Europäische Aktien

Finanzministerin Teresa Czerwinska und der Chef der Notenbank NBP, Adam Glapinski, sahen sich gezwungen, den freien Sonntag zu opfern. Im Komitee für Finanzstabilität (KSF) mussten sie zusammen mit dem Bankensicherungsfonds und der Aufsicht beraten, wie in Polens Bankensystem wieder Ruhe geschaffen werden könnte. Denn dort ist ein Korruptionsskandal aufgebrochen, der sich durchaus als Auswuchs der auf Nationalisierung gerichteten Politik der regierenden Rechtspartei PiS erweisen könnte.

Deutschlands Versorger bereiten sich weiterhin auf die Fokussierung ihrer Geschäfte vor. E.ON hält mittlerweile gut 86% an der RWE-Tochter Innogy, der Umbau ist damit auf gutem Weg. Operativ bestätigen die Ergebnisse per Ende September unsere bisherigen Einschätzungen zum Sektor.
Wie schon zum Halbjahr überzeugt E.ON auch nach neun Monaten mit guten Zahlen. Das ber. EBITDA stieg um 11% auf 2,35 Mrd. Euro, getragen v. a. vom stabilen Netzgeschäft.

Über den deutschen Aktienmarkt ziehen weiterhin veritable Herbststürme hinweg. Allein in dieser wechselhaften Woche ging es beim DAX zeitweise fast 2% nach unten – eine echte Erholung nach dem Oktober-Absturz ist nicht in Sicht.

Die Aktie des Wettanbieters bet-at-home spiegelt perfekt die Emotionen wider, die das Börsenleben für Anleger so mit sich bringt. Von Ende 2012 bis Mitte 2017 war der Kurs um das 19-fache von 8 auf 150 Euro gestiegen. Keine 1,5 Jahre später notierte der mittlerweile wieder aus dem SDAX abgestiegene Titel nur noch bei 43 Euro, ein Minus von mehr als 70%.

Unsere Aufmerksamkeit gilt zumeist dem Geschehen auf dem deutschen Aktienmarkt. Denn dort finden wir eine große Auswahl an Unternehmen mit interessanten Geschäftsmodellen und einer attraktiven Bewertung. Durch die fundamentale Brille betrachtet, sind die heimischen Titel nach wie vor äußerst günstig – gemessen am 2019er-KGV des DAX von 11 und der aktuellen Dividendenrendite von 3,2%.

Bei Serviceware läuft es wie auf dem strategischen Reißbrett vorgezeichnet. Mit seinem profitablen Wachstum finanziert der IT-Dienstleister den notwendigen Personalaufbau sowie die strategischen Ziele der Angebotserweiterung und der europäischen Expansion. Nach den ersten neun Monaten des bis zum 30.11. laufenden Gj. 2017/18 liegen die Bad Camberger dabei stramm auf Kurs, und das soll im Schlussquartal so weitergehen: „Wir werden auch im Q4 ein dynamisches Umsatzwachstum sehen, während das EBIT von Investitionen und Personalkosten belastet sein wird“, verrät uns CEO Dirk Martin im exklusiven PLATOW-Gespräch.

Mit dem Wasser-, Abfall- und Energiemanagement übernimmt Veolia Environnement wichtige Aufgaben in der modernen Zivilisation. In Frankreich beheimatet und in der Welt aktiv kann das Unternehmen dabei auf eine Erfahrung von mehr als 160 Jahren zurückblicken. 2017 wurden beispielsweise ca. 96 Mio. Menschen mit Trinkwasser versorgt. Auf Grund ihrer Komplexität und hohen Anfangsinvestitionen werden die Unternehmensleistungen oft in teils Jahrzehnte laufenden  Verträgen mit Städten und Gemeinden vereinbart. Dies sichert Veolia stabile und lange planbare Erlöse.

Ausgerechnet beim langjährigen wirtschaftspolitischen Musterschüler Osteuropas, Tschechien, bahnt sich ein Konflikt zwischen Regierung und Notenbank über die Stabilisierungspolitik an. Anlass ist der von der rechtspopulistischen Regierungsmehrheit eingebrachte Haushalt 2019, der eine deutlich anziehende Verschuldung bringt.

Heiße Temperaturen und noch am Abend gefüllte Straßencafés – der Oktober 2018 verlief klimatisch eher sommerlich als herbstlich. Leider galt das für die Aktienmärkte ganz und gar nicht. Im Gegenteil, statt Sommerfrische herrschte auf dem Parkett eher Schüttelfrost. Deutsche Aktien verloren binnen eines Kalendermonats im Schnitt so viel wie seit knapp drei Jahren nicht mehr. Bis Januar 2016 muss beispielsweise zurückgehen, wer eine stärkere Einbuße bei Deutschlands Leitindex DAX sucht.

Nach dem erfolgreichen Zusammenschluss von Linde und Praxair wurden die zum Umtausch eingereichten Linde-Aktien (DE000A2E4L75) im Verhältnis 1 zu 1,54 in Papiere der neuen Linde Plc (141,95 Euro; IE00BZ12WP82) getauscht.

Ein überraschend gutes Q3 und ein angehobener Ausblick für das Gesamtjahr haben Morphosys weitere Kursgewinne beschert. Der Umsatz explodierte nahezu auf 55 Mio. Euro (Vj.: 15 Mio. Euro), v. a. wegen einer Lizenzzahlung von Novartis und höheren Umsatzbeteiligungen vom Vertriebspartner Janssen für das Schuppenflechtmittel Tremfya.

In einem volatilen Börsenumfeld investieren zittrige Hände ihr Kapital gern in stabile Branchen. Dazu gehört zweifelsohne auch der Pharmasektor, denn auf Medikamente lässt sich in einer alternden Weltbevölkerung nur schwer verzichten. Aber rechtfertigen die zugehörigen Konzerne dieses Vertrauen? In der vergangenen Woche haben gleich drei internationale Schwergewichte ihre Zahlen präsentiert, weshalb wir Ihnen eine aktuelle Einschätzung geben möchten.

Die Schweizer BB Biotech klettert so langsam wieder aus dem Loch heraus, in das die Beteiligungsgesellschaft v. a. durch die Diskussion über die Einführung von Preiskontrollen für Medikamente in den USA gefallen war. Die jüngst vorgelegten Q3-Zahlen weisen jedenfalls nach einem schwachen Halbjahresergebnis wieder in die richtige Richtung. Entscheidend für die weitere Entwicklung wird jedoch sein, wie die derzeit laufende Umschichtung des Portfolios gelingt.

Der Sensorspezialist AMS kehrte im Q3 zwar auf den Wachstumspfad zurück, doch ein wenig inspirierender Ausblick schickte die Aktie (31,30 Euro; AT0000A18XM4) zunächst auf Talfahrt. Angesichts der unsicheren Aussichten der Halbleiterindustrie wird es für die Österreicher zunehmend ambitionierter, ihre längerfristigen Ziele zu erreichen.

Der weltgrößte Joghurthersteller Danone setzt auf gesunde Ernährung und Wasser. Am Montag (22.10.) kündigte Konzernchef Emmanuel Faber an, stärker auf die Ernährungstrends der Jugend zu setzen und zudem die Nachfrage einer älter werdenden Gesellschaft nach Lebensmitteln mit gesundem Mehrwert abzudecken.

Das Jahr neigt sich dem Ende zu und Anleger müssen sich langsam Gedanken über ihre Depot-Aufstellung für 2019 machen. Eine Frage rückt da in den Vordergrund: Sollten US- oder europäische Aktien übergewichtet werden?

Seit rd. 150 Jahren hat sich am Geschäftsmodell von Brown-Forman nicht verändert. Schon bei der Gründung 1870 verkauften George Brown und George Forman Whiskey. Nach den überstandenen Weltkriegen und der Prohibition erwarben die US-Amerikaner 1956 mit einer Whiskey-Destillerie in Tennessee die bis heute wertvollste Marke: Jack Daniel‘s. Heute vertreibt der Getränkehersteller auch Tequila, Wodka und Likör in rd. 170 Ländern. Für Premium-Whiskeys zahlen Genießer auch schon einmal 200 Euro je Liter.

Angst vor Altersarmut hat Klaus Michael Kühne sicherlich nicht. Doch der Unternehmer bewies zuletzt wahrlich kein glückliches Händchen bei seinen Investments. Die Millionen, die er in den Hamburger SV steckte, hätte er sportlich gesehen auch aus dem Fenster werfen können. Und als Großaktionär des Schweizer Logistikers Kühne + Nagel, in dessen Verwaltungsrat der Milliardär sitzt, hat er 2018 ebenfalls keine Rendite gemacht. Im Gegenteil: Nach einer 35%-Rally innerhalb von zwölf Monaten erreichte die Aktie (135,20 CHF; CH0025238863) Anfang Februar zwar ihr Allzeithoch bei 181,80 CHF. Seither verlor sie fast ein Viertel ihres Wertes.

Die jüngste IWF-Prognose für Russland ist wenig verheißungsvoll. Das 2018/19er-Wachstum wird sich nur wenig von den aus der Vorperiode erzielten 1,5% unterscheiden. Im aktuellen Ausblick werden 1,7 bzw. 1,8% erwartet. Da die Inflationsrate mittlerweile mit 3,4% klar unterm Ziel (4%) liegt, wächst die Erwartung eines monetären Anschubs der Konjunktur.

Beim Biotech-Unternehmen Morphosys halten wir den jüngsten Kursabsturz für ungerechtfertigt (vgl. PB v. 24.9.). Seit dem Jahreshoch am 24.7. hat die Aktie (83,05 Euro; DE0006632003) ohne fundamentalen Grund rd. ein Drittel an Wert eingebüßt. Wir rechnen aber demnächst mit positiven News, die dem Papier neuen Schwung verleihen könnten.