Halbleiterindustrie

AT&S-Standort in Österreich
Leiterplatten

AT&S – Kurzfristig zu viele Risiken

Es hatte sich abgezeichnet. Nach schwachen Zahlen des Hauptkunden Intel, einem starken Anstieg der Short-Positionen und pessimistischen Analystenstimmen hat AT&S am Mittwoch (1.2.) die Ziele für das Gj. 2022/23 (per 31.3.) erneut revidiert.

Halbleiter

Infineon – Konservatives Ziel

Bei einem leicht unter den Marktschätzungen liegenden Umsatz von 3,95 Mrd. Euro hat Infineon beim Q1-Gewinn (728 Mio. Euro) positiv überrascht.

Halbleiter

ASML wird zuversichtlicher

Mit knackigen Zahlen zum abgelaufenen Gj. kam am Mittwoch (25.1.) das niederländische Schwergewicht ASML um die Ecke. Um über 14% konnten die Umsätze trotz Lieferkettenproblematik und Exportbeschränkungen nach China (neben EUV- könnten auch DUV-Maschinen auf der US-Sanktionsliste landen) zulegen. Zwar verzeichnete der Spezialist für Lithografie-Systeme im Gj. 2022 unterm Strich einen Gewinnrückgang um rd. 4% auf 5,6 Mrd. Euro. Doch fand in der zweiten Jahreshälfte eine kräftige Erholung statt. 

Vakuumventile

Mit VAT Group auf die zyklische Erholung im 2. Hj. setzen

Als wir die Schweizer VAT Group, mit einem Marktanteil von über 60% weltweit führend bei Vakuumventilen für die Halbleiterindustrie, zuletzt in PB v. 28.3.22 analysierten, handelte die Aktie (286,40 CHF; CH0311864901) bei rund 343 CHF. Der zyklische Abschwung in der Halbleiterbranche und Restriktionen der USA gegenüber China ließen die Aktie dann bis Mitte Oktober auf knapp unter 200 CHF fallen. Seitdem notiert der Titel 50% höher, in Antizipation auf sich verbessernde Fundamentaldaten infolge der Wiedereröffnung Chinas. 

Maschinenbau

Jenoptik könnte Ziele übertreffen

Im Vorfeld der für den 15.2. avisierten Geschäftszahlen von Jenoptik herrscht großer Optimismus an der Börse. Die nach den starken Q3-Zahlen im November konkretisierte Prognose dürfte locker erreicht werden. Vorstandschef Stefan Traeger hatte da einen Umsatz in der oberen Hälfte der Zielspanne von 930 Mio. bis 960 Mio. Euro in Aussicht gestellt.

Solartechnik

SMA Solar – Wir wollen Beweise

Dank Strompreisexplosion, nationaler Ausbauziele und großzügiger Förderungen ist bei Erneuerbaren Energien Bewegung in Sicht: Mit einem Zuwachs von 50% verzeichnete insbesondere die Solarbranche 2022 ein Rekordwachstum. Grund für uns, einen Blick auf SMA Solar zu werfen, denn die Nordhessen entwickeln Komponenten für die Photovoltaikindustrie.

Halbleiter

Siltronic hat mehr zu bieten

Blendend gelaufen ist die Aktie (79,85 Euro; DE000WAF3001) des Halbleiter-Zulieferers Siltronic seit unserer Empfehlung in PB v. 2.11.22. Stolze 23% Wertzuwachs stehen bislang zu Buche und vom 52-Wochen-Tief bei 56,05 Euro im Oktober hat sich das Papier gar um über 40% erholt.

Halbleiter

Süss Microtec – Auftragsstau

Der seit 70 Jahren am Halbleitermarkt mit Anlagen und Prozesslösungen vertretene Spezialist Süss Microtec hatte 2022 wegen Problemen in der Lieferkette Schwierigkeiten, den hohen Auftragsbestand in Umsatz und Gewinne umwandeln zu können.

Halbleiter

Infineon – Gut gerüstet für 2023

Die am Mittwoch (21.12.) von Micron Technology gemeldete schwache Prognose ließ Infineon tags darauf quasi kalt. Anders als der US-Halbleiterriese, der v. a. für seine Arbeitsspeicher in Computern bekannt ist, beliefern die Münchner zuvorderst Kunden aus der Automobilindustrie (45% vom Umsatz). Dass es um den Mobilitätssektor und um Infineon besser steht, darauf deutet schon allein der Rekordauftragsbestand von 43 Mrd. (Vj.: 29 Mrd.) Euro zum Ende des Gj. 2021/22 (per 30.9.) hin. Das entspricht etwa dem dreifachen Jahresumsatz. 

Kristallzucht

PVA Tepla – Signal zur Wende

Noch mehr als die ebenfalls in dieser Ausgabe besprochene Aktie von Kontron hat im vergangenen Monat innerhalb der DAX-Familie das Technologieunternehmen PLA Tepla mit einem Kurssprung von 16,9% überzeugt. Nach einer fast einjährigen Talfahrt mit täglichen Kursschwankungen von 4% oder mehr haben Investoren die SDAX-Aktie (21,00 Euro; DE0007461006) wiederentdeckt. So zumindest interpretieren wir den gelungenen Sprung über die wichtige 200-Tage-Linie (20,07 Euro).

Index-Zusammensetzung

DAX-Umbau mit Überraschungen

Zum 19.12. darf die DAX-Familie neue Mitglieder begrüßen: Mit Porsche AG steigt ein weiterer Autobauer nur drei Monate nach IPO (106,00 Euro; DE000PAG9113) in den Aktien-Olymp auf. PB v. 2.11.: Abwarten.

Elektronikkomponenten

Fortec wandelt sich zum Komplettanbieter

Fortec-Aktien entwickeln sich in der Riege unserer Langzeitempfehlungen sehr ordentlich. Anleger, die unserer Erstempfehlung in PB v. 2.10.20 gefolgt sind, liegen bereits 45% vorn. Wie es für die Germeringer strategisch in den nächsten Jahren weitergehen soll, erklärte uns CEO Sandra Maile auf der Münchner Kapitalmarkt Konferenz am Mittwoch (16.11.) sehr ausführlich.

Halbleiter

Infineon – Sehr großer Optimismus

Die am Montagnachmittag (14.11.) neu formulierten Ziele haben die Infineon-Aktie (32,36 Euro; DE0006231004) deutlich beflügelt. Seit dem Korrekturtief im Juli ist der Kurs nun um über 50% gestiegen. Wir sehen trotzdem noch Luft nach oben.

ASML Campus in Veldhoven
Halbleiter

Berkshire Hathaway-Einstieg bei TSMC beflügelt ASML

Nach starken Q3-Zahlen (vgl. PB v. 21.10.) hatten wir bei unserem ehemaligen Musterdepotwert ASML (577,30 Euro; NL0010273215) zum Wiedereinstieg geraten. Neben den besser als erwarteten Zahlen überzeugte uns v. a., dass im Zuge des Kursrutsches um 44% auf ein Jahrestief bei rd. 400 Euro Mitte Oktober, die Aktie nun mit dem 25-Fachen der erwarteten Gewinne für das Geschäftsjahr 2022 wieder deutlich attraktiver geworden war.

Technologiesektor

Nur Sondereffekte belasten Jenoptik

Die am Donnerstag (10.11.) von Jenoptik präsentierten Q3-Zahlen quittierten Anleger bei der SDAX-Aktie (24,64 Euro; DE000A2NB601) anfänglich mit einem Minus von bis zu 7,5%. Das finden wir übertrieben, hatte der auf optische Systeme und Messtechnik fokussierte Konzern doch ein Umsatzplus von 31,8% auf 250,7 Mio. (Konsens: 244,0 Mio.) Euro und eine unverändert gute Auftragslage (Q3-Ordereingang: +22,8% auf 275,9 Mio. Euro; Rekordauftragsbestand: +38,0% auf 750 Mio. Euro) verkündet.

IT-Dienstleister

AT&S liefert nur halb

Entgegen unserer Erwartungen hat AT&S seine Jahresprognose nicht vollkommen bestätigt.

Kristallzucht

PVA Tepla stellt sich breiter auf

Dass die Halbleiterbranche etwas schwächelt, ging auch an PVA Tepla nicht spurlos vorüber. Dennoch fielen die Neunmonatszahlen gut aus und wir erkennen, dass der Technologiekonzern auch in anderen Industrien gefragt ist. Der Umsatz kletterte auf 131,0 Mio. Euro (+13,6%). Der Auftragseingang von 191,3 Mio. Euro sowie der Rekordauftragsbestand von 343,9 Mio. Euro signalisieren weiteres Wachstum.

Leiterplatten

AT&S ist spannend bewertet

Die Aktie von AT&S hat sich dem negativen Börsentrend der vergangenen Monate leider nicht entziehen können. Ganz im Gegenteil: Seit dem Rekordhoch im Mai hat sich der Kurs des weltweit führenden Leiterplattenherstellers nahezu halbiert. Im Zuge dieses Einbruchs wurde bei 35,00 Euro auch unsere spekulative Kaufempfehlung für risikofreudige Langfristinvestoren ausgestoppt. Das jüngst erreichte Korrekturtief der Aktie (31,70 Euro; AT0000969985) lag mit 30,00 Euro noch mal gut 14% tiefer. Damit haben die Österreicher ca. 60% der im Frühjahr 2020 gestarteten Rallye (von 9,20 auf 57,50 Euro) korrigiert. Wir nehmen das zum Anlass, um die Aktie im Vorfeld der Halbjahreszahlen am Donnerstag (3.11). bewertungstechnisch noch einmal etwas genauer unter die Lupe zu nehmen.

Waferhersteller

Siltronic legt Zurückhaltung ab

Unverändert stark ist die Nachfrage nach Siliziumwafern, die Siltronic an führende Halbleiterhersteller liefert. Der Umsatz im Q3 erreichte mit 474 Mio. Euro (+27,6% vs. Q3 2021) ein neues Rekordniveau, begünstigt vom starken US-Dollar. Zudem erhöhte der Vorstand die Prognose für das Gj. 2022 und geht nun von einer Umsatzsteigerung von 26 bis 30% aus (zuvor: 21 bis 27%). Die EBITDA-Marge soll mit 36 bis 38% das obere Ende der bisherigen Prognose übertreffen (34 bis 37%).

Halbleiter

Aixtron setzt voll aufs Q4

Schneller, temperaturbeständiger und energieeffizienter: Mit den neuen Maschinen von Aixtron, die hauchdünne Schichten von Galliumarsenid, Indiumphosphid oder Galliumnitrid Atom für Atom auf Träger aufbringen, können Chiphersteller diese Anforderungen an die Halbleiter der nächsten Generation erfüllen. Das MDAX-Unternehmen kann sich daher vor Aufträgen kaum retten und die Margen deutlich verbessern. Fehlende Exportlizenzen der Bundesregierung sorgten aber für einen Abarbeitungsstau, den es im Q4 aufzulösen gilt. Im Call zeigte sich CEO Felix Grawert zuversichtlich, die fehlenden Lizenzen „in den kommenden Wochen“ zu erhalten.

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