China

Zu Anfang gleich eine schlechte und eine gute Nachricht. Die schlechte: Wir haben schon zu lange keinen Blick mehr auf Hong Kong Exchanges (HKEx), einen der profitabelsten Börsenbetreiber weltweit, geworfen (vgl. PEM v. 21.6.12). Die gute: Wer unserer Empfehlung gefolgt ist, konnte eine Verdreifachung seines ursprünglichen Investments erzielen.

Der wirtschaftliche Gegenwind, mit dem Asien und der pazifische Raum im letzten Jahr zu kämpfen hatten, schwächt ab. Sowohl die Normalisierung der Rohstoffpreise als auch die Erholung Chinas haben hieran Anteil. Aus Sicht des IWF trägt diese Entwicklung dazu bei, dass sich die Aussichten in der gesamten Region verbessern und sich das Wachstum von 3,8% im Jahr 2022 auf 4,7% in diesem Jahr beschleunigen wird.

Die European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) hat das turnusmäßige Update zu ihrem Ausblick vorgelegt – samt Lichtblick: Das lfd. Jahr wird doch nicht so schwach wie befürchtet. Zunächst zeichnet sich für 2022 ab (die Q4-Zahlen stehen noch aus), dass das Wachstum mit 2,4% ggü. Vj. (nunmehr von 6,8% auf 7,1% nach oben revidiert) erwartungsgemäß deutlich zurückgegangen ist.

Als wir zuletzt in PEM v. 10.11.22 über Lenovo berichteten, musste der chinesische PC-Hersteller erstmals seit zweieinhalb Jahren einen Umsatzrückgang (Q2: -4%) verkraften. Wie die Q3-Zahlen (per 31.12.) vom vergangenen Freitag (17.2.) signalisieren, zeichnet sich in dieser Hinsicht ein neuer Negativtrend ab, denn die Erlöse gingen zum zweiten Mal in Folge um 24% auf 15,3 Mrd. (Vj.: 20,1 Mrd.) US-Dollar zurück – mehr als die Analysten (Konsens: 16,4 Mrd. Dollar) erwartet hatten. Die Aktie (0,82 Euro; HK0992009065) reagierte in einer ersten Reaktion mit einem Kursrückgang von 3%, ehe tags darauf die Verluste aufgeholt wurden.

Obwohl Bridgestone bereits im Oktober die Prognose für das Gj. 2022 (per 31.12.22) kräftig anpasste (vgl. PEM v. 6.10.), gelang es dem Reifenhersteller die höhere Messlatte im turbulenten Marktumfeld nochmals zu übertreffen. Laut dem am Donnerstag (16.2.) vorgelegten Zahlenwerk stieg der Umsatz um 26,6% auf 4,1 Bio. Yen (rd. 28,7 Mrd. Euro; Prognose: 3,95 Bio. Yen). Auch beim operativen Gewinn wurden die Aktionäre mit einem Plus von 22,4% ggü. Vj. auf 482,6 Mrd. Yen (Prognose: 450 Mrd. Yen) beglückt.

Die Probleme des Westbalkan spielen in der öffentlichen Wahrnehmung eine eher untergeordnete Rolle. Indes sind die sicherheits- und geopolitischen Probleme dieser Region so groß, dass die EU-Staaten militärisch sowohl unter UNO- (KFOR) als auch EU-Flagge (ALTHEA) präsent sind. Speziell für die Deutschen ist dieses Engagement der bei Weitem längste militärische Auslandseinsatz.

Der schwache Yen und ein strengeres Kostenmanagement haben dem japanischen Renault-Partner Nissan im Q3 des laufenden Gj. einen kräftigen Gewinnsprung beschert. Bei einem Umsatzanstieg um 28,6% auf 2,84 Bio. Yen (rd. 19,95 Mrd. Euro) schoss der Betriebsgewinn im Zeitraum Oktober bis Dezember ggü. Vj. um 155% auf 133,1 Mrd. Yen nach oben. Die operative Marge verbesserte sich damit von 2,4 auf 4,7%.

Lange haben ausländische Investoren den chinesischen Aktienmarkt links liegen gelassen. Jetzt, da die Corona-Restriktionen der Vergangenheit angehören und es Hinweise darauf gibt, dass das harte Vorgehen der Regierung gegen die Tech-Branche im Land vorüber sein könnte, kehren sie in Scharen zurück.

Um 45% ist die Aktie des Kosmetikherstellers Shiseido seit dem Tief im Oktober 2022 gestiegen. Die jüngsten Q4-Zahlen (per 31.12.22) brachten am Freitag (10.2.) jedoch etwas Ernüchterung in den steil gestiegenen Kurs der Aktie (44,40 Euro; JP3351600006). Als Reaktion sank die Notierung im Tief um über 5%.

Es war nicht leicht für Firmenlenker, ihre Unternehmen durch das Jahr 2022 zu manövrieren. Der Dienstleister EQS registrierte im Vorjahr bei den 299 Unternehmen des Prime Standards insgesamt 163 Meldungen zu Prognoseanpassungen. Der Ukraine-Krieg, die instabilen Lieferketten sowie der Lockdown in China haben besonders die Vorhersagen bei den großen und international agierenden Konzernen im deutschen Leitindex eingetrübt: Elf DAX-Unternehmen revidierten demnach 2022 den Ausblick nach unten.

Der japanische Spezialist für Hightech-Gläser überzeugt uns durch die Kombination aus wachstumsstarkem Gesundheits- und margenstarkem Technologiegeschäft. Weil das Life Care-Segment anhaltend gute Aussichten besitzt und das Information Technology-Segment den jüngsten Tiefpunkt überschritten haben dürfte, legen wir uns die Aktie des japanischen Unternehmens ins Depot.

Mit den Jahreszahlen (per 30.9.) waren wir bei Carl Zeiss Meditec vorsichtig geworden und hatten die MDAX-Aktie (130,10 Euro; DE0005313704) wegen kurzfristiger Belastungsfaktoren auf Halten abgestuft (vgl. PB v. 12.12.22). Die am Freitag (10.2.) vorgelegten Q1-Zahlen fallen zwar v. a. auf der Erlösseite besser aus als befürchtet, für eine Entwarnung bei der mittelfristig sehr chancenreichen Qualitätsaktie ist es aus unserer Sicht aber noch zu früh.

Der Chiphersteller SK Hynix ist wegen des Preisabschwungs infolge der schrumpfenden Technologienachfrage zum Jahresende tief in die Miesen gerutscht. Wie das Unternehmen mitteilte, fiel im Q4 ein Betriebsverlust von 1,7 Bio. Koreanischen Won (KRW; rd. 1,27 Mrd. Euro) nach einem Gewinn von 4,2 Bio. KRW ein Jahr zuvor an – das erste Minus seit zehn Jahren und ein neuer Negativ-Rekord.

Schmerzlich wurden wir im vergangenen Jahr beim Schweizer Intralogistiker Interroll ausgestoppt. Nach Lieferkettenproblemen nahmen sowohl Ukraine-Krieg als auch harsche Lockdowns in China den restlichen Wind aus den Segeln. Das Unternehmen sah sich daher im Juni gezwungen, eine Gewinnwarnung auszugeben. Schier ungebremst fiel die an der SIX gehandelte Aktie (2 890,00 CHF; CH0006372897) danach vom Allzeithoch bei 4 795,00 CHF um über 60% auf 1 764,00 CHF. Seither legte das Papier aber eine stattliche Aufhol-Rally aufs Parkett.

Das globale Wachstum wird dem neuen IWF-Ausblick (WEO-Update) zufolge im laufenden Jahr mit 2,9% um 20 bps. höher ausfallen als im Herbst prognostiziert. Trotz dieser Aufwärtsrevision ergibt sich damit eine Verlangsamung nach den für 2022 geschätzten 3,4%. Auch im kommenden Jahr wird das Wachstum mit 3,1% darunter liegen.

Der indische Autokonzern Tata Motors hat erstmals seit zwei Jahren wieder schwarze Zahlen geschrieben. Wie die Jaguar-Mutter mitteilte, stand im dritten Geschäftsquartal (per 31.12.) unter dem Strich ein Gewinn von rd. 29,6 Mrd. Indische Rupien (INR; rd. 334 Mio. Euro) nach einem Verlust von rd. 15,2 Mrd. INR ein Jahr zuvor.

Die Aktie des japanischen Roboterbauers Fanuc (160,85 Euro; JP3802400006) hatte Ende 2022 einen kleinen Durchhänger. Inzwischen aber hat der Kurs wieder kräftig aufgedreht: Seit Jahresanfang ging es um mehr als 14% nach oben.

Das asiatische Unternehmen Yaskawa Electric gilt weltweit als ein führender Hersteller von Industrierobotern, Servomotoren und Controllern, die in fast allen Technologiefeldern gefragt sind. Die Automatisierung und Optimierung von Produktionsprozessen – besonders in der Automobil- und Elektronikbranche – steht so gut wie nie still und kann mit derartigen Robotern noch effizienter werden.