Europäische Aktien

Der jüngste Kursanstieg an den US-Börsen wurde vielfach auf Donald Trumps Steuerreform zurückgeführt. Seit Jahresbeginn legten die Indizes der weltweit als Leitbörsen angesehen Märkte vom S&P 500 (+4,8%) über Dow Jones (+5,6%) bis zur Nasdaq 100 (+8,2%) kräftig zu.

Noch vor dem Jahreswechsel hatte Allgeier die 2017er-Guidance präzisiert, wobei große Überraschungen ausblieben:

Das Geschäftsumfeld für den Sika-Konzern könnte besser nicht sein. Als weltweit tätiger Anbieter unterstützt der Konzern besonders die aktuell florierende Baubranche mit Dicht- und Klebstoffen sowie Betonzusatzmitteln.

Für die Aktionäre von HeidelbergCement verlief das vergangene Börsenjahr eher enttäuschend. Unter dem Strich konnte der Kurs in einem sehr freundlichen Marktumfeld nur minimal zulegen.

Die Aktie des französischen Versorgers Electricite de France (EdF) ist eine klassische Turnaround-Spekulation. Nach einem Kursrutsch von fast 75% innerhalb von drei Jahren bzw. 90% in rund neun Jahren konnte die Aktie zuletzt zwischen April und November bereits um rund 70% zulegen.

Etwas überraschend hatte die EQS Group Anfang Dezember ihr Grundkapital um rund 10% erhöht und durch eine Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Bezugsrechts bei institutionellen Anlegern brutto rd. 7,9 Mio. Euro eingesammelt. Das Geld floss schon wenige Tage später in die Schweiz. Dort erwarb der Spezialist für digitale Unternehmensnachrichten die Integrity Line GmbH zu 100%.

Der Automobilzulieferer Elringklinger gab kurz vor Weihnachten bekannt, sich Anfang 2018 von Hug Engineering, einer Schweizer Tochter zur Abgasnachbehandlung, zu trennen. Denn es hätte weiterer bedeutender Investitionen bedurft, in diesem sich zunehmend globalisierenden Markt nachhaltig wettbewerbsfähig zu bleiben.

Im Oktober feierte Voltabox einen sehr erfolgreichen Börsengang. Der erste Kurs des Papiers notierte satte 25% oberhalb des Ausgabepreises (vgl. PB v. 16.10.17). Dieses hohe Niveau konnte die Tochter unseres neuen Musterdepotwertes Paragon in der Folge jedoch nicht halten.

Die Zulassung des Wirkstoffs Semaglutid in den USA Anfang Dezember hat das erfolgreiche Comeback-Jahr 2017 von Novo Nordisk abgerundet. Nun kann der globale Marktführer von Diabetes-Pharmazie sein neues Medikament Ozempic, das Patienten nur noch einmal wöchentlich spritzen müssen, auf dem in diesem Segment großen US-Markt vertreiben. Dank weiterer Zulassungs- und Studienerfolge konnte der dänische Insulinhersteller im vergangenen Jahr verlorenen Boden wieder gutmachen.

Als wir Ende November die Order für den Short-Trade auf ASML Holding aufgegeben haben, notierte die Aktie des Chipherstellers knapp unter 148 Euro und damit unter dem zwei Wochen zuvor markierten Zwischentief. Es hatte sich also ein kleiner Abwärtstrend etabliert, den wir auf dem Weg zu dem größeren Korrekturziel zwischen 126 und 143 Euro handeln wollten. Dann fiel die Aktie aber in einem Schwung bis auf 141,50 Euro, ohne das im Bereich von 151,50 Euro platzierte Abstauberlimit vorher zu erreichen.

Im Jahr 2009 eröffnete die Erlebnis Akademie (EAK) ihren ersten Baumwipfelpfad im Bayerischen Wald. Es folgten weitere in Deutschland und Osteuropa, die von mehr als 6,9 Mio. Besuchern erklommen wurden – allein gut 1,4 Mio. in den ersten neun Monaten 2017. In Österreich und Spanien seien weitere Pfade in Planung, so CFO Christoph Blaß auf der Münchner Kapitalmarkt Konferenz.

Dem DAX hat der Jahreswechsel nicht gutgetan. Am Dienstagnachmittag steht kurz vor Redaktionsschluss ein kleines Minus zu Buche. Das ist eher ungewöhnlich, denn historisch gesehen legt der deutsche Leitindex am ersten Handelstag eines Jahres zumeist zu. Anleger sollten daraus aber kein schlechtes Omen für das Gesamtjahr ableiten. Noch sind die Handelsumsätze einfach zu dünn, um eine Tagesschwankung zur Tendenz erklären zu können.

Für 4,8 Mrd. Euro übernimmt der französische Rüstungskonzern Thales den niederländischen Chiphersteller Gemalto. Der weitere Mitbewerber Atos, an dem auch Siemens beteiligt ist, verzichtete auf ein höheres Angebot.

Technologiekonzerne müssen häufig auf umwälzende Veränderungen in ihrer Branche reagieren. Die europäische Solarindustrie kann ein wehmütiges Lied davon singen, ebenso die Halbleiterbranche.

Die Marktführerschaft unter den deutschen Immobilienwerten baut Vonovia weiter aus: Die Bochumer werden für 5,2 Mrd. Euro den österreichischen Wettbewerber Buwog übernehmen. Dies ist schon der zweite Zukauf des laufenden Jahres in Österreich, nachdem sich das Team um CEO Rolf Buch im Frühjahr die Wiener Conwert geschnappt hatte.

Novemberzeit ist Eigenkapitalforum-Zeit. Seit jeher ist das dreitägige Forum für viele Kapitalmarktakteure der Höhepunkt des Konferenzjahres, ob sie nun in Frankfurt oder anderen Teilen Deutschlands tätig sind.

Bald ist es geschafft: Dann ist 2017 vorbei, welches bei der Credit Suisse (CS) als Jahr des Übergangs gilt. Doch der im Sommer 2015 als Hoffnungsträger angetretene Bankchef Tidjane Thiam bremst die Euphorie. Denn er sieht sein Haus erst nach 2018 am Ende der Restrukturierungsphase. Dafür verspricht der Top-Manager den Aktionären ab 2019 sprudelnde Gewinne. Zudem soll die Bank dann auch über genügend Kapital verfügen, um allen regulatorischen Ansprüchen und den entsprechenden Marktrisiken gewachsen zu sein. Thiam kündigte dabei bereits jetzt an, dass er in den Folgejahren stets die Hälfte der Gewinne an die Aktionäre weitergeben will – in Form einer Dividende oder über Aktienrückkäufe.

Das Biotechnologieunternehmen Medigene kommt bei seiner geplanten Umwandlung zum reinen Entwickler von Immuntherapien gegen Krebs weiter voran. Jetzt verkaufte das TecDAX-Unternehmen die US-Rechte am Warzenmittel Veregene an die Novartis-Tochter Fougera und erhöhte im Gefolge die Prognose. Beim Umsatz werden 2017 bis zu 11,5 Mio. Euro erwartet, der EBITDA-Verlust soll nur noch maximal 15 Mio. Euro und der Barmittelverbrauch höchstens 23 Mio. Euro betragen. Wir schätzen, dass der Veregene-Rechteverkauf etwa 2,5 Mio. Euro in die Kassen von Medigene spült.

Das auslaufende Jahr wird wohl als eines in Erinnerung bleiben, in dem sich Anleihen in fast allen Märkten relativ gut entwickelt haben. 2018 dürfte für Anleger erheblich herausfordernder werden. Niedrige Zinsrenditen und enge Spreads bedeuten ein geringeres Aufwärtspotenzial. Auf der anderen Seite bleibt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in Europa oder den USA in den kommenden zwölf Monaten gering. Investoren sollten deshalb nach Ansicht der US-Fondsgesellschaft Alliance Bernstein (AB) folgende Faktoren berücksichtigen, die Anleiheinvestments beeinflussen könnten.

Keine großen Überraschungen brachten die Zahlen für das erste Halbjahr des Gj. 2017/18 (per 31.3.) bei Macquarie. Denn die größte australische Investmentbank legte die erwartet guten Werte vor. So stieg der Nettogewinn auf 1,25 Mrd. australische Dollar (AUD). Dies entspricht einem Plus von 19% gegenüber dem Vj.