Europäische Aktien

Der französische Spirituosenhersteller Pernod Ricard will seine Anleger weiter an der guten Entwicklung teilhaben lassen. Für das am 31.8. zu Ende gegangene Fiskaljahr 2015/16 werden die Pariser eine Dividende von 1,88 Euro pro Aktie auszahlen, was einer Erhöhung von etwa 4% entspricht. Schon in den vergangenen Jahren steigerte der Hersteller von Marken wie Havana Club, Mumm, Absolut oder Ramazotti die Ausschüttungen regelmäßig.

Die Geschäfte scheinen sich beim Flughafen Zürich blendend zu entwickeln. Auch der Anteilschein (190,20 CHF; CH0319416936) hat nach einer kurzen  Pause wieder einen Gang höher geschaltet. PLATOW-Leser liegen nach unserem Einstieg (PB v. 13.5.) gut 10% vorne. Die H1/16-Zahlen zeigen, dass die Kursrally durchaus auch fundamental begründet ist. So konnten die Konzernerlöse gegenüber H1/15 um 2,6% auf 480,7 Mio. CHF ansteigen. Deutlich überproportional zulegen konnte der Konzernüberschuss, der sich von 40,3 Mio. Euro in H1/15 auf jetzt 103,8 Mio. Euro mehr als verdoppelte. Effizienzsteigerungen sowie geringere Materialkosten erklären diese doch unerwartet starke Ausweitung der Profitabilität. Bewertet werden die Schweizer mit einem 2017er-KGV von 23. Die 2016er-Dividendenrendite beträgt 3,4%. Greifen Sie zu bis 190,50 CHF zu, Stopp rauf auf 152 CHF.

Zum 8. Mal in Folge wurde Roche vom Dow Jones Sustainability Index als nachhaltigstes Unternehmen der Pharmabranche ausgezeichnet. Aber nicht nur über die Bewertung der wirtschaftlichen, sozialen und ökologischen Entwicklung des Unternehmens dürften sich die Schweizer gefreut haben. Auch der Halbjahresgewinn von 5,5 Mrd. CHF (+4%) kann sich sehen lassen. Die Aktie (240,30 CHF; CH0012032048) sucht zwar im laufenden Jahr noch nach einer Richtung, doch die Aussichten für unseren Musterdepotwert sind gut, zumal auch die F&E-Investitionen erhöht wurden. Mit einem 2017er-KGV von 17 ist der Anteilschein nicht zu teuer. Daher weiter kaufen mit Stopp bei 213 CHF.

Wenn die Königsklasse des europäischen Clubfußballs in dieser Woche in die neue Saison startet, schielen viele Fans auch mit einem Auge an die Börse. Denn dort tummelt sich eine Handvoll Champions Leage-Teilnehmer. Als einziger deutscher Verein ist Borussia Dortmund mit dabei. Portugal ist mit Benfica Lissabon und dem FC Porto gleich doppelt vertreten. Juventus Turin aus Italien, Olympique Lyon aus Frankreich, Besiktas Istanbul aus der Türkei und der schottische Traditionsclub Celtic Glasgow komplettieren das Starterfeld.

Schweizer Finanzdienstleister genießen in der Welt einen guten Ruf, hatten aber in den vergangenen Jahren auch erheblich zu leiden. Denn das immer weiter aufgeweichte Bankgeheimnis entzog einigen Häusern aus dieser Branche einen Teil des Geschäftsmodells.

Weil sich die EU-Kommission mit der Genehmigung der staatlichen Beihilfen im Sinne des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes Zeit lässt, hat sich der Kraftwerkhersteller 2G Energy in den vergangenen Monaten im Ausland umgeschaut. Ende 2015 wurde für die britischen Inseln eine Kooperation mit dem Versorger Veolia geschlossen, die bisher zehn Aufträge im Gesamtwert von ca. 2 Mio. Euro eingebracht hat.

Die Entwicklung der EDAG-Aktie seit dem Börsengang im vergangenen Dezember gleicht einem Trauerspiel. In mehreren Akten fiel das Papier (14,26 Euro; CH0303692047) tiefer, seit dem Eröffnungskurs bei 19,55 Euro gingen 27% verloren. Führende Manager des Entwicklungsdienstleisters nutzten den Verfall im Sommer für Insiderkäufe. Verwaltungsratschef Thomas Eichelmann, der gleichzeitig Hauptaktionär Aton vorsteht, griff im Juli bei Kursen um 15,70 Euro zu. EDAG-CFO Jürgen Vogt sicherte sich im August zu 14,25 Euro einige Titel.

Seit das Management von Highlight Communications die für Anfang Juni angesetzte ordentliche Generalversammlung auf unbestimmte Zeit verschoben hat, ist der Handel mit dem Titel (5,40 Euro; CH0006539198) deutlich zurückgegangen. Dass bei „einer wesentlichen Zahl von Aktien“ nicht klar ist, wie die Stimmrechte auszuüben sind, hängt offenbar auch mit dem Machtkampf bei der Muttergesellschaft Constantin Medien zusammen, wo sich die Großaktionäre Hahn und Burgener über die künftige Ausrichtung streiten.

Dank der Fußball-EM in Frankreich konnte der Sportwetten-Anbieter bet-at-home.com sein Spielvolumen im ersten Halbjahr um 16,8% zum Vorjahreszeitraum auf knapp 1,4 Mrd. Euro steigern. Mit den Wetteinsätzen wuchsen gleichzeitig auch die Marketingausgaben auf 26 Mio. Euro an. Da dadurch der Großteil des für 2016 eingeplanten Werbeaufwands von 43 Mio. Euro abgedeckt sei, zeigt sich ein Unternehmenssprecher zuversichtlich, das EBITDA von 9 Mio. Euro per Ende Juni bis Jahresende auf rd. 30 Mio. Euro steigern zu können.

Es soll Aktionäre von Stabilus geben, die sich schon einmal in ihren Bürostuhl fallen ließen und anschließend ein kleines „Dankeschön“ Richtung Koblenz schickten. Zum einen, weil die Gasfedern des SDAX-Konzerns bei Drehstühlen besonders viele Varianten bei der Höhenverstellung und der Tiefenfederung ermöglichen, was den Komfort erhöht und letztlich auch dem oft geplagten Rücken hilft. Und zum anderen, weil jede zusätzlich verbaute Gasfeder die Eigentümer wieder ein winziges Stück wohlhabender gemacht hat.

Als Schweizer Electronic am 1. April erstmals einen Konzernabschluss nach dem Rechnungslegungsstandard IFRS präsentierte, schmierte die Aktie an einem Tag um fast 10% ab. Hatten die Schwarzwälder im Einzelabschluss noch ein Nettoergebnis von 5,5 Mio. Euro ausgeweisen, ließen zusätzliche Abschreibungen, die sich aus der Erhöhung des Sachanlagevermögens ergaben, den Gewinn auf 1,5 Mio. Euro sinken.

Tschechien ist seit dem Ende des Ostblocks und der Integration in das westliche System so etwas wie der Musterschüler Osteuropas mit straff geführten Etats, stabilen Staatsfinanzen, geringer Inflation und soliden, aber nicht übermäßigen Überschüssen in der Leistungsbilanz. Damit ist das Land zu einer Art Schweiz des Ostens geworden.

Georg Fischer hat sich in China verstärkt. Über ihr 50:50-Joint Venture Chinaust haben die Schweizer zwei Privatunternehmen übernommen, einen Spezialisten für Treibstoffleitungen in Fahrzeugen und einen Hersteller für Kugelhähne an Gasleitungen.

Mit starken Halbjahreszahlen im Rücken haben de Nederlandse Staatsmijnen, kurz DSM, Anfang des Monats ihr Allzeithoch bei 60,19 Euro geknackt. Der Chemiekonzern, der die zwei Segmente Werkstoffe sowie Gesundheit/Ernährung beackert, setzt damit seinen Aufwärtstrend fort, der im Feb-ruar so richtig begonnen hat. Schon damals beeindruckte das Unternehmen mit seinem Ausblick, der sich im Rahmen eines mittelfristigen Strategiepapiers bewegt (siehe PB v. 11.3.). CEO Feike Sijbesma setzt in erster Linie auf Kostensenkungsmaßnahmen, die auch im bisherigen Jahresverlauf griffen. So legten die Erlöse im ersten Semester zwar nur um 1% auf 3,9 Mrd. Euro zu, das EBITDA aus fortgeführten Aktivitäten machte aber einen Sprung um 18% auf 624 Mio. Euro.

Indiens Präsident Narendra Modi ist ein wichtiger Reformschritt gelungen. Nach 16-jährigen Verhandlungen steht jetzt die finale Verfassungsänderung, die den Weg zu einer grundlegenden Reform der indirekten Besteuerung freimacht. Bislang müssen Warentransporte in der Regel an den Binnengrenzen der 29 Bundesstaaten Halt machen, um die eigenständigen Steuern jeweils festsetzen zu lassen und zu bezahlen. Das ganze System ist entfernt vergleichbar dem wild wuchernden System der Binnenzölle im späten Mittelalter in Mitteleuropa. Modis Reform zielt auf eine einheitliche Umsatzsteuer (Goods and Service Tax, GST) und will damit rund 70 Jahre nach der Staatsgründung Indiens einen echten Binnenmarkt schaffen.

Zum Jahreswechsel ist eine Neufassung des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes in Kraft getreten. Da sich die Prüfung durch die EU-Kommission hinsichtlich staatlicher Beihilfen aber hinzieht, sieht sich die Branche in einem Dilemma. Denn noch ist nicht formell geklärt, wie entsprechende Anlagen gefördert werden. Das hat offenbar schon viele Anbieter in die Insolvenz getrieben. Auch Centrotec sieht darin eine erhebliche Investitionshürde, die zu einer stark gedrosselten Nachfrage nach Blockheizkraftwerken geführt habe.

Erleben wir gerade eine Zeitenwende bei Aktienrückkäufen? Zumindest drängt sich der Gedanke auf, wenn wir die Entwicklung wichtiger Buyback-Indizes auf Zwölfmonatssicht betrachten. Jahrelang galt die Regel: Unternehmen, die eigene Aktien zurückkaufen, bringen im Schnitt bessere Renditen als der Gesamtmarkt (vgl. PLATOW Börse vom 13.11.13).

In der vergangenen Woche haben wir Nestlé als Europawert vorgestellt und zum Kauf empfohlen. In der heutigen Ausgabe wird der französische Lebensmittelkonzern Danone unter die Lupe genommen, der bei deutschen Verbrauchern insbesondere durch die vielen Joghurt-Produkte bekannt ist und im Vergleich zum Schweizer Konkurrenten mit 22,4 Mrd. Euro (per 31.12.15) an Erlösen deutlich kleiner ist.

Der Korruptionsskandal um die Ausplünderung des malaysischen Staatsfonds 1MDB wird langsam zu einem Problem für Regierungschef Najib Razak. Die US-Strafverfolger beschlagnahmen mittlerweile Vermögensteile, die dort illegal „privatisiert“ wurden. Dazu zählen etwa hochwertige Kunstgegenstände, Immobilien in den USA oder ganz profane Konten – sofern sie diese Aktiva in die Hand bekommen.

Der Hersteller von Duft- und Aromastoffen Givaudan hat im ersten Semester solide Finanzdaten vorgelegt. Sowohl die Erlöse als auch operative Gewinngrößen konnten deutlich gesteigert werden. Während der Umsatz gegenüber H1/15 um 6,2% auf 2,3 Mrd. CHF angestiegen ist, erhöhte sich das Nettoergebnis um 7,6% auf 368 Mio. CHF.