Unsere Strategie zu Gruma
Nach Quartalen mit deutlichen Zuwachsraten und steigenden Gewinnen sind die Absätze von Gruma zum Jahresauftakt zwar leicht gesunken. So verzeichnete der mexikanische Tortillas- und Maismehl-Spezialist im Q1 beim Absatzvolumen ein minimales Minus von 1% auf 1,075 Mio. Tonnen. Dank Preiserhöhungen gelang es aber dennoch, den Umsatz um 4% auf 1,65 Mrd. US-Dollar (rd. 1,5 Mrd. Euro) zu steigern.
| Wert | Gruma |
| ISIN | MXP4948K1056 |
| Börsenplatz | Frankfurt |
| Limit | 18,00 Euro |
| Stück | 840 Stück |
| Gültig bis | 31.07.24 |
| Stoppkurs | 12,20 Euro |
Uns gefällt, dass die Mexikaner ihre Profitabilität deutlich gesteigert haben: Das EBITDA stieg um 26% auf 264,4 Mio. Dollar, womit sich die EBITDA-Marge von 13,3% auf 16% verbesserte. Unterm Strich stand ein um 46% höherer Gewinn von 111 Mio. Dollar. Positiv entwickelte sich das Geschäft im Heimatmarkt (Grupo Industrial Maseca: GIMSA). Zwar nahmen die Absatzvolumen leicht um 2% ab. Allerdings gelang es hier trotzdem, das EBITDA um 83% auszubauen und damit nahezu zu verdoppeln. Die Marge stieg um 450 Basispunkte auf 9,9%. Auch in den anderen Regionen steigerte Gruma die Profitabilität kräftig, wobei das US-Geschäft mit einem Plus von 230 Basispunkten die 20%-Hürde überschritt.
In den kommenden sechs Jahren will Gruma 1,5 Mrd. mexikanische Pesos (rd. 80 Mio. Euro) in den Bau einer neuen Produktionsanlage in Yucatán für den US-Markt und die karibischen Länder investieren. Auch in China beleben sich die Geschäfte wieder, was uns für den asiatischen Markt besonders zuversichtlich macht.
Die Gruma-Aktie (16,30 Euro; MXP4948K1056) hat seit dem Allzeithoch im April über 10% eingebüßt und bietet damit eine gute Einstiegschance. Das KGV von 13 ist im historischen Schnitt niedrig (10J: 18; 5J: 16) und unterstreicht die fundamental günstige Bewertung. Zudem rechnet das Management mittelfristig mit einer weiter steigenden Nachfrage, was angesichts der global wachsenden Beliebtheit von mexikanischem Essen nachvollziehbar ist.
Daher kaufen wir am Mittwoch (19.6.) 840 Aktien von Gruma zum Eröffnungskurs in Frankfurt. Unser Stopp steigt für bereits investierte PEM-Leser von 11,50 Euro auf 12,20 Euro an.