Europäische Aktien

Wie gut das Jahr 2016 für den Schweizer Chemiekonzern Sika war, werden Aktionäre am 24.2. auf der Bilanz-PK erfahren. Die Neunmonatszahlen deuten jedoch ein Rekordjahr an: Sowohl das EBIT (+20,6% auf 591,2 Mio. CHF) als auch der Nettogewinn (+22,9% auf 415,5 Mio. CHF) verzeichneten Höchststände. Für das Gesamtjahr wird ein Umsatz von 5,8 Mrd. CHF erwartet.

Das zu Ende gehende Jahr hätte für den Pharma-Riesen Roche mit Blick auf die Börse sicherlich besser laufen können. Die Aktie (233,60 CHF; CH0012032113) der Schweizer notiert 2016 aktuell mit über 14% im Minus. Doch kurz vor Weihnachten liefert unser Musterdepotwert Geschenke in Form von guten Nachrichten. Gleich bei zwei Medikamenten wurden vielversprechende Studienresultate erzielt. Das Hämopholie-Mittel Emicizumab erreichte in einer Phase-III-Studie den primären Endpunkt.

Unser Musterdepotwert Cenit gab am Dienstag bekannt, mit dem französischen Softwarehaus Keonys über einen Übernahme zu verhandeln. Demnach wollen die Schwaben sämtliche Anteile des Spezialisten im Bereich Product-Lifecycle-Management und 3D-Design erwerben. Für Cenit wäre die Übernahme, die im März 2017 finalisiert und etwa 6 Mio. Euro kosten soll, der nächste logische Schritt der Strategie „Cenit 2020“. Die Marktstärke wird ausgebaut und Cenit kann neue Kundenpotenziale in Frankreich und den Benelux-Staaten erschließen. Da Keonys etablierter Partner von Dassault Systèmes ist, würde Cenit zum größten Reseller des Softwareentwicklers avancieren, mit dem der Konzern rund um seine 3DExperience-Plattform zusammenarbeitet.

Um das turbulente Börsenjahr 2016 möglichst heil zu überstehen, bedurfte es neben dem sprichwörtlichen guten Riecher für Einzelwerte auch einer Portion politischen Feelings. Nach dem Preistief beim Öl und den Sorgen um Chinas Wirtschaft zum Jahresanfang waren es fast nur noch vom um sich greifenden Populismus bestimmte politische Ereignisse, die den Aktienmärkten immer wieder Sand ins Getriebe streuten. Fakten wie der überraschende Ausgang des Brexit-Votums, der Sieg von Donald Trump oder die Furcht vor einer Niederlage Matteo Renzis in Italien schüttelten die Börsen zeitweise auf eine Art und Weise durch, die sich sogar von Börsenprofis schwer vorhersagen und nur unvollständig erklären lässt.

In der Bierbranche findet seit Jahren ein gewaltiger Konzentrationsprozess statt. Für einen regelrechten Paukenschlag sorgte die rd. 91 Mrd. Euro schwere Übernahme von SABMiller durch den Rivalen Anheuser-Busch InBev (AB InBev). Durch den Zusammenschluss, der Ende September von den Aktionären besiegelt wurde, ist ein wahrer Biergigant entstanden, der rd. ein Drittel des Weltmarktes beherrscht.

Der überraschende Wahlsieg von Donald Trump hat zunächst nur der Wall Street neuen Schwung verliehen und dem Dollar ebenso. Der erste Effekt für die Schwellenmärkte fiel eher negativ aus. Das wird 2017 nicht so bleiben. Während in den entwickelten Märkten mit dem Brexit, der Wahl Trumps und der Abwahl Matteo Renzis die Populisten im Aufwind sind, ist in den EM vielfach das Gegenteil der Fall.

Jenoptik hat einen Nachfolger für den scheidenden Vorstandschef gefunden. Im Sommer wird Stefan Traeger auf Michael Mertin folgen, der seinen Vertrag nicht verlängern wollte. Der promovierte Physiker Traeger gehört seit 2013 der Konzernleitung der Schweizer Tecan Group an, die wie Jenoptik auf unserer Empfehlungsliste steht (PB v. 18.11.).

Mit Blick auf die Aktie wurde die Luft für SMT Scharf seit 2013 immer dünner. Jetzt entfachte der Bergbauausrüster aber ein charrtechnisches Grubenlichtlein – und zwar mit einem Großauftrag außerhalb des angestammten Kohlebergbaus. Die Westfalen liefern künftig Schienen- und Kabelführungssysteme an den schwedischen Industriekonzern Sandvik, der damit seine Abbaumaschinen mit Energie und Frischluft versorgen wird. Der Auftrag hat für SMT eine große Bedeutung. Schon länger arbeitet das Management um CEO Hans Joachim Theiß daran, den Spezialisten für Einschienenbahnen vom zyklischen Kohlebergbau loszulösen.

Ein gut gestimmter „Dreiklang“ zwischen den USA und Europa schafft für die Aktien der exporthungrigen deutschen Wirtschaft zum Jahreswechsel ein „Traumszenario“, wie wir es seit langem nicht gesehen haben. Die Initiatoren sind Donald Trump, der designierte neue US-Präsident, die Fed-Chefin Janet Yellen und EZB-Präsident Mario Draghi.

Zwei Wochen vor dem Ende des Börsenjahres 2016 notiert unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection fast exakt auf Höhe der bisherigen Rekordstände. Der eine oder andere Depotwert hat in der laufenden Woche bereits neue Allzeithochs markiert.

Vergangene Woche hat der Aktienkurs (5,28 Euro; A14XB9; NL0011375019) des deutsch-südafrikanischen Möbelherstellers Steinhoff mächtig aufgedreht. Die Bilanz: 10% Kursplus an zwei Tagen. Der Grund der außerordentlich guten Performance waren überraschend positive Quartalszahlen sowie ein zuversichtlicher Ausblick. Das Papier ist nun nach einer längeren Durststrecke wieder zurück auf dem Niveau von Ende Oktober. Von ihrem im August erreichten Hoch von gut 6 Euro sind die Anteilscheine des Möbelkonzerns aber noch ein gutes Stück entfernt.

Der Pharmakonzern Stada hat ein bewegtes Jahr hinter sich, das im Machtkampf zwischen Großaktionär Active Ownership und der Chefetage gipfelte. In der ersten Jahreshälfte stieg die Aktie (48,47 Euro; DE0007251803) deutlich an, drehte in einen Seitwärtstrend und fiel im Herbst wieder. Gute 9M-Zahlen (Umsatz +1% auf 1,5 Mrd. Euro; bereinigter Konzerngewinn +10% auf 139,9 Mio. Euro) und ein für das Gesamtjahr bei mindestens 180 Mio. Euro erwarteter bereinig-ter Konzerngewinn, sorgten im November für Kurszuwächse.

Kurz vor Jahresende hat der DAX das Gaspedal doch noch gefunden. Die Entscheidung der Europäischen Zentralbank, die Anleihekäufe – zwar in reduzierter Form – bis Ende 2017 fortzusetzen, hat die Unsicherheit aus dem Markt genommen. Mario Draghi bleibt angesichts der Regierungskrise im hochverschuldeten Italien und der gemächlichen Inflation also noch weitere zwölf Monate im Krisenmodus. Von der Rally des Leitindex wollen wir mit einer Depotaufnahme profitieren. Wir haben hierfür das Schwergewicht Siemens ausgewählt, dessen Aktie (114,45 Euro; DE0007236101) seit einigen Tagen nach oben strebt und damit auch den Deckel vom Widerstand bei knapp 110 Euro genommen hat.

„Die Aktien müssen es wieder richten“, fasste Lars Edler den Investmentausblick für 2017 von Sal. Oppenheim zusammen. Terminen wie der Wahl in Frankreich schaut der Co-Chief Investment Officer dabei gelassen entgegen. Die Marktreaktionen auf das Brexit-Votum und auf die Wahl von Donald Trump zeigten, dass die hohe Liquidität sowie die geringen Renditen am Rentenmarkt die Attraktivität der Aktien nur kurzfristig schmälern können. Den überraschenden Ausgang in den USA habe die Börse bereits an einem Morgen abgehakt.

Das Italien-Referendum und der überraschende Wahlsieg von Donald Trump haben, was die Reaktionen der Börse anbelangt, gewisse Ähnlichkeiten. Die Abwahl der Reformagenda von Matteo Renzi wurde ebenso gefürchtet wie ein Sieg des Republikaners bei den US-Präsidentschaftswahlen. Entsprechend gingen die Kurse bereits im Vorfeld besagter Ereignisse an der Wall Street und vorvergangene Woche in Europa deutlich in die Knie.

Der Technologie- und Rüstungskonzern Jenoptik dürfte seine Ziele im laufenden Gj. erreichen und auch im kommenden Jahr nicht enttäuschen. Bei den jüngst vorgelegten Q3-Zahlen berichtete das Unternehmen zwar von leicht gesunkenen Umsätzen, gleichzeitig aber auch von einem deutlichen EBIT-Anstieg und sehr hohen Auftragseingängen. Zudem wurde die Prognose bei der EBIT-Marge auf das obere Ende der Zielrange von 9% bis 9,5% erhöht.

Knapp zwei Monate nach der Notierungsaufnahme fällt unser Fazit zum Börsengang von Shop Apotheke ernüchternd aus. Lag der Ausgabepreis noch bei 28 Euro, steht das Papier (25,50 Euro; NL0012044747) inzwischen 9% tiefer. Daran änderte auch das Urteil des Europäischen Gerichtshofs nichts, der die in Deutschland geltende Preisbindung bei verschreibungspflichtigen Arzneimitteln rügte. Das bedeutet aus Sicht des aus den Niederlanden agierenden Versandhändlers, dass er seinen deutschen Kunden Boni beim Einkauf gewähren darf.

Die Finanzmärkte sind lernfähig. Nachdem sie vom Ergebnis des Brexit-Referendums im Juni noch auf dem falschen Fuß erwischt wurden, kam es nach dem Wahlsieg von Donald Trump nicht zu den erwarteten Einbrüchen. Und auch den Ausgang des Referendums in Italien vom Sonntag, in dessen Anschluss Ministerpräsident Matteo Renzi seinen Rücktritt ankündigte, hatten die Märkte in den vergangenen Wochen bereits eingepreist. Zu Wochenbeginn stiegen sie sogar an.

Nach intensiven Gesprächen mit dem Bundeswirtschaftsministerium hat die EU-Kommission Ende Oktober die Novelle zur Förderung von Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) und die damit verbundenen staatlichen Beihilfen für die Betreiber grundsätzlich genehmigt. Die Förderung kann nun rückwirkend ab dem 1. Januar 2016 gewährt werden, das Bundesamt für Ausfuhrkontrolle hat mit der Versendung der Förderbescheide begonnen. Die Behörde rechnet damit, dass in den nächsten Jahren etwa 1 Mrd. Euro ausbezahlt werden.

Wie in jedem Jahr seit der Auflage des DB Platinum IV Platow Fonds stand auch dieser November ganz im Zeichen des Eigenkapitalforums in Frankfurt. Wo sonst bekommen Investoren die Gelegenheit, drei Tage lang zig Unternehmensvorständen konzentriert an einem Ort auf den Zahn zu fühlen? Auch wir von pfp Advisory haben wie immer seit 2006 die Gelegenheit genutzt und die drei Arbeitstage fast ohne Pause auf dem Konferenz-Highlight für Small-Caps zugebracht, das seit 2015 am Frankfurter Flughafen stattfindet.