Haushaltsartikel & Körperpflegeprodukte

Ein gutes Jahr ist es her, da hob Beiersdorf seine 2013er-Prognose an, weil es in der Klebstoffsparte besser lief als erwartet. Seinerzeit sagte die geänderte Prognose ein organisches Umsatzplus von 6 bis 7% sowie eine EBIT-Marge von rund 13% voraus. Ein Jahr später trotzt der Konsumgüterhersteller der in vielen Ländern abflauenden Konjunktur. Die Hamburger erwarten unverändert eine Steigerung der operativen Erlöse von 4 bis 6% und eine Marge auf Vorjahresniveau.

Mit einer Nettoumsatzrendite von 14% arbeitete Procter & Gamble im Fiskaljahr 2013/14 (per 30.6.) außergewöhnlich profitabel. Dennoch ist der CEO Alan Lafley mit der Ertragskraft des Ausnahmekonzerns noch nicht ganz zufrieden.

Seit ihrem Allzeithoch Anfang des Jahres kommt die Beiersdorf-Aktie ziemlich bieder daher. Der DAX-Konzern ist auf gesättigten Kernmärkten unterwegs und hat in den interessanten Schwellenländern mit negativen Wechselkurseffekten zu kämpfen.

Engagiert sich ein Unternehmen außerhalb des Euroraums, muss es zwangsläufig mit den Schwankungen der Wechselkurse leben. Das trifft auch den Konsumgüterhersteller Beiersdorf. Im ersten Quartal steigerte der Konzern seine Erlöse organisch um 6,7%, nach Wechselkurseffekten lag das Plus aber nur bei 1,3%.

Mit seinen vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr hat der Konsumgüterhersteller Beiersdorf das Vertrauen der Anleger gerechtfertigt. Hatte der Konzern zuletzt ein organisches Umsatzwachstum von 6 bis 7% in Aussicht gestellt, kommen die Hamburger offenbar auf ein Plus von 7,2%. Schmerzen bereitete allerdings der starke Euro, der das Erlös-wachstum nominal auf 1,7% zusammenschrumpfte.

Dem Markt fehlten so langsam die Erfolgsmeldungen, begründeten wir in der Ausgabe vom 12. August die Schwächephase der Beiersdorf-Aktie. Dennoch legten wir Ihnen das Papier ans Herz, weil wir Stefan Heidenreich gute Arbeit bescheinigten. Tatsächlich lieferte der Vorstandschef in den zurückliegenden Monaten: Das Geschäft läuft so gut, dass die Hamburger am Montag die Prognosen anheben konnten. So erwartet das Unternehmen, dass vor allem für die Marken Nivea und Tesa bekannt ist, jetzt im laufenden Jahr ein Umsatzplus von 6 bis 7%, die EBIT-Marge soll rund 13% erreichen.

An den Kapitalmärkten ging es zuletzt turbulent zu. Neben der Syrienkrise belasteten Ängste vor einer strafferen amerikanischen Geldpolitik den Markt. Bei hoher Nervosität wurden vor allem zyklische Werte gedrückt, die in den Vormonaten oftmals starke Kursgewinne verzeichneten. Die gestiegene Verunsicherung macht deutlich, dass defensive Titel eine ideale Beimischung für jedes ausgewogene Depot sind. Insbesondere die großen Konsumgüteraktien gelten als Fels in der Brandung. So konnten mit ihnen bei niedriger Volatilität überzeugende Renditen erzielt werden. Für den Rest des Jahres stehen die Chancen ebenfalls gut, dass die Branche besser als der Gesamtmarkt abschneidet. Dies liegt an dem global anziehenden Wirtschaftsklima, das die Konsumlaune der Verbraucher steigert. Diese greifen dann oftmals verstärkt auf die teureren Markenprodukte zurück.

Stefan Heidenreich hat beim Kosmetikhersteller Beiersdorf für frischen Wind gesorgt. Seit die Hamburger im Oktober 2011 erklärten, dass der bisherige Chef der Hero-Gruppe den Vorstandsvorsitz von Thomas-Bernd Quaas erben werde, kletterte die Aktie des DAX-Konzerns in der Spitze um gut 85%. Viele Anleger verbinden mit Heidenreich den Mann, der Beiersdorf wieder eine Richtung vorgab.

Der Konsumgüterspezialist Beiersdorf hat einen Lauf. Schlossen die Hamburger bereits das vergangene Jahr erfolgreich ab, fiel auch das erste Quartal gut aus. So stiegen die Erlöse um 5,4% auf 1,58 Mio. Euro, die EBIT-Marge erreichte mit 13,6% einen neuen Spitzenwert.

In der französischen Wirtschaft hat sich die Stimmung nach dem Regierungswechsel im Élysée-Palast abermals verschlechtert. Zahlreiche Volkswirte machen hierfür die Politik des neuen Staatspräsidenten François Hollande verantwortlich, welche mit dem angestrebten Spitzensteuersatz von 75% alles andere als unternehmerfreundlich anmutet. Auf Grund fehlender Strukturreformen erwarten Experten, dass die im Vergleich zu Deutschland sehr hohe Arbeitslosigkeit auch in diesem Jahr zumindest auf einem hohen Niveau bleiben wird. Hinzu kommt, dass die Höhe des Haushaltsdefizits auf absehbare Zeit deutlich über einem gesunden Niveau verharrt. An der Pariser Börse ist die Stimmung daher unverändert schlecht. Seit Jahren hinkt der Index der Entwicklung anderer Märkte hinterher. Tendierte der DAX im März zeitweise nur knapp unter seinem Allzeithoch, so müsste der CAC 40 noch kräftig zulegen, um eine neue Bestmarke zu erreichen.

Für die bekannten Hersteller in der Konsumgüterindustrie verlief das Jahr 2012 überwiegend erfolgreich. Den meisten Großkonzernen gelang es, die anhaltende Konsumschwäche in Europa und den USA durch ein stetiges und schnelles Wachstum in den Schwellenländern auszugleichen. Dies was möglich, da die Nachfrage der wachsenden Mittelschicht in Ländern wie Brasilien, Russland, Indien und China nach bekannten und renommierten Marken weiter zunimmt. Da die Wirtschaftskraft hier stetig steigt, ist in den kommenden Jahren nicht mit einem Sättigungseffekt zu rechnen. Dieser positive Ausblick lässt die Branche für langfristig und defensiv agierende Investoren attraktiv erscheinen.

Anfang Dezember hatte Beiersdorf seine Umsatzprognose noch einmal angehoben, wohl wissend, dass auf der Zielgeraden nichts mehr schief gehen würde. Rund 4,7% mehr als im Vorjahr setzten die Hamburger 2012 um, und das mitten in der Neuausrichtung des Konsumgüterspezialisten. Vorstandschef Stefan Heidenreich zeigte sich entsprechend zufrieden: In vielen Ländern habe Beiersdorf Marktanteile gewinnen können. Der Bereich „Consumer“, der mehr als vier Fünftel der Erlöse beisteuerte, hat den europäischen Markt allerdings nahezu abgegrast. Zwar reichte es für ein „leichtes Wachstum“, die Kernmarke Nivea stagnierte in Deutschland aber und lag im restlichen Westeuropa („wie erwartet“) unter Vorjahr.

Unsere Hoffnung auf gute Neuigkeiten bei Beiersdorf (PB v. 19.11.) hat sich bewahrheitet. Am Donnerstag hob der DAX-Konzern erneut seine Prognose an und erwartet jetzt für das laufende Geschäftsjahr ein Umsatzplus von „deutlich über 4%“.

Der Kursverlauf der Beiersdorf-Aktie seit Jahresbeginn lässt die meisten Beobachter staunen. Zwar scheint Vorstandschef Stefan Heidenreich den Konsumgüterriesen in die richtige Richtung zu lenken, was nach neun Monaten in einer Erhöhung der Umsatzprognose mündete (siehe PB v. 5.11.).

Die Neunmonatszahlen von Beiersdorf kamen am Markt sehr gut an, auch weil CEO Stefan Heidenreich für 2012 jetzt ein Umsatzplus von 3 bis 4% erwartet (siehe auch DER PLATOW Brief von heute).

Trotz aller Widrigkeiten: Das Jahr 2012 läuft für Aktionäre des Konsumgüterherstellers Beiersdorf bisher ausgezeichnet. Unter der kritischen Begleitung der meisten Beobachter klettert das Papier (56,75 Euro; DE0005200000) Schritt für Schritt nach oben und markierte Anfang August sogar ein neues Allzeithoch.

Hygieneprodukte sind in vielerlei Hinsicht ein profitabler und zukunftsträchtiger Markt. Schließlich bringen der männliche und der weibliche Bevölkerungsanteil von Natur aus jeweils spezifische Bedürfnisse für ihre persönliche Körperpflege mit. Hinzu kommen die jungen Eltern, die bei der Sorge um ihren Nachwuchs selten auf eine angemessene Produktqualität verzichten. Und bei steigender Zahl an Senioren in den Industrienationen nimmt auch der Bedarf an entsprechenden Hygieneartikeln zu. Diese Ansprüche und Vorlieben wissen einige Konzerne in ordentliche Margen umzumünzen.

Wer dieser Tage ein Musterbeispiel an relativer Stärke sucht, wird bei der Aktie von L‘Oréal fündig. Während der EuroStoxx 50 zuletzt unter den Sorgen um die Gemeinschaftswährung litt und der S&P 500 seit Anfang März gerade einmal eine Seitwärtsbewegung aufs Parkett legte, erklomm die Aktie des Kosmetikkonzerns just ein Fünfjahreshoch.