Indien

Mitte November legte Nordex die Neunmonatszahlen vor, die weitestgehend normal ausfielen. Positiv wirkte sich der Verkauf der europäischen Wind- und Photovoltaik-Entwicklungspipeline an RWE für rd. 400 Mio. Euro aus.

Kurz vor dem immer noch ungewissen Ende der Brexit-Verhandlungen und der erneuten Verschärfung der Corona-Beschränkungen in Europa hatte Tata Motors Ende Oktober Q2-Zahlen vorgelegt.

Indiens Aussichten haben sich zuletzt offenbar stark verbessert. Die noch Ende des Sommers sehr skeptischen Einschätzungen des IWF mit einem prognostizierten BIP-Rückgang um rd. 10% für das laufende Jahr rücken angesichts verbesserter Daten vom aktuellen Rand in den Hintergrund. Die Währungshüter der Reserve Bank of India (RBI) blieben bei ihrem jüngsten Treffen zwar sehr zurückhaltend, indem sie vor allem die Abwärtsrisiken betonten, während die positiven Effekte des fiskalischen Programms der Regierung noch nicht voll abschätzbar seien.

Indische Aktien haben mit 6,5 Mrd. US-Dollar im laufenden Jahr mehr ausländisches Kapital angelockt als jedes andere EM-Land in Fernost außer China. Das Potenzial ist indes immer noch groß (s. S. 6). Neue Kriterien beim MSCI Emerging Markets Index, die Ende November in Kraft treten, werden einen weiteren Zufluss von rd. 2 Mrd. Dollar allein von passiven Indexfonds auslösen.

Mit den steigenden Infektionszahlen sind auch die Hoffnungen auf steigende Reisebuchungen zerstoben. Die Aktie von MakeMyTrip (16,20 Euro; A1C3UJ; MU0295S00016) gehörte daher zuletzt nicht gerade zu den Favoriten der Anleger.

Unsere Kaufempfehlung für Tata Steel am 25.7.19 hatten wir wegen der unsicheren Rahmenbedingungen bewusst mit engem Stopp abgesichert. Dazu gehörten niedrige Stahl- und hohe Eisenerz-Preise, vor allem aber die nach dem kurz zuvor geplatzen Joint Venture mit Thyssenkrupp Steel (TKS) absehbar schwierige Sanierung der verlustträchtigen Tochter Tata Steel Europe (TSE).

Die Zuversicht von Infosys-CEO Salil Parekh im Juli (s. PEM v. 16.7.) war offensichtlich begründet: Der indische IT-Dienstleister brachte ein starkes Quartal hinter sich. Bei einem Umsatzanstieg um 3,2% auf 3,312 Mrd. US-Dollar kletterte das operative Ergebnis in den drei Monaten bis Ende September um 20,7% auf 840 Mio. Dollar.

Vor dem Hintergrund der inzwischen genaueren Abschätzung der Pandemie, ihrer wirtschaftlichen Effekte und der ergriffenen Regierungsmaßnahmen zur Stützung der Wirtschaft hat der IWF seine Prognose für die Weltwirtschaft ggü. dem Juni-Update angehoben.

Beim viertgrößten indischen IT-Dienstleister Wipro wird die Lage zunehmend entspannter. Jetzt hat das Management wieder damit begonnen, Investoren vierteljährliche Ertragsprognosen zu geben, nachdem es wegen der Pandemie zwei Quartale damit ausgesetzt hatte.

Indien hat sich nur sehr langsam von dem harten Corona-Lockdown erholt. Vorsicht bleibt angesichts weiter ansteigender Infektionszahlen und der Aussicht auf eine im laufenden Jahr erstmals seit 40 Jahren schrumpfende Wirtschaft angebracht. Bei einer Rückkehr auf den Wachstumspfad ab 2021 dürfte es aber einige Gewinner geben, die heute noch billig zu haben sind.

Die Corona-Krise hat das Geschäft des größten indischen Online-Reisekonzerns MakeMyTrip weitgehend zum Erliegen gebracht. Wie der Konzern vergangene Woche mitteilte, brach der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020/21 um 95,5% auf 6,4 Mio. US-Dollar ein. Die kräftigsten Rückschläge gab es in den Segmenten Hotels & Packages und Bus Ticketing.

Unter den Aktienmärkten der Emerging Markets schneidet der russische Aktienindex RTX vergleichsweise schwach ab. Der indische Sensex ging zwar klar aufwärts, der vom amerikanisch-chinesischen Konflikt gedrückte Hang Seng zeigt immerhin einen leichten Aufwärtstrend. Und der Bovespa aus Sao Paulo hat seit dem Einbruch im März eine ordentliche Erholung hingelegt trotz aller Probleme des Landes.

In der Gesundheitsbranche dreht sich verständlicherweise alles um die Corona-Pandemie. Deshalb bekam auch Dr. Reddy´s Ende Juli einen Schub, denn als einer von neun Herstellern dürfen die Inder eine Generikaversion des Medikaments Remdesivir von Gilead produzieren.

In den Zahlen von Larsen & Toubro mit seinem Sammelsurium an Aktivitäten (u. a. Bau, Kraftwerke, Rüstung, IT und Finanzen) hat der Lockdown in Indien wie auch in anderen Teilen der Welt (45% Auslandsanteil) im Q1 2020/2021 (31.3.) deutliche Spuren hinterlassen: Der Umsatz sank konzernweit um -28% auf 213 Mrd. Rupien.