Chemie

Das negative Moment scheint sich bei K+S verfestigt zu haben. Nachdem im Auftaktquartal ein Umsatzrückgang von -20,4% gegenüber Vorjahresquartal ausgewiesen wurde, erwartet der Konsens auch für das Q2 eine Umsatzkontraktion in gleicher Größenordnung. Viel schwerer wiegt wohl aber der allmähliche Profitabilitätsverfall, der sich immer schneller in die Substanz des einstigen Börsen-Highflyers frisst.

In der Brenntag-Zentrale dürften sie den Anstieg des Ölpreises seit Jahresanfang mit Erleichterung beobachten. Der Chemikalienhändler macht ungefähr 10% seiner Umsätze mit Unternehmen der nordamerikanischen Öl- und Gasindustrie – und die hielt sich angesichts des Preisverfalls zuletzt beim Kauf von Reinigungs-, Schmier- und Kühlmitteln zurück.

CEO Matthias Zachert hat seit seinem Start im April 2014 den Lanxess-Konzern auf einen guten Weg gebracht. Rückschläge blieben allerdings nicht aus. Denn die Umstrukturierung kostete zunächst Geld, brachte den Aktienkurs unter Druck und führte im Herbst 2015 auch zum Abstieg aus dem DAX. Doch inzwischen ist Lanxess wieder stark genug, um auch in der Fusions- und Übernahmewelle der Chemiebranche mitzumischen, wie Zachert in einem Interview betonte. Die jüngsten News untermauern dies. Denn der Spezialchemiekonzern erhöhte seine Prognosen für 2016.

Wann immer ein Beispiel gesucht wird, dass die scheinbaren Gegensätze Familienunternehmen und Großkonzern doch zusammenkommen können, fällt der Name Henkel. Der Konsumgüterkonzern ist beides: ein Blue Chip aus dem DAX mit einer Marktkapitalisierung von 41,5 Mrd. Euro und ein Unternehmen, in dem gegen den Willen der mächtigen Henkel-Nachfahren nichts geht.

Seit Anfang des Monats gehört Covestro zum illustren Kreis des MSCI Global Standard Germany. Der Index bildet die Grundlage für viele internationale Aktienfonds, die in deutsche Werte investieren wollen. Damit ist dem Werkstoffhersteller mehr Aufmerksamkeit aus dem Ausland gewiss.

Der britische Finanzinvestor CVC hat Anfang der Woche seine restlichen Evonik-Anteile auf den Markt geworfen und dabei kräftig abkassiert. Marktexperten zufolge verdoppelten die Briten mit der teilweise schuldenfinanzierten Transaktion den Eigenkapitaleinsatz. Der mit dem Ausstieg einhergehende Kursverfall des Papiers (26,20 Euro; DE000EVNK013) dürfte nun vorüber sein. Dies umso mehr, als der größte Aktionär, die RAG-Stiftung, weiterhin an ihrer 68%-Beteiligung festhält.

Seit unserer letzten Empfehlung (PB v. 17.2.) hat sich bei der Symrise-Aktie nicht viel getan. Dabei ist der Hersteller von Duft- und Geschmackstoffen gut ins neue Jahr gestartet. Während die zu Jahresbeginn erworbene US-amerikanische Pinova, die dem Geschäftsbereich Duftstoffe & Pflegeprodukte (Scent & Care) zugeordnet wird, die Q1-Umsatzerlöse um rund 54 Mio. Euro anorganisch erhöhte, konnten die organischen Umsatzkomponenten des bestehenden Geschäfts auf währungsbereinigter Basis um gut 6% auf 678,3 Mio. Euro zulegen. Das Umsatzwachstum auf Konzernebene wurde in fast allen Regionen generiert. Lediglich in Lateinamerika bewegten sich die Umsätze mit 82,2 Mio. Euro in etwa auf dem Niveau des Vorjahresvergleichsquartals.

Seit unserem letzten Update (PB v. 3.2.) zu Wacker Chemie hat sich die Aktie von ihrem negativen Momentum lösen können und rund 42% an Wert zugelegt. Mit einem 2016er-KGV von 33 ist der Titel (84,76 Euro; DE000WCH8881) aber nicht mehr günstig zu haben. Trotzdem stehen die Ampeln bei dem Hersteller von chemischen Spezialprodukten sowohl aus fundamentaler als auch aus technischer Sicht wieder auf Grün.

Die Aktie (1 758,50 Euro; CH0010645932) des Schweizer Herstellers von Duft- und Aromastoffen Givaudan hat seit unserer letzten Empfehlung (PB v. 18.3.) keine großen Kurssprünge vollzogen. Allerdings sorgten die heute vorgelegten Zahlen für das Auftaktquartal 2016 bei Investoren für Kaufstimmung. Denn die Zahlen können sich durchaus sehen lassen. Die Gruppenumsätze konnten auf währungsbereinigter Basis um 5,6% zulegen.

In ihrer kurzen Geschichte hat die Aktie von Covestro bereits viel erlebt. Nach dem Börsengang im vergangenen Oktober ging es bis zum Jahreswechsel steil nach oben, ehe das Papier marktkonform bis Mitte Februar abstürzte. Seither geht es etwas weniger schwungvoll nach oben.

Ähnlich der Pkw-Produktion mischen bei der Herstellung von Autolacken und Beschichtungen weltweit mehrere Großkonzerne mit. Branchenprimus mit einem Umsatz von 15,3 Mrd. US-Dollar war 2015 PPG Industries, doch auch hierzulande bekanntere Namen wie Akzo Nobel oder BASF tummeln sich auf dem mit über 7 500 Anbietern fragmentierten Markt. Das Traditionsunternehmen Sherwin-Williams, weltweit der zweitgrößte Player, will mit der Übernahme der Nummer 5, Valspar, jetzt einen neuen Spitzenreiter schmieden.

Givaudan ist das Schweizer Pendant zur deutschen Symrise. Die Basis des Geschäftsmodells bilden Gerüche und Geschmäcke, die in der Kosmetik- und Lebensmittelindustrie verarbeitet werden. Da es sich hierbei um Produkte des täglichen Bedarfs handelt, sieht sich Givaudan einer stabilen Nachfrage nach seinen Produkten gegenüber. Das Wachstum wird durch das Verlangen der urbanen Mittelschicht nach Gesundheits- und Wellnessprodukten, gesunden Lebensmitteln sowie altershemmenden Kosmetikprodukten getrieben.

BASF (62,95 Euro; DE000BASF111) will angeblich den Zusammenschluss von Dow Chemical und DuPont verhindern. Einem Bericht der Nachrichtenagentur Bloomberg zufolge plant der DAX-Konzern ein eigenes Angebot für DuPont. Die US-Amerikaner sind an der Börse mit umgerechnet 50 Mrd. Euro bewertet, BASF ist 58 Mrd. Euro schwer. Es wäre damit die größte Übernahme in der Unternehmensgeschichte.

Seit unserer letzten Empfehlung (PB v. 9.12.15) hat sich die Evonik-Aktie deutlich verbilligt und notiert derzeit rund 10% über unserem Stopp (22,90 Euro). Allein Mitte vergangener Woche büßte der Spezialchemiekonzern trotz erfreulicher Geschäftsentwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr (s. Platow Brief v. 4.3.16) auf Grund eines konservativen Ausblicks rund 1,5 Mrd. Euro seines Börsenwertes ein.

Die Symrise-Aktie (56,50 Euro; DE000SYM9999) entwickelte sich zuletzt besser als der MDAX. Vielleicht auch deshalb, weil die Geschäfte bei dem Entwickler, Produzenten und Lieferanten von Duft- und Geschmackstoffen sowie aktiven Wirkstoffen für die kosmetische Industrie insgesamt besser laufen als beim Durchschnitt der Indexmitglieder.

Unsere letzte Empfehlung (PB v. 18.3.15) von Wacker Chemie wurde im Juli 2015 ausgestoppt. Derzeit notiert der Titel (59,69 Euro; DE000WCH8881) mit rund 60 Euro meilenweit unter dem Stopp bei 87,50 Euro. Die Aktie der Münchener ist seit rund einem Jahr am Fallen, woran auch die über Erwartungen gelegenen Geschäftszahlen der Tochter Siltronic (16,36 Euro; DE000WAF3001) nichts ändern konnten.

131 Familienmitglieder der Nachfahren des Unternehmensgründers Fritz Henkel halten laut neuester Stimmrechtsmitteilung Aktien des Großkonzerns Henkel. Für die meisten von ihnen dürfte sich das Investment in barer Münze ausgezahlt haben, gehört das DAX-Mitglied doch zu den langfristigen Highflyern am deutschen Aktienmarkt. Vor gut 30 Jahren an die Börse gekommen, hat die Vorzugsaktie (98,38 Euro; DE0006048432) seither inklusive Dividenden eine durchschnittliche Jahresrendite von über 12% eingebracht.

Die Aktie von Evonik tendiert seit unserer Empfehlung Mitte September (PB v. 18.9.) eher seitwärts. Insgesamt haben den Konzern Preisprobleme im Geschäft mit Tierfuttereiweiß belastet, so dass einige Analysten (Thomson) hinsichtlich des Gewinnwachstums skeptischer geworden sind. Aktuell rechnen wir damit,

Das IPO von Covestro zählt ohne Zweifel zu den erfolgreichsten Börsengängen des Jahres. Die Aktie des Werkstoffherstellers legte seit ihrem Debüt im Oktober satte 30% zu, PLATOW-Leser kamen sogar noch günstiger zum Zuge und liegen aktuell 36% vorne. Garniert wird der gelungene Start vom Aufstieg in den MDAX zum 21. Dezember, den die Deutsche Börse am Donnerstag ankündigte. Die Mitgliedschaft werde die Wahrnehmung von Covestro an den weltweiten Finanzmärkten weiter erhöhen, kommentierte CFO Frank Lutz.

Der Duftstoff- und Aromenhersteller Symrise bleibt im laufenden Geschäftsjahr 2015 auf Kurs. In den ersten neun Monaten stiegen die Erlöse gegenüber der Vorjahresperiode um immerhin 29%. Das EBITDA schnellte um stattliche 30% nach oben. In den kommenden Quartalen rechnen wir