Europäische Aktien

In der nördlichen Hemisphäre hat der Frühling begonnen. Und wie jedes Jahr um diese Zeit strömen viele Männer – und zunehmend auch Frauen – in die Baumärkte, um Haus und Hof für die schöne Jahreszeit herauszuputzen. Die Heimwerker-Branche boomt seit langem. In Deutschland setzte sie 2016 gut 18,2 Mrd. Euro um (+1,5%). 2017 wird ein Wachstum von 1,3% erwartet. Grund genug, einen Blick auf die großen börsennotierten Baumärkte zu werfen.

Der Arbeitsmarkt in Deutschland hat sich mit 183 000 Unbeschäftigten weniger als noch vor einem Jahr abermals verbessert. Die Konsumlaune und die Stimmung in den Top-etagen ist entsprechend ungetrübt. Seitens der EZB droht kein Ungemach, denn der Inflationsbuckel ist überwunden und nimmt Druck von Mario Draghi, die Zinszügel zu straffen.

Die Danone-Aktie hat sich vom Januar-Zwischentief erholt, ist aber noch nicht richtig in Schwung gekommen. Dabei müsste dem Nahrungsmittelkonzern die Konjunkturentwicklung in Europa eigentlich in die Hände spielen. Denn ein verbessertes Umfeld sorgt in der Regel auch für höhere Konsumfreude bei den Bürgern. Und Europa ist durch seinen Umsatzanteil von knapp 40% der mit Abstand wichtigste Markt.

An diesem Mittwoch war es amtlich, was wir in PB v. 1.3. als sehr wahrscheinlich bezeichnet hatten – das Aus für die Fusionspläne der Deutschen Börse mit der London Stock Exchange. Die EU-Kommission sah eine marktbeherrschende Stellung beim Clearing festverzinslicher Wertpapiere.

Die Indus Holding erreichte im vergangenen Jahr Rekorde bei Umsatz und Gewinn. Dabei übertraf die auf den Mittelstand fokussierte Beteiligungsgesellschaft ihre eigenen Ziele. Trotzdem bezeichnete CEO Jürgen Abromeit am Dienstag in Frankfurt 2016 als das anstrengendste der vergangenen fünf Geschäftsjahre.

Ganz ohne Zutun der an ihrer Niedrigzinspolitik festhaltenden EZB hat der Euro seit Jahresbeginn zum US-Dollar um nahezu vier Prozent aufgewertet. Das ist schlecht für die Exporte deutscher Unternehmen und beeinträchtigt die Wettbewerbsstärke des gesamten Währungsgebiets.

So mancher wird blass vor Neid, wenn er auf die dieser Tage veröffentlichten Gehaltsberichte 2016 der DAX-Vorstandsvorsitzenden blickt. Dabei wird schnell übersehen, dass bis auf wenige Ausnahmen (Deutsche Bank) die garantierte Grundvergütung nur einen kleinen Teil des Gesamtsalärs der Top-Manager ausmacht. Der größte Brocken ist variabel und hängt von der Performance des Unternehmens ab. Und daran partizipieren in der Regel auch Aktionäre.

Einen Zusammenhang zwischen Anglerbedarf und Fahrradzubehör herzustellen, ist fast unmöglich. Trotzdem vereint die japanische Shimano diese beiden Bereiche. Dabei ist das Segment Fahrradkomponenten mit einem Umsatzanteil von ca. 80% klar dominant. Genau hier gab es 2016 große Probleme.

Als weltweit aktiver Hersteller von Aromastoffen für rund 30 000 Artikel ist Symrise unter anderem in den Branchen Kosmetik, Lebensmittel, Tierfutter und Babynahrung vertreten. Wie wir bereits in PB v. 15.3. berichteten, ist neben den 2016er-Ergebnissen auch der Ausblick erfreulich. Besonders vom Segment Heimtiernahrung verspricht sich Vorstandschef Hans-Jürgen Bertram starkes Wachstum.

Die Modebranche hat ein schwieriges Geschäftsjahr hinter sich. Vor allem für klassische Vertreter wie Gerry Weber (siehe Seite 4) wird es nicht leichter. Die immer stärker werdende Konkurrenz aus dem Internet hat das Umfeld verändert. Dem trägt die Schweizer Calida Gruppe mit einem Fokuswechsel in der Strategie Rechnung.

Angela Merkel reist am morgigen Freitag in die USA zu Donald Trump, um im Hinblick auf dessen Abschottungspläne das Schlimmste zu verhindern. Sie begleitende Industriekapitäne von BMW, Schaeffler und Siemens, die allesamt zig Tausende von Arbeitsplätzen in den USA unterhalten, sollen ihr dabei helfen.

Immer wieder keimen Betrugsvorwürfe gegen Wirecard auf. Der Zahlungsdienstleister reagiert in der Regel zügig und versucht die Anschuldigungen, bei denen es meist um einzelne Bilanzpositionen geht, zu entkräften. Derweil schwankt die Aktie (47,33 Euro; DE0007472060) kräftig, da kleinere Short-Attacken bzw. Leerverkäufe kurzfristig belasten. Trotzdem befindet sich das Papier per Saldo auf dem Weg nach oben. Dies liegt vor allem an positiven News aus dem Unternehmen.

Die wichtigen westlichen Notenbanker geben sich seit geraumer Zeit hawkish. Janet Yellen für die US-Fed hat sich an die Spitze der Bewegung gesetzt, und sogar Mario Draghi für die EZB hat die Zinswende eingeläutet. Nicht in dem Umfang, wie sich das Deutschland vielleicht erhofft hätte, aber der Hinweis, die EZB werde sich mit allen ihr zur Verfügung stehenden Mitteln gegen eine Geldverteuerung stemmen, fehlte in seiner jüngsten Rede (s. PLATOW Brief v. 10.3.). Nach den Wahlen in den Niederlanden und Frankreich wird Draghi bereits deutlicher werden. Yellen kann sich schon heute mehr leisten. Kurze Zeit nach der Wahl von Donald Trump erhöhte sie noch vor Weihnachten die Spanne für den Schlüsselzins um 25 Basispunkte auf 0,5 bis 0,75%. Und soeben signalisierte sie für den 15.3. eine weitere Erhöhung. Diese eingerechnet, sind in den USA in diesem Jahr insgesamt sogar drei Zinserhöhungen im Bereich des Möglichen.

Mit ihrer „Strategie 2020“ hat sich die Georg Fischer AG (GF) im vergangenen Jahr neue Ziele gesetzt. Trotz volatiler und uneinheitlicher Märkte habe der Technologiekonzern den ersten Schritt getan, zogen die Schweizer Ende Februar eine positive Zwischenbilanz. So stiegen die Erlöse um 3% auf 3,74 Mrd. Schweizer Franken, der Gewinn je Aktie legte sogar um 15% auf 53 CHF zu. GF macht hierfür den Expansionskurs der Rohrleitungssparte verantwortlich, die die Märkte China und Indonesien ins Visier genommen und in Europa an der Produktivität gefeilt hat. Zudem läuft der Versuch, in Geschäftsfelder mit höheren Margen wie der Klimatisierung vorzudringen, offenbar erfolgreich an. Gleiches wagt der Automotive-Bereich mit Komponenten für Elektrofahrzeuge. Die Maschinensparte kommt derweil im Luftfahrtsektor voran.

Als der Gasekonzern Air Liquide Mitte Februar seine Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr vorgelegt hat, konnte die Aktie nach verhaltenem Start deutlich zulegen. Bei überdurchschnittlich hohen Umsätzen gelang vom Tagestief aus ein Plus von über 5%. Das Unternehmen hat den Umsatz 2016 auch dank größerer Zukäufe um 15% auf 18,1 Mrd. Euro erhöht und beim Nettogewinn ein Plus von 5% auf 1,84 Mrd. Euro erzielt.

Der Rauswurf der Vorstandschefin hat bei der Aktie des Leiterplattenherstellers Schweizer neue Kräfte freigesetzt. Das Papier (20,65 Euro; DE0005156236) überwand in den vergangenen Wochen erstmals seit April 2016 die Marke von 20 Euro.

Bis zu 100 Mio. Euro steckt die Software AG in ein Aktienrückkaufprogramm, so die Darmstädter am Montagabend. Die Aktion war angekündigt, Umfang und Zeitpunkt überraschten aber.

In China gibt es viele Erfolgsgeschichten, die in entwickelten Ländern kaum möglich sind. Eine davon schrieb Haier. Das Unternehmen entstand erst im Jahr 1984 aus einer Kooperation mit dem Kühlschrankbauer Liebherr. Heute ist der Konzern Marktführer im Bereich der Haushaltsgroßgeräte und gehört weltweit zu den führenden Anbietern von elektronischen Geräten aller Art.

Gegessen und getrunken wird immer. Der Aldi-Clan und die Familie Schwarz (Kaufland/Lidl) wissen ein Lied davon zu singen. Sie halten sich nun schon über Jahre an der Spitze des Milliardärs-Rankings, sind aber nicht börsennotiert. In den USA sind es die Waltons mit der allerdings gelisteten Wal-Mart.

Die Anzeichen verdichten sich, dass die geplante Fusion der Deutschen Börse mit der London Stock Exchange (LSE) auch diesmal endgültig scheitert. Die prüfende EU-Kommission hat wettbewerbsrechtliche Bedenken. Vor allem in Italien hätte das fusionierte Unternehmen wohl eine marktbeherrschende Stellung.