Europäische Aktien

Die im November begonnene Rotation von „Growth“- in „Value“-Aktien hat teils zu massiven Kursbewegungen geführt. Der Kurs von Delivery Hero hat sich seither halbiert, Deutsche Bank (+20%) und RWE (+14%; s. Beitrag rechts) sind deutlich gestiegen. Der Gesamtmarkt hingegen hält sich erstaunlich wacker. Die meisten Indizes liegen nur wenige Prozent im Minus.

Die Geschäfte von Linde laufen weiter sehr gut und die jüngsten Jahreszahlen überzeugen uns. Der Gase-Spezialist erreichte 2021 ein Umsatzplus von 13% auf 30,8 Mrd. US-Dollar und erhöhte dank weiterer Optimierungen den ber. operativen Gewinn mit 24% auf 7,2 Mrd. Dollar beinahe doppelt so stark.

Am 3.2. gab Frequentis vorläufige Zahlen für das Gj. 2021 bekannt. Mit einem EBIT von 28 Mio. Euro konnte sowohl der Analystenkonsens übertroffen als auch eine Steigerung von 4,5% zum Vorjahr erreicht werden. Vor einigen Monaten waren Analysten sogar noch von einem Rückgang ausgegangen, da die Corona-Pandemie die öffentlichen Vergabeprozesse erschwerte. Der Auftragseingang erhöhte sich von 315 Mio. Euro (2020) auf 330 Mio. im Vj. (+4,7%).

Mit starken Zahlen zum 2. Hj. hat Adyen den Sorgen um eine Wachstumsverlangsamung im E-Commerce eine deutliche Absage erteilt. Transaktionsvolumen (330 Mrd. Euro; +72%) und EBITDA (357 Mio. Euro; +51%) lagen mit 10 bzw. 3% teils deutlich über den Erwartungen. Auch die Marge konnte mit 64% den Konsens sowie das 1. Hj. (beides 62%) deutlich schlagen (Mittelfrist-Ziel: 65%).

Nach dem vom Partner Bayer verkündeten Aus für den Wirkstoffkandidaten P2X3 wurde Evotec mächtig abgestraft. Die MDAX-Aktie (30,27 Euro; DE0005664809) verlor zeitweise bis zu 20% und sackte auf das niedrigste Niveau seit Mai 2021 ab.

Bei Novo Nordisk haben Qualitätsprobleme bei Spritzen für Wegovy, dem anlaufenden Verkaufsschlager gegen Fettleibigkeit, wie von uns erwartet (vgl. PB v. 22.12.21) das Ergebnis 2021 leicht unter den Schätzungen ausfallen lassen.

Mit Eckert & Ziegler holen wir einen von uns bereits seit vielen Jahren sehr engmaschig betreuten deutschen Nebenwert ins Depot. Seit Anfang November befindet sich die Aktie in einer mustergültigen Abwärtsbewegung, im Zuge derer der Wert fast 50% korrigiert hat. Die Fundamentalkennzahlen sind über jeden Zweifel erhaben und aus Bewertungssicht ergeben sich nun wieder attraktive Kaufniveaus.

Einen enormen Wandel erlebte die TDK Corporation in den vergangenen Jahren. War das japanische Unternehmen in den 1980er-Jahren vor allem für seine Kompakt- und Video-Kassetten sowie etwas später für CDs und DVDs bei den Endkunden bekannt, so hat sich die im Nikkei 225 gelistete Gesellschaft aus dem Geschäft mit Privatkunden inzwischen zurückgezogen.

Eine steile Abfahrt legte die Stabilus-Aktie (62,10 Euro; LU1066226637) in der zweiten Januar-Hälfte hin, in der sie fast 20% einbüßte. Der Q1-Bericht (per 31.12.), den der Industrie- und Automobilzulieferer am Montag (31.1.) vorlegte, sorgte dann für eine Gegenbewegung von rd. 6%. Dabei fiel das Startquartal mit einem Umsatz von 243,7 Mio. Euro (+3,5%) und einem Rückgang des ber. EBIT um 9,3% auf 293 Mio. Euro (Marge: 12,0% nach 13,7%) eher durchwachsen aus. Der Anstieg des Nettogewinns von 25,9% auf 18,0 Mio. Euro ist positiven Währungseffekten zu verdanken.

Die Lebensmittel- und Getränkeindustrie wird gemeinhin als defensive oder geringzyklische Industrie bezeichnet. Dazu gehört auch Emmi aus der Schweiz, der dortzulande größte Hersteller von Käse-, Milch- und Milchersatzprodukten. Zu den Erzeugnissen zählen Fruchtjoghurts, Cold Coffee (bekannt für die Marke Caffè Latte) und Fonduekäse, die in den führenden Supermärkten Coop und Migros, aber auch hierzulande bei Rewe oder Edeka im Regal stehen.

Die Unruhe an den Märkten ließ die Scherzer-Aktie (3,10 Euro; DE0006942808) bisher kalt. So handelt das Papier nur 7% unter dem Allzeithoch und anders als der MDAX noch über der 200-Tage-Linie. Die Beteiligungsgesellschaft legte am frühen Montagabend (24.1.) ihre vorläufigen Jahreszahlen vor.

Belimo hat vergangene Woche hervorragende vorl. Zahlen für das Gj. 2021 vorgelegt. Die strukturelle Nachfrage nach mehr Energieeffizienz in Gebäuden sowie erhöhte Anforderungen an die Luftqualität in Räumen haben beim Schweizer Zulieferer von Steuerungsgeräten für die globale Klimatechnik-Industrie zu zweistelligen org. Wachstumsraten geführt.

BB Biotech hat ein schwieriges Schlussquartal 2021 hinter sich. Wie die Schweizer am Freitag (21.1.) mitteilten, sorgte der Abverkauf bei Biotech-Werten im Q4 für einen Nettoverlust von 546 Mio. CHF, der einen Jahresverlust von 405 Mio. CHF zur Folge hatte. Analysten hatten eigentlich einen kleinen Nettogewinn von rd. 150 Mio. CHF erwartet.

Der Zulieferer für die Chipindustrie, ASML, hat starke Q4-Zahlen vermeldet. So legten Umsatz (5,0 Mrd. Euro; +17%), Bruttomarge (54,2%; +220bps) und Nettogewinn (1,8 Mrd. Euro; +31%) abermals zu.

Schon vor drei Jahren ging der britische Konsumgüterkonzern Unilever bei der Gründung eines riesigen Gemeinschaftsgeschäfts für rezeptfreie Mittel (Consumer Healthcare) zwischen GlaxoSmithKline (GSK, Anteil: 68%) und Pfizer (Anteil: 32%) beinahe leer aus. Nur ein kleiner Brocken im Wert von rd. 3,1 Mrd. GBP ging an ihn.

 VAT Group hat am 12.1. ad-hoc vorläufige 2021er-Zahlen kommuniziert. Der Q4-Umsatz stieg um 36% (+11% ggü. Q3) und lag mit 255 Mio. über der Guidance (240 Mio. bis 250 Mio.) CHF. Der Auftragseingang hat sich auf 434 Mio. CHF mehr als verdoppelt (+45% ggü. Q3). Für das Gj. erwartet VAT eine EBITDA-Marge von 34% (2020: 31,4%) und eine Free Cashflow-Marge von über 20%.