Novartis AG Aktie (CH0012005267)

Die Frage, ob Blockbuster künftig überhaupt noch möglich seien, wird auch während der DVFA Insights zum Thema „Pharma Futures“ in Frankfurt diskutiert. Referent Stephan Schneider von PwC Strategy& glaubt, dass Blockbuster-Medikamente wie der Cholesterinsenker Lipitor, die von einem großen Patientenkreis genutzt werden, künftig an Bedeutung verlieren. In Zukunft würden vorrangig vom Facharzt verschriebene Spezialprodukte für Milliardenumsätze sorgen.

Kaum eine Branche stand im bisherigen Jahresverlauf mehr im Zentrum von Übernahmeaktivitäten wie Big Pharma. Die größte Fusion der Pharmageschichte zwischen Pfizer und AstraZeneca kommt zwar vorerst nicht zustande, die Amerikaner können die 118 Mrd. US-Dollar stecken lassen. Etwas weniger als die Hälfte liegt derzeit beim Angebot Valeants für den Botox-Hersteller Allergan auf dem Tisch. Für eine ähnliche Summe dürfte AbbVie bald bei Shire zum Zug kommen.

Lasst uns Monopoly spielen, aber mit richtigen Unternehmen und echtem Geld! So dachten in den vergangenen Tagen offenbar einige Vorstände großer Pharmakonzerne. Zunächst sorgten Spekulationen um ein 100 Mrd. US-Dollar schweres Übernahmeangebot von Pfizer für AstraZeneca für Aufsehen.

Wie geht’s der Biotechnologiebranche? Wer eine schnelle Antwort braucht, wirft am besten einen Blick auf den Kursverlauf des Nasdaq Biotechnology Index – oder noch einfacher auf dessen Schwergewicht Amgen. Beide Charts erzählen die gleiche Geschichte: Die Branche ist kerngesund, die Kurse haben ihre alten Hochs aus dem Boomjahr 2000 bereits übertroffen. Das ist umso bemerkenswerter, als der branchenübergreifende Nasdaq Composite von einem neuen Allzeithoch noch fast 40% entfernt ist.

Als unser Musterdepotwert Stada vor wenigen Tagen drei Viagra-Ersatzstoffe auf den Markt brachte, war dies ein besonders plastisches Beispiel für die von vielen Pharmakonzernen gefürchtete „Patent-Klippe“. Kaum war der Patentschutz für den Wirkstoff Sildenafil zur Behandlung von Erektionsstörungen abgelaufen, standen die Generikahersteller mit fertigen Produkten praktisch direkt vor den Apothekentüren. Die Zeiten, in denen sich Pfizer mit Viagra eine goldene Nase verdient hat, sind damit unwiederbringlich vorbei. Statt Monopolrenten einzustreichen, müssen die Amerikaner nun teilen und die Umsatzausfälle irgendwie kompensieren.

Wie sehr sich die Gewichte im weltweiten Kampf um Konsumenten derzeit verschieben, lässt sich exemplarisch an der (erzwungenen) Entschuldigung von Apple-Chef Tim Cook bei den chinesischen Verbrauchern oder anhand der Entscheidung des Obersten Gerichts in Indien gegen den Patentschutz von Novartis ablesen. Dass es bei der jüngsten gerichtlichen Entscheidung in Indien weniger um den Zugang der armen Bevölkerung zu innovativen Arzneimitteln, sondern um knallharte Wirtschaftsinteressen geht, wird jedoch kaum offen zugegeben. Niemand will es sich mit den Schwellenländern als künftige Absatzmärkte verscherzen.

Der harte Winter, der selbst das Reich des Bären fest im Griff hat, sorgt auch für Gewinner. So konnte der russische Pillendreher Pharmstandard (16,35 Euro; A0M Q9T; US7171402065) bereits im Q4 2012 die Erlöse mit dem Grippemittel Arbidol um 48% steigern. Im Segment Erkältung/Grippe zählen sich die Russen zu den Marktführern. Im vergangenen Jahr lag der Marktanteil bei 21,8%. Allein Arbidol hatte 2012 26,9% der Gesamterlöse eingefahren. Und auch das erste Quartal dürfte von den anhaltenden guten Witterungsbedingungen für Erkältungsviren profitieren.

Bei der Martinsrieder Biotechfirma Morphosys ist die Übernahmephantasie ausgebrochen. So kursieren Gerüchte am Markt, dass Novartis an dem TecDAX-Unternehmen interessiert ist. An der Börse ist Morphosys derzeit rund 800 Mio. Euro wert, so dass eine mögliche Transaktion von den Schweizern fast sprichwörtlich aus der Portokasse bezahlt werden könnte. Aus strategischer Sicht würde der Zukauf für die Basler ebenfalls Sinn machen. So wäre Morphosys mit seinen 20 Wirkstoffprogrammen, welche sich in der klinischen Erforschung befinden, sowie den insgesamt mehr als 70 unterschiedlichen Medikamentendaten eine Bereicherung für Novartis. Da der Pharmagigant derzeit nur ein begrenztes Wachstumspotenzial hat, macht eine Verstärkung der Pipeline auf alle Fälle Sinn. Bekräftigt wird die Tatsache dadurch, dass Novartis bereits seit langem mit Morphosys zusammenarbeitet und an den Bayern bereits jetzt gut 6% hält.

Der Newsflow bleibt bei Evotec trotz der am 19.10. veröffentlichten Gewinnwarnung weiterhin positiv. So konnten die Hamburger dank ihrer guten Marktstellung im November zwei neue Kooperationen bei der Entwicklung von Wirkstoffen bekanntgeben. Damit wird die Liste der Partnerunternehmen, welche namhafte Firmen wie Bayer, Boehringer Ingelheim, Novartis und Pfizer umfasst, immer länger.

Nicht alle Pharmakonzerne kommen mit dem hohen Entwicklungsdruck zurecht. Auslaufende Patente umsatzstarker Medikamente führen aktuell zu Milliardeneinbußen, da die Labore nicht immer genügend Nachschub liefern, um Umsatzausfälle auszugleichen. Weltweit verlieren 2012 Präparate im Volumen von 50 Mrd. Euro ihren Patentschutz.

Klare Worte fand in der vergangenen Woche Novartis-CEO Joseph Jimenez. „Wir können noch mehr sparen“, so der Vorstandsvorsitzende. Vor allem die hohen Ausgaben für Marketing und Verkauf der Medikamente sind Jimenez ganz offensichtlich ein Dorn im Auge. Zwar seien diese in der Vergangenheit bereits reduziert worden, dennoch sehe er weiteres Potenzial.

Dem Negativtrend am von Inflationssorgen gebeutelten indischen Aktienmarkt kann sich auch unsere Dauerempfehlung (erstmals am 18.12.2008 zu 6,45 Euro) Dr. Reddy‘s (24,20 Euro; 659 157; US2561352038) nur schwer entziehen. Aktuell drückt auch noch ein Mahnschreiben der US-Arzneimittelbehörde FDA, die Verstöße gegen Produktionsstandards bei der mexikanischen Dr. Reddy‘s-Tochter Industrias Quimicas Falcon de Mexico festgestellt hat, auf den Kurs.