Europäische Aktien

Bis vergangenen Freitag bewegte sich Salzgitter in einem Aufwärtstrend mit Höchstwert bei 38 Euro. Dann bezeichnete ein Analyst einer Schweizer Bank die Markterwartungen für das operative Geschäft als zu positiv. Die Folge: Das Papier (34,33 Euro; DE0006202005) rutschte mehr als 5% ab.

Nach dem massiven Kursverfall zu Beginn des vergangenen Jahres kletterte der DAX von Mitte Februar bis Ende 2016 um über 30%. Der Euro Stoxx 50 legte knapp 23% zu. 2017 geht die Rally bisher weiter, der deutsche Leitindex notierte in der vergangenen Woche wieder über der Marke von 12 000 Punkten.

Nachdem es der Pharmariese Roche 2014 und 2015 nicht schaffte, den Vorjahresgewinn zu steigern, gelang dies 2016 wieder: Das EBITDA war mit knapp 20,5 Mrd. fast 1 Mrd. CHF höher als 2015 (+5,1%) und beim Umsatz knackten die Schweizer erstmals die Marke von 50 Mrd. CHF. Starkes Wachstum verzeichnete Roche auch in Deutschland. Mit Verkäufen von rund 1,9 Mrd. Euro (+9%) entwickelte sich das Pharmageschäft hierzulande deutlich besser als der Gesamtmarkt, der 4% zulegte. Damit dies auch 2017 so bleibt, sollen drei Medikamente zur Behandlung Multipler Sklerose, einer schweren Form von Lungenkrebs sowie bestimmter Formen von Lungen- und Blasenkrebs auf den Markt kommen.

8 Mio. Brillen verkaufte Fielmann im vergangenen Jahr, und damit 2,3% mehr als 2015. Wie der MDAX-Konzern am Donnerstag in seinen vorläufigen Zahlen bekanntgab, kletterte der Umsatz dadurch auf 1,34 Mrd. Euro (+2,9%).

Die tschechische Notenbank CNB verfolgte in den vergangenen Jahren eine spezielle Variante der quantitativen Lockerung: Statt zusätzliche Liquidität durch den Ankauf von Staatsanleihen in den Markt zu pumpen, wie es etwa Fed, Bank of England oder EZB taten oder noch tun, entschieden sich die Währungshüter in Prag zum Gang an den Devisenmarkt: Sie setzten ein einseitiges Limit für die Euro-Parität der Krone (CZK) bei 27 CZK/Euro fest und lieferten damit den Bezugspunkt sowohl für den Kurs (der praktisch nicht mehr abwich) als auch für Interventionen gegen die eigene Währung.

Der Nachholbedarf der Schwellenländer beim absoluten Wachstum ist im Vergleich zu den reifen Volkswirtschaften groß. Um als Anleger daran zu partizipieren, sind EM-Aktien eine wichtige Beimischung fürs Aktiendepot. Aber das Timing ist wichtig. Es kann zu erheblichen Kursschwankungen kommen. Wer den richtigen Zeitpunkt im Konjunkturzyklus der EM erwischt, kann aber ein höheres Beta erzielen.

Die Aktie von 2G Energy hat seit den Neunmonatszahlen Ende November das Kraftwerk angeheizt. davon profitieren PLATOW-Leser seit unserer Erstempfehlung (PB v. 9.9.16) mit einem Plus von gut 37%. Leider ist das in der Ausgabe vom 5.12.16 gesetze Kauflimit bei 17,50 Euro nicht aufgegangen.

Es zeichnete sich in den vergangenen Monaten ab, dass 2016 kein gutes Jahr für BB Biotech war. Die nun vorgelegten Zahlen bestätigen das und weisen einen Verlust von 802 Mio. CHF aus (2015: +652,8 Mio. CHF). Als Gründe nennt die Schweizer Beteiligungsgesellschaft den schlechten Jahresstart und eine hohe Volatilität um die US-Wahl. Daher geht der Blick nun nach vorne. Für 2017 rechnet BB Biotech mit einer Beschleunigung wichtiger Produktzulassungen. Zudem sollte die Branche dank attraktiver Bewertungen von zunehmenden Übernahme-Aktivitäten profitieren (vgl. PB v. 1.2.).

Knapp 13 Mrd. US-Dollar haben chinesische Unternehmen im vergangenen Jahr in Übernahmen deutscher Firmen gesteckt. Zwar sind sich Analysten nicht ganz einig, wie viele Gesellschaften tatsächlich akquiriert wurden – das Beratungshaus EY zählt 68 Zukäufe, China-Spezialist Gingko Tree kommt auf 56. Denoch lässt das schiere Volumen aufhorchen.

Frankreich und Italien haben die größten Probleme, mit dem für diese Länder vergleichsweise harten Eurokurs Wachstum zu generieren. In Italien verharrte das BIP-Plus 2016 bei mageren 0,76%. Auch in Frankreich verbesserte sich die Wachstumsdynamik kaum auf 1,33 (Vj.: 1,27)%. Beide Länder kämpfen mit Strukturproblemen und tun sich schwer mit der Wettbewerbsfähigkeit.

Die Digitalisierung der Medien stellt die TV-Konzerne nicht nur im boomenden Online-Video-Bereich vor große Herausforderungen. Auch das klassische Fernsehgeschäft darf die digitale Verbreitung nicht verschlafen, weshalb ProSiebenSat.1 Media bei Tochter ProSiebenSat.1 TV Deutschland den Posten des Chief Digital Officer geschaffen hat.

Angesichts des protektionistischen Gepolters aus dem Weißen Haus sehen Lobbyisten wie der deutsche Außenhandelsverband BGA die Erfolgsgeschichte der Exportnation in ernsthafter Gefahr. Schließlich waren die USA 2015 – Hochrechnungen sehen China inzwischen an Nummer 1 – Deutschlands wichtigster Handelspartner. Seinerzeit lösten die Staaten unseren Nachbarn Frankreich ab, der allein bei den Ausfuhren jetzt an zweiter Stelle steht.

In PB v. 4.1. hatten wir darauf hingewiesen, dass Allgeier-Anleger geduldig sein müssen. Denn der IT-Dienstleister veröffentlicht erst im März Details zu 2016 und Planwerte für 2017. Doch jetzt überraschten die Münchner, die für rund 3 000 Kunden Software-Lösungen anbieten, mit einer Übernahme. Zu Monatsbeginn erwarb Allgeier die Aktivitäten der US-amerikanischen Ciber Inc. aus Colorado in Deutschland, Frankreich und Dänemark. Damit stärkt der Konzern seine Position im Bereich der SAP-Beratungsleistungen. Denn die Bayern werden ihre Aktivitäten mit den gekauften Ciber-Töchtern verschmelzen, sobald die Kartellbehörden den Deal absegnen. Der Kaufpreis beträgt maximal 8 Mio. Euro, da Teile nur erfolgsabhängig zu zahlen sind.

Mit seinen 2016er-Ergebnissen hat der Bau- und Konzessionsspezialist Vinci größtenteils positiv überrascht. So steigerten die Franzosen ihren Gewinn je Aktie um fast 16% auf 4,24 Euro, worin ein positiver einmalig anfallender Steuereffekt nicht einmal berücksichtigt wurde. Gestützt auf Analystenschätzungen, hatten wir dem Konzern im vergangenen Juni lediglich ein EPS von 4,15 Euro zugetraut. Beim Umsatz musste Vinci zwar einen Rückgang von gut 1% auf 38,1 Mrd. Euro hinnehmen, Beobachter hatten jedoch auch hier ein schlechteres Ergebnis eingeplant. Gerade im Bereich Konzessionen – das betrifft Autobahnen genauso wie Flughäfen – konnte das Unternehmen seine Position stärken.

Die Aktie des australischen Bergbaukonzerns Rio Tinto (40,01 Euro; 852147; GB0007188757) hat seit Monaten einen Lauf. Auf Jahressicht schraubte sich der Kurs an der Börse Frankfurt um mehr als 70% in die Höhe. Damit notiert das Papier inzwischen so hoch wie seit Mitte 2015 nicht mehr.

Wie in der vergangenen Ausgabe von PLATOW Derivate bereits ausgeführt, rechnen wir beim DAX in den kommenden Wochen mit einer stärkeren Korrektur. Die sollte den Leitindex mindestens bis in den Bereich 11 200/11 300 Punkte führen. Noch deutlich gesünder wäre ein Kursrückgang bis 10 800/11 000 Zähler.

Die Aktie des französischen Spirituosenherstellers Pernod Ricard (108,80 Euro; FR0000120693) hat einen guten Jahresstart erwischt. Seit Silvester schraubte sich der Kurs an der Pariser Börse um rund 5,7% nach oben. Bevor sich nun weiteres Potenzial aus dem Chartbild heraus ergibt, muss die Aktie erst den Widerstand bei 110 Euro aus dem Weg räumen. An dieser Marke hat sich das Papier in den vergangenen Monaten mehrfach die Zähne ausgebissen.

Mit Donald Trump verändert sich fast alles, auch das über viele Jahre stabile Gefüge der EM mit Russland und China an der Spitze. Wenngleich beide Länder in Teilen längst hochentwickelt sind, werden sie zu Recht noch dieser Gruppe zugeordnet. Mit Russland will der neue US-Präsident in Zukunft besser klarkommen. Wie Wladimir Putin pflegt er die direkte und klare Ansage, auch wenn es seinem Gegenüber nicht passt.

Gute Nachrichten gab es in der vergangenen Woche für BB Biotech. Der US-Pharmariese Johnson & Johnson übernimmt für 30 Mrd. US-Dollar den Biotechkonzerns Actelion, den das Schweizer Beteiligungsunternehmen im Portfolio hält.

Das Geschrei ist vor allem in Deutschland groß: Auf 1,9% stieg die Inflationsrate in der Bundesrepublik im Januar. Und auch in der Eurozone verteuerten sich Verbraucherpreise um 1,8%. Damit erreicht die Inflation fast die von EZB-Chef Mario Draghi gesetzte Zielvorgabe von „unter, aber nahe 2%“. Kein Wunder, dass deutsche Politiker den Notenbankchef auffordern, zu tapern.