Diploma bleibt eine Perle

Diploma, ein Händler von Spezialkomponenten für Industrie und Life Science, überzeugte uns durch die geringe Kapitalintensität (Cash-Conversion: 90%), enge Kundenbeziehungen, wertstiftende Produkte und ein Management, das auf die richtigen Kennzahlen (nämlich EBIT-Marge und Kapitalrendite) incentiviert ist (vgl. PB v. 16.9.22). Nicht zuletzt deswegen schaffte es das Unternehmen im November 2022 auch als einer von 25 Werten in die PLATOW Prognose 2023.

Seitdem hat die Aktie rund 30% zugelegt. Die Neun-Monatszahlen (13.7.) haben unsere Begeisterung für das Unternehmen nicht geschmälert: Denn in den neun Monaten per 30.6. stiegen die Umsätze vorwiegend durch höhere Absatzzahlen organisch um 9%. Inklusive M&A-Aktivitäten (+8%) und Wechselkurseffekten (+4%) betrug das Wachstum insgesamt 21%. Aufgrund der guten Zahlen bestätigte das Management die Prognose und erwartet ein organisches und anorganisches Wachstum von jeweils 7% bei einer EBIT-Marge von etwa 19,0% (2021/22: 18,9%) und einer Cash-Conversion von etwa 90%.

Die Akquisition kleinerer Unternehmen – ermöglicht durch den sehr fragmentierten Markt – erfolgt zu angemessenen Preisen. Diploma tätigte während des Berichtszeitraums insgesamt acht solcher Zukäufe. Darüber hinaus kündigte die Gruppe am 13.7. die Übernahme von DICSA, einem marktführenden Distributor von Ersatzteilen fluidtechnischer Lösungen für den europäischen Dichtungsmarkt, für 170 Mio. GBP an. Zudem entwickelt sich die im März dieses Jahres für 76 Mio. GBP erworbene Übernahme von TIE gut. Trotz dieser Zukäufe soll die Nettoverschuldung am Ende des Geschäftsjahres nur 1x EBITDA betragen und mittelfristig nie über 2x EBITDA liegen. Bewertungsseitig liegen KGV (32) und FCF-Rendite (3,5%) auf dem historischen Mittel und Vor-Corona-Niveau. Auch charttechnisch zeigt die Richtung klar nach oben. Nächstes Ziel: Das Allzeithoch von November 2021 bei 3 504,00 GBp. js

Diploma bleibt ein Kauf. Stopp hoch auf 2 250,00 (zuvor: 1 770,00) GBp.