Europäische Aktien

Die vergangenen Quartale waren bei HeidelbergCement eher mau, weil der Baustoffhändler auch die Großakquisition in Italien erst integrieren musste. Nun erntet Firmenlenker Bernd Scheifele erstmals die Früchte der Arbeit.

Alle Jahre wieder kommt im Herbst der Tag, an dem der Autobesitzer seine Reifen wechseln muss. Nun ist es wieder an der Zeit für das durchaus nervige Prozedere, welches für die Hersteller der Pneus aber äußerst lukrativ ist.

Bereits im Sommer hatten wir dem Modekonzern Tom Tailor Fortschritte bei seiner Umstrukturierung attestiert (vgl. PB v. 16.8.). Inzwischen wurden Schritt für Schritt weitere Ziele der „Reset“-Strategie umgesetzt: Nach dem Rückzug aus China, Südafrika und den USA fehlt nur noch der für Anfang 2018 geplante Ausstieg aus Frankreich.

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Im Oktober 2017 war es endlich geschafft: Der DAX-Kurs-index erreichte ein neues Allzeithoch. Damit ließ der nicht durch Dividenden aufgehübschte, aber im Vergleich zum populären Performance-DAX ungleich weniger bekannte Aktienindex seine Verlaufshochs vom April 2015 und März 2000 zum guten Schluss doch noch hinter sich. Salopp formuliert: Das Paket der 30 wichtigsten deutschen AGs ist also siebzehneinhalb Jahre nach dem Millenniumshoch im Wert immerhin etwas gestiegen.

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Die Aktie des spanischen Textilkonzerns Inditex hat im laufenden Kalenderjahr eine echte Berg- und Talfahrt erlebt. Nach einem verhaltenen Jahresauftakt konnte der im Euro Stoxx 50 notierte Titel von Ende Februar bis Anfang Juni zunächst um mehr als 20% zulegen. Im Zuge des darauffolgenden Absturzes wurde aber fast der gesamte Gewinn wieder zunichte gemacht.

Die Anforderungen an Stiftungen sind stetig gewachsen, nicht nur wegen der niedrigen Zinsen. Das 8. PLATOW StiftungsFORUM am 22.11.2017 in Frankfurt am Main (Haus am Dom) bringt Finanzexperten und Stifter, Geschäftsführer, Mitarbeiter, Berater und Asset Manager von Stiftungen zusammen. Ab sofort gilt die Anmelde-Hotline: +49 6221 500-500. Vertreter von Stiftungen und Stifter zahlen nur 150 Euro inklusive gedruckter und elektronischer Dokumentation, Arbeitsessen und Erfrischungen.

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Auch wenn das in den vergangenen Monaten etwas anders erschien – Deutschlands Markt für Börsengänge (IPO) hat kein besonders starkes Jahr hinter sich. Vapiano, Delivery Hero und Varta wagten u. a. zwar den Gang aufs Börsenparkett. Doch insgesamt, das zeigt eine Auflistung des UBS-Kapitalmarktexperten Armin Heuberger, hat Deutschland 2017 vermutlich nur einen Anteil von etwa 5% am europäischen IPO-Markt.

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Wer sein Geld mit einem breit gestreuten Portfolio verdient, verteilt das Risiko. Doch das half BB Biotech in dieser Woche nur bedingt. Weil die Börse enttäuscht auf die schwachen Quartalszahlen und den gesenkten Ausblick von Celgene reagierte (die im Portfolio von BB Biotech 12,2% ausmachen), verlor auch die Aktie der Schweizer Beteiligungsgesellschaft (62,25 CHF; CH0038389992) im Wochenverlauf fast 7%.

Mit GBK Beteiligungen nehmen wir einen etablierten Mittelstandsfinanzierer unter die Lupe. Denn seit 1969 engagieren sich die Hannoveraner oft als Co-Investoren bei kleinen und mittelgroßen Unternehmen in Deutschland, Österreich und der Schweiz. Auf insgesamt 27 Beteiligungen ohne Branchenschwerpunkte summiert sich das aktuelle Portfolio.

Rund ein halbes Jahr nach der Short-Attacke des Hedgefonds Gotham City steht Aurelius wieder in den Schlagzeilen. Diesmal gibt es Vorwürfe, wonach die Beteiligungsgesellschaft an der Insolvenz ihrer Feinchemie-Tochter Isochem maßgeblich mitschuldig sei. Der Vorwurf: Aurelius habe die Franzosen ausgesaugt und nach dem erfolgreichen Verkauf einer Tochter viel zu wenig Geld bei Isochem belassen. Daher ist Aurelius nun zu einer zivilgerichtlichen Anhörung am 10.11. vor einem Handelsgericht in Frankreich geladen.

Es hat geklappt: Am Donnerstag gelang Varta die Rückkehr an die Börse. Management und Emissionsbanken freuten sich im Vorfeld über eine hohe Nachfrage für das Papier. Deshalb gingen nicht nur die avisierten 8,6 Mio. Aktien aus der KE, sondern weitere 4,74 Mio. (davon 1,74 Mio. via Mehrzuteilungsoption) aus dem Bestand der Schweizer Montana an neue Anleger. Keine Überraschung ist auch, dass die Ausgabe am oberen Ende der Preisspane bei 17,50 Euro erfolgte.

Aktionäre von Roche haben es derzeit wahrlich nicht leicht. Das Papier will einfach nicht so richtig in Schwung kommen. Selbst die Umsatzzahlen für die ersten neun Monate dieses Jahres, die der Pharma-Riese am Donnerstag vorlegte und mit denen er die allgemeinen Erwartungen leicht übertreffen konnte, helfen nicht wirklich. Ihr Wachstumstempo haben die Schweizer beibehalten, die Erlöse legten um 5% auf 39,4 Mrd. CHF zu. Die Divisionen Pharmaceuticals und Diagnostics trugen mit jeweils 5% zum Anstieg bei. Besonders über die Entwicklung der neuzugelassenen Medikamente zeigte sich CEO Severin Schwan erfreut. Sie machten mit einem Umsatz von rd. 1 Mrd. CHF mehr als die Hälfte des Pharma-Wachstums aus. V. a. das MS-Medikament Ocrevus wusste mit 500 Mio. CHF positiv zu überraschen.

Es klingt wie ein todsicheres Geschäft, aber auch der führende britische Anbieter von Bestattungsdienstleistungen hat mit Widrigkeiten zu kämpfen. Dignity, seit 2004 an der Londoner Börse notiert, muss sich mit der längeren Lebenserwartung der Briten auseinandersetzen und viel Geld in den Online-Auftritt stecken, um das eigene Geschäft am Laufen zu halten. Vorstandschef Mike McCollum hofft auf mehr Regulierung, um v. a. drohende Billig-Konkurrenz vom Markt fernzuhalten. Doch der Wettbewerb wird härter und hat das Unternehmen aus Sutton Coldfield bei Birmingham in diesem Jahr schon dazu gezwungen, die Prognose für das langfristige EPS-Wachstum auf 8 von zuvor 10% zu stutzen.

Brexit, Donald Trump und ein hart umkämpfter Wahlmarathon in den Kernländern der Euro-Zone. Es waren schwere Einschläge, die Europa zuletzt erschüttert haben. Doch schneller als erwartet hat sich das Blatt gewendet. Beflügelt von einem überraschend starken Konjunktur-Aufschwung in der Euro-Zone und dem Wahlsieg des bekennenden Europäers Emmanuel Macron in Frankreich hat sich der alte Kontinent mit neuem Selbstbewusstsein zurückgemeldet.

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Varta strebt nun mit Vollgas aufs Börsenparkett, nachdem der erste Rückkehrversuch des Traditionsunternehmens im Vorjahr scheiterte. Kurzfristig verkürzte der Börsenaspirant die Zeichnungsfrist: Sie geht für Privatanleger nur noch bis Mittwoch (12 Uhr).

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Ordentliche Zahlen legte zu Wochenbeginn Kuehne+Nagel vor. Der Logistikdienstleister baute seine Nettoerlöse in den ersten neun Monaten des Jahres um 10,4% auf 13,5 Mrd. CHF aus. Das EBIT kletterte um 1% auf 685 Mio. Euro.

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Aus der Schlammschlacht um das Wiener Kanzleramt – SPÖ-nahe Kreise sollen u. a. mit gefälschten Facebook-Seiten den ÖVP-Spitzenkandidaten Sebastian Kurz verunglimpft haben – sind die Konservativen als stärkste Partei hervorgegangen. Noch sind die Briefwahlstimmen nicht ausgezählt und mehrere Optionen zum Regieren möglich. Doch die Börse an der Hofburg nimmt‘s wienerisch gelassen.

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Der Technologiekonzern Georg Fischer kommt mit seinen Expansionsplänen gut voran. Neben der operativen Ausrichtung auf wachstums- und höhermargige Bereiche stärkten die Schweizer ihre drei Aktivitäten jüngst mit einzelnen gezielten Akquisitionen.

Der turnusmäßige Ausblick des IWF (WEO) bringt in diesem Herbst gute Nachrichten. Das globale Wachstum beschleunigt sich noch etwas stärker, als im WEO vom Frühjahr noch angenommen wurde. Nach 3,2% Zuwachs im vergangenen Jahr sollen es nun 3,6% im laufenden und 3,7% im kommenden Jahr werden. Der April-Bericht ging in seiner Schätzung für 2017 und 2018 noch von 3,5 bzw. 3,6% aus.

„Für Börsenspekulationen ist der Februar einer der gefährlichsten Monate; die anderen sind Juli, Januar, September, April, November, Mai, März, Juni, Dezember, August und Oktober.“