Europäische Aktien

Auch wenn vielerorts noch der Altweibersommer regiert, nähert sich die Heizsaison mit großen Schritten. Selten war sie so gefürchtet wie in diesem Jahr, angesichts hoher Energiepreise und drohender Gasknappheit. Gefragt sind nachhaltige Lösungen, so wie sie der schwedische Heiztechnikhersteller Nibe auf den Markt bringt. Und das mit Erfolg: Seit der Börsennotierung 1997 wurde der Umsatz mit durchschnittlich 17% p. a. auf annähernd 31 Mrd. Schwedische Kronen (SEK; rd. 2,86 Mrd. Euro) im Gj. 2021 gesteigert.

Bei Chinas Elektroauto- und Batteriegigant BYD läuft‘s nach der extremen Sommer-Talfahrt der Aktie (26,98 Euro; CNE100000296) von fast 40% (vgl. PEM v. 1.9.) wieder etwas runder. So zogen die Chinesen einen Megadeal mit dem Autovermieter Sixt an Land. Dieser will in den nächsten sechs Jahren bis zu 100 000 E-Karossen kaufen und damit die ohnehin guten Absatzzahlen weiter pushen.

In Europa grassiert zwar schon die Rezessionsangst. Dennoch gibt es ein paar wenige Aktien, die sich von den Konjunktursorgen freimachen können. Zu diesen gehört zweifelsohne der weltweit führende Luxuskosmetikhersteller L‘Oréal, der mit 36 globalen Brands in vier Sparten breit aufgestellt ist. Der französische Konzern ist u. a. so erfolgreich, weil er sich nicht nur auf hochpreisige und exklusive Produkte der Marken Lancôme und Biotherm konzentriert, sondern auch ein breites Angebot für die Allgemeinheit bereithält.

Nicht erst seit Corona haben wir medizinisches Fachgerät wie Beatmungsapparate schätzen gelernt. Die globalen Umsätze in der Medizintechnik sollen sich bis 2024 jährlich um 5% p. a . auf rd. 594,5 Mrd. US-Dollar ausweiten. Die steigende Lebenserwartung in den entwickelten und sich entwickelnden Ländern sorgt aber auch bei „einfachen“ Geräten wie Brillen und Hörgeräten für strukturelle Wachstumstrends. In den entwickelten Ländern kommt zudem ein steigendes Interesse an der Tiermedizin hinzu: Allein in Deutschland wächst der Markt mit stabilen 6% pro Jahr. Wir haben die globalen Börsen nach unseren Favoriten in diesen drei Bereichen abgesucht.

Die einschneidenden Veränderungen bei EQS gab es 2021: Mit dem Kauf der Business Keeper GmbH und der Got Ethics A/S schwang sich das Unternehmen zum wichtigsten europäischen Anbieter von cloudbasierten Compliance-Systemen. Die Münchner sind damit in Europa führend, wenn es z. B. um die Überwachung der Einhaltung geltender Compliance-Regelungen oder die Umsetzung einer transparenten Investor Relations-Politik gibt.

Wenn Anleger aktuell investieren, sollten sie es in Qualitätsaktien mit Preismacht tun. Pernod Ricard zählen wir eindeutig dazu, denn die Franzosen feierten im jüngsten Gj. (per 30.6.) auch dank Preisanhebungen neue Rekorde. Die bremsten kaum die hohe Nachfrage und der Spirituosenhersteller erreichte mit 10,7 Mrd. Euro (+21%) erstmals einen zweistelligen Milliarden-Umsatz.

In unserem Relative Stärke-Ranking gibt es einen neuen Spitzenreiter. Dank der anhaltenden Kursgewinne ist die Commerzbank im Wochenvergleich von Platz sieben bis ganz nach oben aufs Treppchen gesprungen. Der bisherige Primus, SMA Solar, rutschte dadurch auf Rang zwei ab. Ebenfalls deutlich nach oben (von 14 auf 8) ging es für die Deutsche Börse. Volkswagen (von 17 auf 11) profitiert von dem anstehenden IPO der Porsche AG. Dasselbe gilt für die Porsche Holding, der innerhalb des gesamten Rankings der größte Sprung von Platz 47 auf Platz 18 gelang. Neu in den Top-20 sind nach der Indexumstellung der Deutschen Börse die Aktien von Hella (direkt auf Platz 3) und Stabilus (13). Die Aktie von Adtran Holding fällt wegen der noch zu geringen Börsenhistorie (kein 130-Tage-Schnitt möglich) aktuell noch aus der Wertung.

Der Käse- und Milchprodukteproduzent Emmi wird zukünftig noch mehr Wert auf die Ausweitung der eigenen Kapitalrendite (ROIC) legen.

Um ein gutes Geschäftsmodell von einem schlechten zu unterscheiden, lohnt sich der Blick in die langfristige Gewinnentwicklung. Dieser kann verhindern, dass Anleger auf Modeerscheinungen aufspringen, auf deren Basis nicht selten wenig nachhaltige Business-Modelle entwickelt werden. Ein Geschäftsmodell hat sich eben erst dann bewährt, wenn es einmal einen kompletten Wirtschaftszyklus durchlaufen hat. Ein gutes Beispiel hierfür ist Diploma.

Die drei vielversprechenden Produkte, die das Biopharmazieunternehmen Marinomed entwickelt, haben uns schon Ende vergangenen Jahres gut gefallen (vgl. PB. v. 6.12.21). Inzwischen bieten die Österreicher ihre Technologie auch noch anderen Unternehmen zur Produktentwicklung an, wie uns CEO Andreas Grassauer und CFO Pascal Schmidt im exklusiven PLATOW-Gespräch erklärten. Die Voraussetzungen für das Erreichen der Profitabilität sind mit diesem Dreiklang günstig, auch wenn das Ziel sicherlich noch ein bis zwei Jahre entfernt ist. 

Die russische Regierung hat kurz nach dem Überfall auf die Ukraine die Veröffentlichung der Handelsbilanz gestoppt. Das auf Russland und China fokussierte Forschungsinstitut der Notenbank Finnlands (BOFIT) hat die Informationslücke mit einem Papier geschlossen, in dem die russische Handelsbilanz für März bis Juni des laufenden Jahres auf Basis der Daten der Handelspartner und weiterer Quellen rekonstruiert wird.

„Die Zukunft ist niemals klar. Schon für ein bisschen Gewissheit muss man einen hohen Preis zahlen. Unsicherheit ist deshalb der Freund von Langfristinvestoren.“ So abgeklärt wie Star-Investor Warren Buffett, der Ende August seinen 92. Geburtstag feierte, werden es vermutlich nur wenige Anleger sehen. Besonders in diesen Zeiten, in denen Krieg, Zinswende, Inflation und Probleme bei der Energieversorgung für so viel Unsicherheit sorgen wie seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr.

Der defensive Charakter von Linde erweist sich im relativen Kontext derzeit als positiv. Die DAX-Aktie (284,25 Euro; IE00BZ12WP82) liegt YTD mit rd. -8% deutlich vor dem DAX (-20%). Der starke US-Dollar erzeugt zwar ordentlich Gegenwind, da über 50% des Geschäfts außerhalb der USA erfolgt.

Mit einem Umsatz von 37,8 Mrd. Euro (2021) ist Sanofi einer der größten Pharmakonzerne der Welt. Der August, in dem die Euronext-Aktie (80,48 Euro: FR0000120578) 15% und damit fast 20 Mrd. Euro an Marktkapitalisierung verlor, war für CEO Paul Hudson aber aus zwei Gründen ein Monat zum Vergessen: Beim MS-Medikament Tolebrutinib muss wegen möglicher Leberschäden die Rekrutierung neuer Studienteilnehmer mindestens bis Oktober ausgesetzt werden; und bei dem u. a. im Sanofi-Medikament Zantac verwendeten Wirkstoff Ranitidin drohen Klagen wegen potenziell krebserregender Inhaltsstoffe. Durch den aus unserer Sicht etwas übertriebenen Kursrutsch erscheinen bei dem Papier, über das wir zuletzt im November 2019 (vgl. PB v. 4.11.19) schrieben, die Risiken jetzt mehr als eingepreist.

Nicht zuletzt dank zahlreicher Übernahmen hat Media and Games Invest (MGI) in den vergangenen Jahren sein Werbesoftware-Plattformgeschäft ausgebaut. Davon profitiert auch die Videospiele-Sparte, da so die Monetarisierung der Spiele verbessert wurde. Dies macht sich in der momentanen Zeit, in der die Branche mit dem Abflauen der Corona-Sonderkonjunktur zu kämpfen hat, besonders bemerkbar.

Der Londoner Baumaschinenverleiher Ashtead Group hatte auch im Q1 (per 31.7.) einen Lauf. Der Umsatz kletterte um 22% auf 2,26 Mrd. (Vj.: 1,85 Mrd.) US-Dollar, wobei v. a. das dominierende US-Geschäft (Umsatzanteil: 85%) mit +29,6% einen kräftigen Schub verlieh.

Die Geschäfte mit Tiefkühlprodukten betreibt Frosta bereits seit 60 Jahren und hat sich mit der Expansion in andere Länder zu einem der größten Produzenten von beliebtem Convenience Food entwickelt. Neben Fertigprodukten von Bami Goreng und Hühner Frikassee laufen in vier Werken auch Fischstäbchen, tiefgekühltes Gemüse, Obst und Kräuter vom Band.

Einen wichtigen Beitrag zum Klimawandel liefert das Industrieunternehmen Belimo. Die Steuerungslösungen der Schweizer erhöhen die Energieeffizienz von HLK-Anlagen – Die Kürzel stehen für Heizung, Lüftung und .