes.