Europäische Aktien

Mit Swiss Re, Munich Re und Hannover Rück haben in den letzten beiden Wochen die weltweit größten Rückversicherer ihre Halbjahresberichte veröffentlicht. Diese zeigten erneut, wie sehr die Branche unter dem anhaltenden Preisdruck leidet. Und das Ausbleiben von Großschäden, das den Gewinn eigentlich treiben sollte, rückt die Rückversicherer in eine schlechte Verhandlungsposition.

Nach einem Umsatzplus von 20,1% auf 1,1 Mrd. Euro im Q2 will Zalando die Erlöse in der zweiten Jahreshälfte noch stärker ausweiten. Ein gutes Zeichen dafür ist, dass die 21,2 Mio. aktiven Kunden (+12,7%) im Schnitt etwa 3,7 Bestellungen pro Jahr aufgeben.

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Der Befund klingt dramatisch: In den vergangenen zehn Jahren sind in Europa 851 kleine und mittlere Unternehmen (KMU) von den Kurszetteln verschwunden. Insbesondere die sogenannten „Small Caps““ haben ein Fünftel ihres Gewichts verloren.

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Beim Blick auf den DAX und den Euro Stoxx 50 lässt sich feststellen, dass die vergangenen zwei Wochen den Aktienmärkten weiter fallende Kurse beschert haben. Doch das ist nur die halbe Wahrheit. Andere heimische Indizes wie MDAX, TecDAX oder SDAX präsentierten sich in dieser Phase ebenso robust wie die Märkte in den USA. Erklären lässt sich diese Diskrepanz vor allem mit dem starken Euro, der vorrangig die großen europäischen Standardwerte unter Druck setzt.

Der August ist historisch gesehen kein guter Monat für die Börse. Das zeigen lange Zeitreihen, aber auch ein Blick in die jüngere Historie ist aufschlussreich. In den vergangenen sieben Jahren stand beim DAX fünf Mal am Monatsende ein Kursminus zu Buche, wobei vor allem der August 2011 mit seinem Einbruch von 19% schmerzhaft in Erinnerung ist.

Die Schwellenländer-Märkte stehen hoch in der Gunst der Anleger. Das belegen die zahlreichen Daten zu den Mittelflüssen zum Halbjahr. Der Vermögensverwalter Amundi etwa hat bei Exchange Traded Funds (ETF) Zuflüsse von mehr als 50 Mrd. Euro im 1. Hj. registriert. Dabei liegen sowohl bei Aktien (+3,99 Mrd. Euro) als auch bei Renten (+7,02 Mrd. Euro) die EM auf den vordersten Plätzen. Der Trend setzt sich im Juli fort: Die Commerzbank spricht in ihrer wöchentlichen „Flow Show“ davon, dass Aktien aus den Schwellenländern und Europa weiter ganz vorne in der Gunst der Anleger liegen.

Besser als erwartet verlief das 1. Hj. für Roche: Der Schweizer Pharma-Riese steigerte die Erlöse auf 26,3 Mrd. CHF (+5%) und den Konzerngewinn auf fast 5,6 Mrd. CHF (+2%).

Noch vor wenigen Jahren war es einfach, die Geschäftsentwicklung von Luxus-Konzernen zu prognostizieren. Denn in guten Wirtschaftszeiten konsumieren die Bürger stärker, v. a. Luxusgüter. Dies führte in der Regel zu steigenden Umsätzen und Gewinnen. Doch insbesondere die geopolitischen Umwälzungen haben das Bild teilweise verändert.

Der auf Autovermietung und Leasing spezialisierte SDAX-Konzern Sixt hat das Gaspedal entdeckt. In dieser Woche hob das Unternehmen aus Pullach seinen Jahresausblick an, weil insbesondere das Vermietungsgeschäft im Ausland angezogen hat.

DocMorris gilt als der Vorreiter aller Online-Apotheken. Denn das im Jahr 2000 gegründete Unternehmen ebnete den Weg für die Abgabe von Arzneimitteln außerhalb eines Ladengeschäfts. Und auch die Entscheidung des Europäischen Gerichtshofs von 2016, dass ausländische Apotheken verschreibungspflichtige Medikamente mit Rabatt nach Deutschland versenden dürfen, geht auf eine Klage von DocMorris zurück.

Unsere Annahme, dass es bei Michelin Ende Mai zu einem finalen Ausverkauf und damit dem Ende der damaligen Korrektur gekommen ist, scheint sich zu bestätigen.

Der IT-Dienstleister Bechtle will für Kleinanleger weiterhin attraktiv bleiben und wird gemäß des HV-Beschlusses Gratisaktien an seine Anteilseigner im Verhältnis 1:1 verteilen. Mit der doppelten Stückzahl im Depot soll der Handel am 24.7. starten, so dass dann auch der Aktienkurs eine Halbierung erfährt.

In den vergangenen beiden Jahren wurden Biotech-Aktionäre wahrlich nicht verwöhnt. 2016 hat sich das Wachstum der Branche weltweit verlangsamt, wie aus dem „Global Biotech Report 2017“ von EY hervorgeht. Die Erlöse der börsennotierten Biotech-Konzerne in den USA und Europa stiegen um nur noch 7% – der zweite Wachstumsrückgang in Folge.

Bei der Aktie des italienischen Sportwagenherstellers Ferrari bietet die inzwischen abgeschlossene Kurskorrektur von Ende Juni aus unserer Sicht noch immer die Chance, auf den langfristigen Aufwärtstrend aufzuspringen. Zumal die rote Renn-Ikone offenbar große Wachstumspläne in petto hat. Seit Mitte der Woche kursiert ein Empfehlungspapier der Schweizer UBS, das die versammelte Analystenschar dazu bringen dürfte, ihre Schätzungen für Ferrari kräftig nach oben zu nehmen.

Dass die EU-Wettbewerbskommission der geplanten Fusion zwischen der Deutschen Börse und der London Stock Exchange (LSE) Ende März endgültig eine Absage erteilte, hat der Aktie des deutschen Börsenbetreibers nicht wirklich geschadet. Ganz im Gegenteil, denn seitdem ist der Kurs sogar um rund 18% gestiegen, während der DAX nur 2% zulegen konnte.

Zum Jahreswechsel, als der Euro mit 1,0340 US-Dollar ein seit 2003 nicht mehr gesehenes Tief markierte, galt die Parität als gesetzt. Jetzt, nur sechs Monate später, hat er sich auf 1,14 Dollar berappelt. Und schon ertönen erste mahnende Stimmen, dass diese Entwicklung eine Belastung der exportorientierten deutschen Wirtschaft heraufbeschwört.

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Optimieren auch Sie die Verwaltung Ihres Vermögens. Beim 6. PLATOWFORUM Family Office in Königstein-Falkenstein (Kempinski) erwartet Sie am 30.8. Konstantin Mettenheimer als Keynote-Speaker. Mettenheimer, vormals Edmond de Rothschild, berät heute mit seiner Londoner PMB Capital reiche Familien mit deutschen und internationalen Wurzeln. Reinhard Panse (HQ Trust) verantwortet als CIO Großvermögen wie das der Familie Harald Quandt. Barbara A. Knoflach ist in führender Position bei BNP Paribas. Mit Andreas Heibrock (Patrizia) und Axel Drwenski (Commerz Real) beleuchtet Knoflach das Geschehen auf den nationalen und internationalen Immobilienmärkten. Juristische Fallstricke bei Transaktionen und Nachfolgegestaltungen greift Gregor Seikel (GSK Stockmann) auf. „Steueroptimierte Vermögensstrukturierung“ lautet das Thema von Swen Bäuml (WTS). Thomas Borghardt (Marcard, Stein) fokussiert sich auf das „Spannungsfeld zwischen Familien- und Vermögensstrategie“. Durch die Tagung führt in bewährter Manier Hans Christian Blum (Partner CMS). anmeldung@forum-institut.de od. Fax: 49 6221 500-555.

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Die Ende 2016 begonnenen Verhandlungen mit Keonys (vgl. PB. v. 23.12.16) hat Cenit nun erfolgreich abgeschlossen und zum 1.7. alle Anteile des französischen Softwarehauses übernommen. Doch damit nicht genug: Mit der nun verkündeten Mehrheitsbeteiligung an SynOpt, einem weiteren Simulationsexperten, baut unser Musterdepotwert seine Position auf diesem Wachstumsmarkt, auf dem Keonys in Frankreich führend ist, weiter aus.

Viel Phantasie ist derzeit im Kurs von Schaltbau enthalten. Denn die Aktie (38,51 Euro; DE0007170300) kletterte in den vergangenen drei Monaten um rd. 16%, obwohl das Verkehrstechnik-Unternehmen schwache Quartalszahlen vorlegte.

Der internationale Luftverkehr hat in der Vergangenheit Wachstumsraten von ca. 5 % p. a. hervorgebracht und auch für die nächsten Jahre und Jahrzehnte ist ein weiterer Anstieg zu erwarten. Am seit Jahren anhaltenden Trend des steigenden Flugangebots. u. a. durch Billigfluglinien, partizipieren die großen Flughäfen Europas.