Chemie

Bei der K+S-Aktie (18,92 Euro; DE000KSAG888) ziehen wir dank der starken Kursperformance weiter den Stopp heran. PB-Leser liegen seit der Erstempfehlung im Juli bereits knapp 50% im Plus. Das Papier ist aktuell stark überkauft.

Erste Eckdaten von Wacker Chemie zum Gj. 2021 (vorgelegt am 13.1.) haben die Analysten dazu veranlasst, die Gewinnreihe für den Spezialchemiker leicht nach oben zu revidieren. Das für 2021 auf Basis vorläufiger Zahlen ermittelte EBITDA von rd. 1,5 Mrd. Euro liegt 7% über der Guidance und 9% über den Schätzungen, die Marge von 24,2% schlägt alle Erwartungen.

Wie wir in PB v. 12.1. (s. „Crash? Mitnichten!“) bereits erläutert haben, sind steigende Zinsen ein Indiz für eine florierende Wirtschaft. Boomt wiederum die Konjunktur, sind es v. a. die Zykliker, die auf der Überholspur fahren. Im aktuellen Umfeld sind das Hersteller von langlebigen Gütern und deren Zulieferer. Für solch ein Szenario haben wir drei heimische Industriewerte mit attraktiven Chance/Risiko-Profilen für Sie identifiziert.

Bei Wacker Chemie leuchten in unserem Investment-Spreadsheet an vielen wichtigen Stellen grüne Signale auf. Dank einer breiten Aufstellung – neben Geschäften in der Spezial-Bauchemie haben die Bayern auch gewichtige Standbeine in der Halbleiter- und Solarindustrie – dürften die Umsätze in den Jahren bis 2023 im Schnitt um gut 9% p. a. ausgeweitet werden können.

Mit einem Aktienrückkaufprogramm von bis zu 3 Mrd. Euro bis Ende 2023 sendete BASF am Dienstag (4.1.) ein eindrucksvolles Signal an den Kapitalmarkt. Die zurückgekauften Aktien sollen später eingezogen werden, das Grundkapital reduzieren und entsprechend den Gewinn je Aktie um rd. 2 bis 3% pro Jahr erhöhen (vgl. PLATOW Brief v. 5.1.).

Die positiven Neuigkeiten bei K+S reihten sich zuletzt nur so aneinander. Nach der Entwarnung hinsichtlich einer etwaigen Bilanzanpassung folgte jüngst eine Genehmigung des Bundeskartellamts: Die Hessen dürfen ihre Entsorgungssparte in ein Joint Venture mit dem Recyclingunternehmen Remex einbringen.

Nach einer steilen Kursrally von rd. 200% seit dem Corona-Tief konsolidieren die Papiere von Brenntag seit Ende September. Hoffnung auf ein baldiges Ende der Korrektur macht nun eine Kaufempfehlung der Deutschen Bank. Der Chemikalienhändler wandle sich mit dem „Project Brenntag“ in ein agiles und schnell wachsendes Unternehmen, so der Kommentar. Seit Ende des vergangenen Jahres befindet sich Brenntag in einem weitreichenden Transformationsprozess.

Bei Lanxess belastet laut CEO Mattias Zachert der „beispiellose Anstieg“ der Energie-, Rohstoff- und Frachtkosten das gerade laufende Q4. Zwischenzeitlich kam die MDAX-Aktie (54,00 Euro; DE0005470405) daraufhin unserem Stopp bedenklich nahe.

Wir schätzen es, wenn in einem Unternehmen neben einer operativen Beständigkeit auch eine Kontinuität auf Managementebene herrscht.

Wie K+S am Donnerstag (25.11.) mitteilte, muss die 2019er-Bilanz nicht nachträglich korrigiert werden. Die Deutsche Prüfstelle für Rechungslegung hatte Zweifel an Abschreibungen, die aufgrund fallender Kalipreise vorgenommenen wurden, geäußert.

Mit den am Donnerstag (11.11) veröffentlichten Q3-Zahlen konnte K+S operativ überzeugen. Das EBITDA liegt mit 121 Mio. Euro gut 50% über dem Vorjahresquartal.

Als wir uns zuletzt in PB v. 24.3. mit Henkel befasst haben, befand sich die Aktie im Aufwind und sollte nur wenige Wochen später ihr Vor-Corona-Niveau übertroffen haben. Doch nach dieser Rally von über 20% ging es abwärts. Heute notiert das DAX-Papier (77,76 Euro; DE0006048432) fast 25% tiefer als im April. Die Ende Oktober begonnene Kurserholung wurde am Montag (8.11.) jäh zunichte gemacht, als der Konsumgüter-Riese seine Q3-Zahlen vorstellte, auf die die Aktie mit einem Rücksetzer von 5% reagierte.

Covestro hat am Montag (8.11.) starke Q3-Zahlen vorgelegt. Demnach stieg der Umsatz um 56% auf 4,3 Mrd. (zuvor: 2,7 Mrd.) Euro. Das EBITDA legte sogar um 89% zu und erreichte 862 Mio. (Vj.: 456 Mio.) Euro, womit sich die Marge von 16,5 auf 20,0% verbesserte. Wegen des Materialmangels ist jedoch der Absatz ggü. Vj. leicht gesunken.

Besser als erwartete Q3-Zahlen legte am Donnerstag (4.11.) Brenntag vor. Der weltweit führende Chemikalienhändler steigerte den Umsatz um 32% auf 3,7 Mrd. Euro und das EBITDA um 29% auf 342,9 Mio. Euro.

Beim Weltmarktführer für Spezialschmierstoffe läuft es rund, trotz schwierigen Umfelds. Fuchs Petrolub veröffentlichte am Freitag (29.10.) die Zahlen für das Q3. Im Zuge dessen wurde die Jahresprognose für das EBIT in Höhe von 350 Mio. bis 360 Mio. Euro bestätigt.

In fast allen Sektoren, in denen es momentan läuft (s. „Unsere Meinung“ links), gehört Wacker Chemie fast immer zu den Zulieferern. Im Q3 legten Umsatz (+40,2% auf 1,66 Mrd. Euro) und EBITDA (verdoppelt auf 433,7 Mio. Euro) noch stärker zu als von CEO Christian Hartel jüngst prognostiziert (vgl. PB v. 17.9.), weil das Polysilizum der Münchner in den boomenden Photovoltaik- und Chipbranchen gefragt ist, während die Polymere der Bayern vom weltweiten Lauf der Bauindustrie profitieren.

Die seit Jahren gefahrene Wachstumsstrategie von Sika, dem Marktführer in der Spezialchemie für die Bau- und Fertigungsindustrie, ist eine Erfolgsstory par excellence. Marktdurchdringung, operative Effizienz, stetige Innovation und M&A sind die Zutaten, mit denen die Schweizer die Umsätze seit jeher um 6 bis 8% jährlich steigern (Markt: +2,5%) und ein zweistelliges EPS-Wachstum erzielen. Bis 2023 soll ein Viertel der Umsätze aus neuen Produkten kommen. Schon heute reduzieren 70% der Erzeugnisse den CO2-Fußabdruck. So kann ein neues Verfahren bis zu 90% des Betons aus Bauschutt zurückgewinnen. Dicht- und Klebstoffe verringern den Wärmeverlust in Gebäuden um bis zu 35%.