Autobauer & Zulieferer

Gewinnwarnung bei BMW: Der DAX-Konzern erwartet für das Gj. 2018 im Segment Automobile einen Umsatz leicht unter anstatt leicht über dem Vj.-Wert.

In Braunschweig hat das Musterverfahren gegen VW begonnen. Zeitgleich liefert der ebenfalls tief im Dieselsumpf steckende Autobauer Daimler Rekord-Absatzzahlen der Marke Mercedes-Benz. In den ersten acht Monaten des Jahres – und damit so früh wie nie zuvor – knackten die Stuttgarter die Ausliefermarke von 1,5 Mio.

Schlamperei ist in Deutschland nicht strafbar. Zum Glück für BMW. Denn der Autobauer kommt wegen des Einsatzes einer unzulässigen Abschaltautomatik für die Diesel-Abgasreinigung mit einem blauen Auge in Form eines Bußgelds davon. Die Software soll der Münchner Staatsanwaltschaft zufolge versehentlich und ohne Absicht installiert worden sein.

Die Neu-Isenburger Jost Werke haben im 1. Hj. den Umsatz steigern können, beim Ergebnis aber die höheren Stahlpreise zu spüren bekommen. Die Erlöse kletterten um 5,3% auf 381,1 Mio. Euro; bereinigt um Wechselkurseffekte betrug das organische Umsatzwachstum 9,1% und liegt damit auf dem von CEO Lars Brorsen anvisierten „hohen einstelligen Zuwachsniveau“ für 2018. Das ber. EBIT stieg aber nur um 1,6% auf 45 Mio. Euro, weil höhere Stahlpreise in den USA und Asien sowie Lieferketten-Engpässe für Zusatzkosten sorgten. Der zuletzt angehobene Ausblick wurde bestätigt.

Noch am 6.8. schrieben wir, dass Continental nach dem bisher so schwierig verlaufenen Jahr die Kurve kriegen wird. Mittelfristig bleiben wir davon überzeugt, dass der DAX-Konzern wieder an alte Glanzzeiten anknüpfen kann. Aber fürs Erste ist er heftig aus der Kurve geflogen: Am Mittwoch (22.8.) gab der Vorstand bekannt, dass reduzierte Umsatzerwartungen, Kostensteigerungen und Gewährleistungsfälle im Q3 das bereinigte EBIT belasten.

Der Kurssturz von Hella in der zweiten Juni-Hälfte war mit fast 20% heftig. Die Handelsstreitigkeiten rund um den Automobilsektor sorgten dafür, dass wir ausgestoppt wurden (vgl. PB v. 18.7.). Doch inzwischen hat sich die Aktie (49,64 Euro; DE000A13SX22) wieder stabilisiert und seit Anfang Juli gut 5% zugelegt.

Mit einem Kurssprung von fast 8% reagierte die Schaeffler-Aktie (12,22 Euro; DE000SHA0159) auf die Hj.-Zahlen des Autozulieferers. Wir halten dies für übertrieben.

Wie schwierig das laufende Börsenjahr besonders für den Automobilsektor ist, wird an Continental exemplarisch deutlich. 2017 mit einem Kursplus von 36% noch eine Bank im DAX, rauschte die Aktie (187,15 Euro; DE0005439004) 2018 bisher gut 25% in den Keller. Neben der Sorge vor US-Strafzöllen auf Autos belasteten auch Währungseffekte, eine Gewinnwarnung sowie Spekulationen um die inzwischen beschlossene Abspaltung der Antriebssparte.

So wirklich rund verlief das Jahr für Aktionäre von Progress Werk Oberkirch (PWO) bislang nicht. Das Papier des Automobilzulieferers (38,40 Euro; DE0006968001) verlor von Januar bis Ende Juli über 20%. Unsere seit Januar 2016 laufende Empfehlung wurde am 2.7. ausgestoppt – mit einem Gewinn von gut 20%.

Unser früherer Depotwert Hella ist im Gj. 2017/18 (per 30.5.) stärker gewachsen als der weltweite Automobilmarkt. Dabei wurde der Umsatz um 7,2% auf rd. 7,1 Mrd. Euro gesteigert, während das bereinigte EBIT mit +8,8% noch etwas kräftiger auf 581 Mio. Euro kletterte. Die EBIT-Marge erreichte damit 8,2 nach 8,1% im Vorjahr.

Ein Kursrutsch von über 20% binnen weniger Wochen führte dazu, dass wir bei VW Ende Juni ausgestoppt wurden. PLATOW-Leser nehmen aus der seit dem 11.1.16 laufenden Empfehlung rd. 23% Gewinn mit. Grund für den Absturz sind die anhaltenden Probleme durch den Diesel-Skandal, die nun auch die Tochter Audi betreffen, deren CEO Rupert Stadler inzwischen in Untersuchungshaft sitzt.

Die chinesischen Importzölle auf US-Autos treffen auch Daimler. Weil der Absatz von in den USA produzierten SUVs in China geringer als bisher erwartet ausfallen wird und die Kosten steigen, kappt der DAX-Konzern seine Gewinnprognose. Das EBIT werde 2018 leicht unter Vj.-Niveau (14,7 Mrd. Euro) liegen. Die Aktie (57,72 Euro; DE0007100000) brach zwischenzeitlich um über 4,5% ein.

Da wir für Auto-Werte positiv gestimmt bleiben, halten investierte Leser ihre Daimler-Bestände weiter mit Stopp bei 54,50 Euro.

Im Mai hat VW so viele Fahrzeuge der Marke Volkswagen verkauft wie nie zuvor in diesem Monat. Mit 539 700 Autos stieg der weltweite Absatz um 5,1%. In den ersten fünf Monaten des Jahres kletterte er um 6,7%.

Für das eigene Image ist es nie verkehrt, Tesla in Sachen E-Mobilität den Kampf anzusagen. Da passt es vom Timing her ganz gut, dass Daimler jetzt in den USA zwei neue vollelek-trische Lkw mit einer Reichweite von bis zu 400 km vorgestellt hat. Ein von Tesla im vergangenen Jahr angekündigter Truck sollte doppelt so weit kommen.

Für BMW-Aktionäre war 2018 bisher kein ertragreiches Jahr. Seit Ende Januar verlor die Aktie (87,24 Euro; DE0005190003) rd. 11%. Allein im Mai gab sie 7,4% nach. Die Ankündigung von Donald Trump, neben Strafzöllen auf Alu und Stahl auch Sonderabgaben für Auto-Importe zu prüfen, versetzte dem Titel zum Ende des Wonnemonats einen weiteren Nackenschlag.

Die Rückkehr an die Mailänder Börse hatte Pirelli im vergangenen Oktober groß gefeiert (vgl. PB v. 5.10.17). Die Begeisterung der Börsianer für die italienische Reifenlegende ebbte jedoch Anfang dieses Jahres ab. Die Aktie (7,50 Euro; IT0005278236) schaffte zu Jahresbeginn zwar kurzzeitig einen Anlauf in Richtung auf die 8-Euro-Marke, dümpelte danach aber etwas richtungslos zwischen 7,00 und 7,25 Euro herum. Die am Dienstag (15.5.) vorgelegten Quartalszahlen brachten jetzt wieder etwas Bewegung in das Papier.

Am 19.4. kam die Aktie von Continental (220,00 Euro; DE0005439004) unter die Räder. Nach einer Gewinnwarnung verlor das Papier fast 5%. Inzwischen hat sich die Lage aber wieder etwas beruhigt und der DAX-Titel konnte etwa die Hälfte dieser Verluste wieder wettmachen. Aus guten Gründen: Denn die Ergebnisbelastung von rd. 150 Mio. Euro, die der Automobilzulieferer für 2018 erwartet, betrifft zum größten Teil das Reifengeschäft.

Der Wirbelsturm, der in der vergangenen Woche über Wolfsburg hinweggezogen ist, hat die Mannschaft des VW-Kreuzers ordentlich durchgeschüttelt. Am Ende hatte der DAX-Konzern mit Herbert Diess nicht nur einen neuen Vorstandsvorsitzenden. Auch die Positionen des Personal- sowie des Einkaufschefs wurden neu besetzt.

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VW „erwägt eine Weiterentwicklung der Führungsstruktur““, mit der personelle Veränderungen im Vorstand verbunden seien.

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Unser Engagement bei Jost Werke stand unter keinem guten Stern. Trotz einer Mischstrategie aus limitierten und unlimitierten Kaufaufträgen erfolgte unser wie immer vorab angekündigter Einstieg am 8.11.17 zu einem relativ hohen Preis von 46,99 Euro. Dieses Niveau hat die Aktie (35,35 Euro; DE000JST4000) trotz guter Jahreszahlen und eines sehr soliden Ausblicks nicht mehr erreichen können.

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